北向资金逆势加仓宁波银行，看上了什么

8月19日晚，宁波银行发布2026年半年报。上半年，该行实现营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；归母净利润165.62亿元，同比增长12.12%。两项指标均恢复两位数增长，较2025年全年约8%的增速有所加快。

资本市场方面，二季度香港中央结算有限公司持有宁波银行的股份由3.26亿股增至4.07亿股，增加8084.83万股，持股比例由4.93%升至6.16%。在北向资金整体减持银行板块的背景下，宁波银行获得了相对明显的增持。

同期，宁波银行股东户数由8.72万户增至9.31万户，环比增加5965户，筹码集中度较一季度有所下降。只是与2025年末的10.27万户相比，目前的股东户数仍处于近年相对低位。

从半年报看，宁波银行本轮业绩提速主要来自两方面。其一，较快的资产扩张和负债成本下降推动净利息收入增长；其二，财富管理需求回升带动手续费收入大幅增加。需要注意的是，半年报显示出，该行息差仍在收窄，新增贷款高度集中于对公业务，零售信贷风险也没有完全消化。

规模扩张对冲息差下行

上半年，宁波银行实现净利息收入293.94亿元，同比增长14.26%，是业绩增长的主要来源。同期净息差为1.70%，同比下降6个基点。净利息收入与净息差走势背离，主要由资产扩张推动。

中报显示，宁波银行平均生息资产达到3.46万亿元，同比增长18.09%。规模扩大为净利息收入增加49.69亿元，利率变化则减少13.01亿元，两者相抵后，净利息收入增加36.68亿元。由此看，目前的利息收入增长仍较多依赖规模。

负债成本下降减轻了息差压力。上半年，宁波银行生息资产收益率下降45个基点，贷款平均收益率下降52个基点；同期付息负债成本率下降36个基点，存款成本下降39个基点。资产端收益率降幅仍大于负债端成本降幅，表明息差尚未真正企稳。

存款结构有所改善。截至6月末，活期存款较年初增长17.06%，占比提高1.14个百分点至35.57%。这为进一步降低负债成本提供了基础，但定期存款仍占近三分之二，负债结构调整的效果仍需继续观察。

资产扩张则进一步向对公业务集中。上半年宁波银行贷款增加2166.44亿元，其中对公贷款增加2073.20亿元，占新增贷款的95.7%；个人贷款仅增加25.06亿元。对公贷款占全部贷款的比重由年初的61.91%升至65.66%。

截至6月末，宁波银行总资产同比增长13.77%至3.95万亿元，明显高于同期城商行约7%的整体增速。较快扩张支撑了收入，但也提高了对资产定价、负债稳定性和资本补充的要求。

从投向看，租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业贷款合计占贷款总额约四分之一。这类资产有助于稳定整体资产质量，但收益率通常相对有限。

财富管理撑起第二增长极

规模扩张解决了净利息收入增长问题，财富管理改善了宁波银行的收入结构。

上半年，宁波银行手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增长53.90%，占营业收入的比例由上年同期的7.55%提高至10.41%。其中，代理类手续费收入49.94亿元，同比增长67.19%，占手续费及佣金收入的85%。

截至6月末，宁波银行个人客户金融总资产达到1.43万亿元，较年初增加1543亿元；财富管理客户增加63万户至1344万户。私人银行客户达到3.45万户，较年初增加6761户，私行客户金融总资产增加841亿元至4206亿元。

子公司永赢基金公募管理规模由2025年末的6342亿元增至7571亿元，其中非货币基金规模5417亿元，上半年实现净利润5.22亿元。宁银理财管理规模达到6563亿元，实现净利润6.14亿元。

不过，手续费高增长并不等于全部非息收入同步走强。上半年宁波银行其他非利息收益同比下降10.31%，主要受到公允价值变动和汇兑损益影响，最终非利息收入整体只增长5.44%。财富管理已经成为明确增量，但市场波动仍会影响非息收入的总体表现。

成本控制放大了收入增长的效果。上半年宁波银行业务及管理费用同比下降0.19%，成本收入比下降3.19个百分点至27.17%。

零售风险仍在消化

宁波银行整体资产质量整体保持稳定。截至6月末，该行不良贷款率为0.76%，已连续14个季度保持在这一水平；拨备覆盖率为373.35%，较一季度提高约4个百分点。

但不同业务之间仍有明显分化。

上半年，宁波银行对公贷款不良率为0.29%，个人贷款不良率为2.00%。其中，个人消费贷款不良率由2025年末的1.85%降至1.78%；个体经营贷款不良率升至3.81%，个人住房贷款不良率升至1.20%。

个人贷款只占贷款总额的27.54%，却贡献了全行约72.6%的不良贷款。零售信贷仍是宁波银行当前最主要的风险暴露来源。

部分前瞻指标已经改善。关注类贷款占比较年初下降10个基点至1.04%，正常类贷款迁徙率也低于上年同期。消费贷不良率开始回落，说明零售风险并未继续全面上升，但经营贷和按揭贷款的变化仍需观察。

宁波银行没有通过减少拨备释放利润。上半年，该行计提信用减值损失115.77亿元，同比增长23.79%，增速明显高于净利润。其中，贷款减值准备计提108.51亿元，接近同期贷款核销额56.45亿元的两倍。较高的拨备计提使贷款拨备率稳定在2.83%，也为零售信贷风险的后续消化留出了空间。

资本指标同步回升。截至6月末，宁波银行核心一级资本充足率为9.53%，较一季度提高0.28个百分点，较年初提高0.19个百分点。同期风险加权资产增长7.15%，低于核心一级资本净额的增速。从中报的静态结果看，盈利积累仍能覆盖扩张带来的资本消耗。

宁波银行还拟实施每10股派发4元的中期分红，分红总额26.41亿元，占上半年归母净利润的15.95%。与2025年中期每10股派发3元相比，每股中期分红增加三分之一。（作者｜蔡鹏程，编辑｜刘洋雪）