“痛失250亿”，大疆临门一脚放弃宇树，偶然还是必然？

2026年8月19日，A股“人形机器人第一股”宇树科技正式登陆科创板，开盘价1100元/股，较发行价暴涨629.44%，总市值一度达4449亿元。在这场资本盛宴中，宇树创始人王兴兴身家超千亿元，成为中国新任“90后首富”，美团系浮盈超333亿元，雷军的顺为资本浮盈超152亿元，梁文锋旗下深度求索浮盈超11亿元。

而有一个名字，却以另一种方式被推上了风口浪尖——大疆。

八年前，大疆曾是宇树科技最大的外部股东，持股约17%，甚至工商登记都已经完成，只差最后打款。然而，一场内部反腐风暴让这笔投资被“一刀切”叫停。大疆退出时，宇树估值约6000万元；宇树上市首日，按开盘价计算，这笔股权对应市值超过250亿元。

这不仅仅是一个关于错失财富的故事，它更是一场关于管理的代价、人才的流动，以及一家技术巨头在高速成长中所付出的“半条命”的典型案例反思。

01

反腐风暴“一刀切”

时间回到2018年，彼时的宇树科技成立仅两年，四足机器人赛道还极为冷门。据容诚会计师事务所发布的宇树科技审计报告，大疆旗下基金DJI NewChina PE Fund L.P计划出资1012.86万元参与宇树第二次增资。按此计算，宇树科技当时的投后估值约6000万元。

2018年7月，宇树有限（宇树科技前身）召开股东会审议通过增资事项；8月10日，工商变更登记全部完成，大疆一跃成为宇树有限仅次于创始人王兴兴的第二大股东，持股约17%。

手续办妥了，工商登记完成了，最大外部股东的位置也坐上了——只差最后一步：打款。然而，这笔钱最终没有到账。2019年4月30日，宇树有限召开董事会，同意大疆基金全部减少认缴的2.56万元注册资本。此后，大疆再未出现在宇树科技的股东名单中。

大疆为何在“临门一脚”时选择退出？公开资料指向同一个答案：2019年大疆的内部反腐风暴。

当年，大疆发布了一份震动业界的反腐败公告，处理涉嫌腐败和渎职行为的员工45人，腐败造成的损失保守估计超过10亿元。公告披露，在2018年的内部管理改革中，大疆意外发现供应商引入决策链条中的研发、采购、品控人员存在大量腐败行为。

这场风暴的波及范围远超供应链本身。据多家媒体报道，大疆的投资部门被全线叫停审查，所有对外投资项目被紧急冻结，负责宇树项目的投资负责人受牵连被处理。在这场“一刀切”的审查中，尚未完成全额打款的宇树项目被终止。

不过，大疆自身从未公开解释过从宇树撤资的具体原因。但从时间线上看，这场反腐风暴与撤资决定几乎同步发生，很难说是巧合。当投资部门整体停摆时，这类尚未落地的财务投资项目自然成为最先被牺牲的对象。

大疆退出时，宇树科技的估值约6000万元，七年之后它变成了最高4400多亿元；大疆1012.86万元的准投资款，变成了250亿元的遗憾。这两组数字背后，是超过2460倍的潜在回报。

02

从大疆走出的“90后首富”

大疆与宇树的故事，实际上早在投资之前就已埋下种子。

宇树科技创始人王兴兴，2016年6月从上海大学硕士毕业后，曾入职大疆担任机械工程师。然而，这段职业生涯极为短暂。

促使他离开的，是他读研期间研发的四足机器人“XDog”的测试视频突然在网络上“出圈”，获得了投资人的关注。王兴兴后来在IPO路演上回应称，离职创业源于对机器人的热爱，以及提前预判到了四足机器人这一冷门赛道的产业化机会。他表示，2016年时这个赛道还非常冷门，但自己“已经看到了技术发展的方向和趋势”。

2016年8月，王兴兴获得天使轮融资后创立宇树科技。彼时，他离开大疆还不到两个月。

大疆失去了王兴兴，两年后试图以投资的方式重新“牵手”宇树，却又在一年后因内部风暴而放手。这段从“人”到“钱”的错过，仿佛宿命般的三次擦肩。

大疆错失宇树的消息登上热搜后，大疆创始人汪滔在2026年春天接受《晚点》专访时的一些话，被重新翻了出来。

（参见飞瞰财金2026年4月12日文章大疆遇“疆”！汪滔时隔十年突然开口，透露哪些隐忧？）

在那次罕见的深度访谈中，汪滔坦承了大疆长期存在的管理问题。他用“礼崩乐坏”形容公司一度面临的内部危机，坦言“做产品对我难度是1分，管理大概是10分”。他将公司从“30分的状态到了65分”形容为用了“半条命去补课”。

2019年的反腐风暴，正是这场“补课”中最激烈的一幕。而宇树，成了这场风暴中最大的“误伤”之一。

另外，王兴兴这个“人”虽然只在大疆呆了两个月，但也算出自大疆。此前，外界对大疆除了管理，关于“人才流失”也颇有看法，也可以说好听一点，那就是业界的“黄埔军校”。此前，据称大疆一些业务负责人“只要确定离职创业，还没确定具体方向，就能立刻拿到两千万的融资”。

汪滔在专访中也曾给出了坦率的回应，他坦言一开始并不想当这个“校长”，因为“黄埔军校自己很多都黄了”。但后来他“认清了现实”，决定“干脆把这条路走到黑：人会流动，那我就让大家在这儿增值”。汪滔还提出了一个判断公司人才质量的标准：“大疆的人去不了华为，但华为的人能来这儿，你就知道谁厉害了。厉害公司出来的人，能去所有地方。”

王兴兴，正是那个“能去所有地方”的人。

03

历史没有如果

大疆错失宇树，表面上是一笔投资的得失，但深层来看，它揭示了一家技术驱动型公司在管理转型期的脆弱。

2018年，大疆有能力识别并抓住宇树这样的早期项目；2019年，一场内部反腐就能让投资部门全面停摆、让接近完成的投资付诸东流。这说明当时的大疆，虽然产品能力极强，未来眼光独到，但组织体系和制度建设远未成熟。

汪滔在访谈中承认，这场管理补课持续了八年，直到2025年下半年才进入新阶段。而宇树上市的时间点是2026年——恰好是大疆管理改革初见成效之后。如果反腐风暴晚一年发生，如果投资部门没有被“一刀切”，如果大疆的管理体系在那时就已经成熟，结局会不会不同？

历史没有如果！大疆错失宇树的故事，给所有高速成长的科技公司提了个醒：产品能力可以让你赢在当下，但只有管理体系和制度才能让你赢在未来。当一个公司连自己内部的问题都无暇顾及的时候，再好的外部机会也可能从指缝间溜走。

这近在咫尺、临门一脚错失的250亿，是一个数字，也是一面镜子。

飞瞰财金

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