天山铝业（002532）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天山铝业（002532）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入175.11亿元，同比上升14.25%，归母净利润41.77亿元，同比上升100.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入90.67亿元，同比上升22.48%，第二季度归母净利润19.59亿元，同比上升90.89%。本报告期天山铝业盈利能力上升，毛利率同比增幅84.77%，净利率同比增幅74.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.36%，同比增84.77%，净利率23.78%，同比增74.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.76亿元，三费占营收比2.72%，同比减14.02%，每股净资产6.94元，同比增15.77%，每股经营性现金流0.87元，同比增23.04%，每股收益0.91元，同比增102.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.63%,原因:报告期末票据保证金余额较上年末下降。
2. 存货变动幅度为7.05%,原因:报告期末公司的原材料、库存商品、铝箔在产品增加。
3. 在建工程变动幅度为-32.08%,原因:本期140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目转固。
4. 使用权资产变动幅度为-39.61%,原因:本期使用权资产折旧增加导致净额减少。
5. 短期借款变动幅度为-15.72%,原因:公司在持续降低整体债务规模。
6. 合同负债变动幅度为-9.85%,原因:公司在报告期末，预收到的未来将实现销售的商品款有所减少。
7. 长期借款变动幅度为-42.38%,原因:公司在持续降低整体债务规模。
8. 租赁负债变动幅度为-57.80%,原因:公司租赁的租金偿还。
9. 应收票据变动幅度为-38.83%,原因:本期将已贴现未到期、已背书未到期的银行票据重分类金额较前期大幅下降。
10. 其他应收款变动幅度为33.72%,原因:报告期支付的海关增值税保证金增加。
11. 应付票据变动幅度为-46.70%,原因:本期公司减少了银行承兑汇票的开具且前期票据到期解付。
12. 应交税费变动幅度为37.83%,原因:子公司天铝有限2025年及2026年所得税率变更导致应交企业所得税增加。
13. 其他流动负债变动幅度为-35.77%,原因:公司期末已背书未终止确认的票据重分类较上期减少。
14. 长期应付款变动幅度为-37.97%,原因:公司本期减少融资租赁款。
15. 其他综合收益变动幅度为-47.74%,原因:报表折算汇率差异变动。
16. 专项储备变动幅度为78.37%,原因:报告期公司计提安全生产费用增加。
17. 少数股东权益变动幅度为-306.64%,原因:本期子公司少数股东权益减少。
18. 营业收入变动幅度为14.25%,原因:本报告期铝价上涨以及铝箔和铝箔坯料的销量增加。
19. 营业成本变动幅度为-10.30%,原因:本报告期主要原材料氧化铝价格以及综合用电成本下降。
20. 销售费用变动幅度为17.27%,原因:铝箔板块的销售人员有所增加导致职工薪酬费用较去年同期有所增加。
21. 管理费用变动幅度为14.21%,原因:职工薪酬费用等较去年同期有所增加。
22. 财务费用变动幅度为-16.78%,原因:公司持续降低有息负债规模，优化负债结构，导致利息费用较上年同期大幅下降。
23. 所得税费用变动幅度为342.54%,原因:本期利润较上年同期有所增加，且子公司2025年及2026年所得税率变动。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为22.43%,原因:本期净利润较上年同期大幅增加。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.97%,原因:购建长期资产的现金流出及投资支付的现金流出较上年同期有所减少。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.45%,原因:公司降低有息负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.38%，资本回报率强。去年的净利率为16.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.06%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为6.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额211.97亿元，累计分红总额105.27亿元，分红融资比为0.5。公司预估股息率7.74%。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.1%/13.4%/12.7%，净经营利润分别为22.06亿/44.56亿/48.11亿元，净经营资产分别为359.4亿/333.44亿/377.77亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.08/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为63.39亿/21.38亿/56.76亿元，营收分别为289.75亿/280.89亿/295.02亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在86.69亿元，每股收益均值在1.87元。

持有天山铝业最多的基金为景顺长城景盛双息收益债券A，目前规模为327.09亿元，最新净值1.285（8月19日），较上一交易日下跌0.31%，近一年上涨8.5%。该基金现任基金经理为李怡文 邹立虎 李曾卓卓。

本文数据来源于天山铝业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。