鹰眼预警：诺普信应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月19日，诺普信发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为39.64亿元，同比增长7.76%；归母净利润为7.65亿元，同比增长17.98%；扣非归母净利润为7.5亿元，同比增长10.45%；基本每股收益0.7752元/股。

公司自2008年2月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为20.68亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对诺普信2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为39.64亿元，同比增长7.76%；净利润为7.6亿元，同比增长17.28%；经营活动净现金流为9163.76万元，同比下降63.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为60.53%，27.73%，10.45%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）5.32亿6.79亿7.5亿扣非归母利润增速60.53%27.73%10.45%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长78.08%，营业收入同比增长7.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速33.5%8.2%7.76%应收账款较期初增速75.13%129.78%78.08%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.76%，经营活动净现金流同比下降63.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）34亿36.79亿39.64亿经营活动净现金流（元）3.19亿2.54亿9163.76万营业收入增速33.5%8.2%7.76%经营活动净现金流增速192.43%-20.2%-63.98%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.2亿元、2.5亿元、0.9亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）3.19亿2.54亿9163.76万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.121低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）3.19亿2.54亿9163.76万净利润（元）5.41亿6.48亿7.6亿经营活动净现金流/净利润0.590.390.12

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.59、0.39、0.12，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）3.19亿2.54亿9163.76万净利润（元）5.41亿6.48亿7.6亿经营活动净现金流/净利润0.590.390.12

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为36.78%，同比下降2.46%；净利率为19.18%，同比增长8.83%；净资产收益率（加权）为16.75%，同比增长6.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为36.78%，同比下降2.46%。

项目202406302025063020260630销售毛利率36.59%37.71%36.78%销售毛利率增速15.73%3.05%-2.46%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期37.71%下降至36.78%，销售净利率由去年同期17.62%增长至19.18%。

项目202406302025063020260630销售毛利率36.59%37.71%36.78%销售净利率15.93%17.62%19.18%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.52%，同比下降4.94%；流动比率为1.03，速动比率为0.81；总债务为46.42亿元，其中短期债务为36.5亿元，短期债务占总债务比为78.63%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为20.6亿元，短期债务为34亿元，广义货币资金/短期债务为0.61，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）18.38亿20.79亿20.63亿短期债务（元）45.46亿46.09亿33.99亿广义货币资金/短期债务0.40.450.61

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为20.6亿元，短期债务为34亿元，经营活动净现金流为0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）21.57亿23.33亿21.55亿短期债务+财务费用（元）46.03亿46.59亿34.55亿

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.04、0.02，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）6.4亿13.06亿14.75亿流动负债（元）53.86亿54.52亿59.46亿经营活动净现金流/流动负债0.120.240.25

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.36%、5.87%、6.51%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）2.35亿2.89亿3.15亿流动资产（元）43.94亿49.34亿48.36亿其他应收款/流动资产5.36%5.87%6.51%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.1亿元、6.1亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别3.2亿元、2.5亿元、0.9亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）5.06亿6.1亿3.71亿经营活动净现金流（元）3.19亿2.54亿9163.76万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.6亿元，公司营运资金需求为20.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-19亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-19.02亿营运资金需求（元）20.65亿营运资本（元）1.63亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.4，同比增长2.02%；存货周转率为2.19，同比增长6.31%；总资产周转率为0.33，同比增长5.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.3%、8.36%、8.73%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）9.53亿10.27亿10.52亿资产总额（元）114.76亿122.77亿120.48亿存货/资产总额8.3%8.36%8.73%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.27、1.64、1.55，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）34亿36.79亿39.64亿固定资产（元）14.97亿22.38亿25.63亿营业收入/固定资产原值2.271.641.55

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.7亿元，较期初增长175.51%。

项目20251231期初在建工程（元）6307.15万本期在建工程（元）1.74亿

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