北京
来源：证券日报
有着“工业维生素”之称的小金属钼，持续走出高景气周期。同花顺iFinD数据显示，8月19日，钼精矿（含钼≥50%）现货价格报5415元/吨度，最近一周累计上涨20元/吨度，涨幅0.37%。
“钼市场处于供需紧平衡状态，全球供应缺口扩大，2026年钼铁价格较2025年底上涨近40%。2028年前几乎没有大型原生钼增量释放，全球供给增速仅0至2%。”卓创资讯&富宝资讯铁合金高级分析师张秀华表示。
钼价上行周期，带来了钼资源的战略价值重估。顺应这一趋势，众多钼业上市公司正在加快资源整合步伐，努力提升行业集中度与定价话语权。
供需缺口持续扩大
钼价中枢稳步上移
数据显示，钼精矿价格从2025年末的3770元/吨度一路上行，今年6月30日达5180元/吨度，累计涨幅超过37%。截至8月中旬，行情延续高位运行态势，45%至50%品位钼精矿市场主流现金价格已升至5340元/吨度至5370元/吨度，目前50%以上品位钼精矿现货价格已涨到5415元/吨度以上。
此轮钼价上涨的逻辑，已非简单的周期性波动。从基本面看，全球钼市场呈现明显的供需缺口，且这一缺口在中短期内难以弥合。
“从供给端看，供给弹性极低刚性约束强。全球约70%钼是铜矿伴生副产品，伴生矿属性约束，产能无法随钼价上涨扩产，且主要矿山原矿品位逐年下滑，老矿山逐步进入开采后期，大型新建钼矿（沙坪沟等）建设周期3年至5年，2026年至2027年基本没有大规模新增产能释放，增量要到2028年以后才逐步体现。”张秀华对《证券日报》记者表示。
在需求端，呈现出“传统基本盘稳固，多赛道新兴需求爆发”的态势。尤其是半导体领域出现的“以钼代钨”技术趋势，显著提升了市场情绪与长期预期——例如，三星、SK海力士等存储巨头在3DNAND中引入“以钼代钨”工艺，钼在先进制程中的应用打开空间，行业估值逻辑得以重塑。
“新兴赛道短期对钼的绝对用量不大，但会从消费结构、产品结构、定价逻辑、竞争格局、战略定位五个层面重塑钼行业。钼正在变成多赛道战略金属，全球供应链与产业格局有望重构。”张秀华认为。
国金证券研报显示，预计2026年至2028年全球钼供需缺口将持续扩大，支撑钼价维持“中枢上移+高位震荡”格局。在供给弹性不足与需求结构性扩容的双重作用下，钼价的强势表现具备扎实的基本面支撑。
资源整合加快
行业格局正在重塑
站在钼价景气周期的风口上，多家钼业上市公司加码上游布局，今年以来，一系列标志性交易密集落地，资源整合加快，行业格局正在重塑。
今年年初，钼业龙头洛阳钼业宣布，成功发行总额为12亿美元的1年期零息可转换债券，扣除发行费用后募资净所得约11.88亿美元。所得款项将主要用于支持公司境外资源项目的扩产、优化及持续性资本开支。
3月份，金钼股份宣布以17.31亿元收购金沙钼业24%的股权，持股比例从10%提升至34%，主要是看中金沙钼业持有的沙坪沟钼矿。6月份，金钼股份又联合金沙钼业等斥资10亿元在安徽设立合资公司，建设钼基新材料精深加工基地，进一步向产业链下游延伸。
国城矿业的资源整合案例也颇具代表性。2025年底，国城矿业成功收购国城实业60%股权，8月18日，该公司进一步收购剩余股份，实现了对后者的100%全资控股，标志着其核心钼矿资产——内蒙古大苏计钼矿的整合工作圆满收官。资料显示，大苏计钼矿的资源禀赋和产能体量，均处于国内钼矿第一梯队。截至2025年12月31日，该矿采矿权及探矿权范围内保有矿石量约1.11亿吨、钼金属量12.86万吨，平均品位0.116%，资源品质和产能规模位居国内前列。
有行业分析师对《证券日报》记者表示，无论是募资扩产，还是资产并购，都反映出上市公司对钼资源战略价值的重估。在钼价高景气周期运行、供需紧平衡短期难以打破的背景下，掌握更多优质钼矿资源的企业，将获得更多的定价权、话语权。
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