鹰眼预警：中国中车净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，中国中车发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1316.82亿元，同比增长9.96%；归母净利润为79.91亿元，同比增长10.28%；扣非归母净利润为74.08亿元，同比增长11.22%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2008年7月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为635.99亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中车2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1316.82亿元，同比增长9.96%；净利润为96.73亿元，同比增长8.47%；经营活动净现金流为-161.39亿元，同比下降79.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1316.8亿元，同比增长9.96%，去年同期增速为32.99%，较上一年有所放缓。

项目202406302025063020260630营业收入（元）900.39亿1197.58亿1316.82亿营业收入增速3.13%32.99%9.96%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.96%，经营活动净现金流同比下降79.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）900.39亿1197.58亿1316.82亿经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿营业收入增速3.13%32.99%9.96%经营活动净现金流增速112.48%-588.67%-79.38%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为18.5亿元、-90亿元、-161.4亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为96.7亿元、经营活动净现金流为-161.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿净利润（元）55.12亿89.17亿96.73亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.669低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿净利润（元）55.12亿89.17亿96.73亿经营活动净现金流/净利润0.33-1.01-1.67

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.33、-1.01、-1.67，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿净利润（元）55.12亿89.17亿96.73亿经营活动净现金流/净利润0.33-1.01-1.67

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.27%，同比增长2.07%；净利率为7.35%，同比下降1.35%；净资产收益率（加权）为4.54%，同比增长8.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.81%增长至22.27%，销售净利率由去年同期7.45%下降至7.35%。

项目202406302025063020260630销售毛利率21.41%21.81%22.27%销售净利率6.12%7.45%7.35%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.68%，同比下降2.1%；流动比率为1.2，速动比率为0.86；总债务为696.66亿元，其中短期债务为622.44亿元，短期债务占总债务比为89.35%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.25，1.21，1.2，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.251.211.2

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.250.250.22

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0.03、-0.05，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）147.22亿270.57亿241.86亿流动负债（元）2504.08亿2786.76亿3085.76亿经营活动净现金流/流动负债0.060.10.08

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.55%、2.57%、3.04%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）81.44亿95.32亿108.98亿流动资产（元）3195.88亿3713.56亿3580.26亿预付账款/流动资产2.55%2.57%3.04%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.9%，营业成本同比增长9.32%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速0.58%9.89%20.9%营业成本增速0.62%32.3%9.32%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-130.5亿元，筹资活动净现金流为-23.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-161.39亿投资活动净现金流（元）30.88亿筹资活动净现金流（元）-23.35亿

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-130.5亿元，筹资活动净现金流为-23.4亿元，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-161.39亿投资活动净现金流（元）30.88亿筹资活动净现金流（元）-23.35亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为35.8亿元、35.1亿元、30.3亿元，公司经营活动净现金流分别18.5亿元、-90亿元、-161.4亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）35.78亿35.15亿30.34亿经营活动净现金流（元）18.45亿-89.98亿-161.39亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.08，同比增长5.97%；存货周转率为1.05，同比下降1.27%；总资产周转率为0.24，同比增长5.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为20.88%、22.7%、23.16%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）1001.36亿1232.25亿1263.74亿资产总额（元）4795亿5428.24亿5456.81亿应收账款/资产总额20.88%22.7%23.16%

点击中国中车鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警