首程控股，两轮重仓宇树

依旧震撼。

8月19日，宇树科技正式登陆科创板，成为A股“人形机器人第 一股”，上市首日开盘涨超500%，截至目前，其最新市值近3000亿元。

外界鲜少知道，这场盛宴的座上宾中，站着一位低调的早期股东：香港上市公司首程控股（0697.HK）。其管理的北京机器人产业发展投资基金，早在2024年便首次投资宇树科技。彼时，机器人赛道尚未迎来今天这样的资本热潮，宇树也远没有如今的市场声量，但首程控股团队坚定落子，并在后续追加投资。

这并非偶然的运气，而是首程控股自成立以来的基因：坚持与最顶 尖企业和最卓 越创始人长期同行。如今，收获随之而来，首程控股对宇树的账面收益已超过100亿元。

两轮押注背后

这一幕，要从数年前说起。自2021年起，首程控股团队便开始系统梳理机器人行业，重点关注工业机器人，同时也把机器狗等新兴方向纳入观察范围。

经过对赛道的全面扫描，团队对主要企业形成了基本画像，也正是在此期间，结识了宇树创始人王兴兴。当时，全球具身智能还是一个非共识、非热点的赛道，宇树的市场关注度并不高。

但在实地调研中，首程控股看到了宇树的价值：其四足机器人已经实现小批量出货，底层技术自研能力、产品稳定性和成本控制均处于行业领 先水平。

还有一个细节，团队至今印象深刻。2023年在宇树科技调研时，首程控股团队曾用踹人的力度踢踹其四足机器人：机器人在冲击下保持了很好的稳定性，即便摔倒，也能自主恢复起身。一开始，团队不敢用力；反倒是宇树方面一直要求加大力度。几脚下来，机器人稳稳站住了，踹它的人脚却疼了。

敢把产品交给外人这样踹，是绝 对的信心；这份信心，源于宇树对自身产品与技术的极 致追求。“当时行业还没有供应链配套，大部分零部件都需要宇树从零开始设计研发。从中我们看到了宇树作为链主企业，带动整个行业前进的强大势能和勇气。”于是，2024年初，首程控股管理的北京机器人产业发展投资基金首次投资宇树科技。

此后，宇树科技实现了跨越式发展：产品矩阵极大丰富，扩展至多款四足机器人、双足人形机器人以及更多细分解决方案的全品类矩阵；双足人形机器人累计下线1.8万台，领跑行业，其中G1成为全球范围内单一型号出货最多的双足人形机器人；四足机器人累计出货数万台。运动性能飞速进化，宇树由此成为国际领 先的高性能通用机器人企业。

2025年，首程控股再次追加投资。背后的投资逻辑很明确：对于看好的企业，只要创始团队和公司保持创始初心和韧劲，处于奋斗和前进的道路上，首程控股就会持续支持。

如今回望，这是首程控股在机器人赛道布局的阶段性胜利：上市首日，宇树市值超3000亿元。首程控股所管理的北京机器人产业发展投资基金账面收益已超百亿元，缔造了一笔Home-run级回报。

陪跑中国最 优秀的企业

透过宇树，首程控股的机器人投资版图一一浮现。

截至目前，首程控股已累计投资20余家机器人等相关企业，覆盖机器人产业链多个核心环节。除宇树之外，首程系基金还投资了星海图、银河通用、加速进化、云深处科技、它石智航、星动纪元等一批机器人企业。

投资，只是第 一步。首程控股尤为重视投后生态建设和业务赋能，通过各种途径帮助企业发展：直接帮助企业获取订单、助力企业取得政策资源、提升企业组织建设……

投资宇树之后，双方的合作很快从资本延伸到业务。首程控股还是少数既是宇树科技投资人、又是其直接客户的投资机构：首程控股旗下科技公司直接采购宇树科技机器人，并承担交付和销售职能，帮助宇树拓展产品市场。真金白银的信任，莫过于此。

对于高潜的被投企业，首程控股会持续多轮加注：对宇树科技连续投资2轮、对银河通用连续投资3轮、对星海图连续投资5轮……所谓陪跑，不是投出一笔钱，而是在企业成长的每一个关键节点，都还在场。

而首程控股的陪伴，远不止于出钱。这些年，首程控股构建起一整套机器人生态体系，通过自营机器人门店、融资租赁服务、融资顾问业务、资源对接等方式助力企业发展，真正实现长期陪跑。

2024世界机器人大会期间，首程控股邀请波士顿动力创始人Marc Raibert首次来华，与被投企业同台参加高峰论坛；2025年，又构建机器人产业生态营，为机器人企业搭建交流合作平台；并组织10场路演活动，为机器人企业对接数百家投资机构。

凡此种种，勾勒出一家产业资本的耐心与诚意。

今年8月，首程控股又向前走了一步：成立35亿元的“前沿创科基金”，将投向物理AI、机器人和智能制造等方向。未来首程控股将持续坚守长期价值投资理念，延续“投早、投硬、投龙头、投稀缺”的投资策略，陪伴中国最 优秀的企业家走向未来。

属于具身智能的时代才刚刚启幕。最早相信它的人没有下车，还打算陪它走得更远，而时间，终会奖励这样的人。