股票ETF成交放量，7月底以来第四高，多家公募盘后发声

转自：财联社

财联社8月19日讯（记者 周晓雅）今日，震荡市里又一轮显著回调出现。

一句“不怕七夕没人陪你，A股陪（赔）”成为今天行情的真实写照。三大指数低开低走，超5000股下跌，双创板块跌幅居前。

市场回调之际，资金又一次异动，股票ETF单日成交2090.46亿元，环比增加556.18亿元，增幅达到36.25%。近60个交易日来看，有8月5日（2231.75亿元）、7月31日（2480.52亿元）、7月30日（2299.63亿元）和今日成交额相当。

多家公募基金管理人则在盘后紧急解读，他们普遍认为，这一轮回调并非基本面因素，而是受资金面影响，短期市场或无强核心主线，但中期可关注调整后估值回归合理的标的。

为什么回调？

整体重挫的行情下，双创明显回调力度更大，创业板指重挫6.26%，科创50大跌6.89%，而上证指数的跌幅也有2.40%。

为什么行情回调？结合各家公募的观点来看，外部和内部均有多重因素的共振。

首先，隔夜海外市场大幅波动是直接导火索。

这背后，金信基金经理杨超分析，美国30年期国债收益率快速攀升，全球主要经济体长债收益率也同步飙升，市场对AI领域债务融资与资本开支可持续性的担忧升温，这使得隔夜美股科技股重挫，费城半导体指数大跌近5%。

之所以出现收益率快速攀升，华宝基金还提到，美国通胀及失业数据超预期，美联储加息预期降温。通胀持续高于美联储目标以及财政赤字不断扩大，是压制长端债券价格、推升长期收益率的主要因素。

恒生前海高基金经理龙江伟进一步解释，作为全球资产定价的重要锚点，长端利率上行抬升全球资产贴现率，对半导体、AI 等高估值成长板块形成估值压制。

信达澳亚基金还提到，近期地缘局势变化（如美伊和谈破裂推高油价），进一步加剧了市场的避险情绪。

内部则有情绪走弱、资金兑现等多方面的因素。

长城基金认为，除了外围AI叙事承压、利率飙升等，当前正值中报密集披露期，高估值科技面临“去伪存真”的业绩检验，资金转向业绩与性价比确定的方向。

“前期科技主线经过一轮上涨，积累了丰厚的短线获利盘。在外部利空催化下，内资集中止盈兑现，半导体、CPO、人形机器人等前期热门赛道遭遇大额资金流出，高位题材股集体退潮。”龙江伟点出，由于市场处于存量博弈格局，增量资金不足，卖盘集中涌出时缺少足够承接力量，放大指数波动。

双创赛道ETF成交放量

事实上，从盘面结构来看，龙江伟分析，市场出现明显风格切换，资金从高波动成长赛道流出，转向银行、煤炭等防御板块避险，板块分化加剧。

今天行情也显现出红利板块的“一枝独秀”，值得留意的是，资金在科技赛道ETF又有异动。

股票ETF今天成交放量，双创宽基ETF放量更多。数据显示，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达成交均突破百亿，分别为108.89亿元、106.11亿元，环比放量79.6%、145.06%。科创半导体ETF华夏成交额也逼近百亿。

跟踪指数来看，双创赛道ETF成交额的放量更加突出。数据显示，双创赛道ETF的合计成交额达到686.89亿元，前一交易日仅有456.94亿元。

资金的异动多在收盘前半小时发生。比如沪深300ETF华泰柏瑞今天成交额为71.48亿元，收盘前最后半小时贡献了今天超四成的成交额，最终全天成交额环比翻倍。

中证1000ETF南方也在今天成交了55.62亿元，环比放量62.63%，其中最后半小时成交18.29亿元。

宽基ETF今天整体合计成交了972.84亿元，前一交易日为622.38亿元。

市场迎来再均衡？

展望后期，长城基金认为，科技将“从一致走向分歧”，市场有望再均衡；但中期不宜过度悲观，本轮属牛市中后期的交易性、拥挤度回调，AI需求与中报景气等分子端未见实质恶化，更接近“强势回踩”而非趋势反转。

龙江伟也认为，本次调整更多属于短期情绪与交易层面的扰动，后续需要观察外部利率变化、资金承接力度以及中报业绩落地情况，等待风险充分释放后的企稳信号。

“目前来看或仍缺乏具备短期持续性的核心主线。”信达澳亚基金表示，短期来看，市场进入中报业绩披露窗口期，建议可观察龙头公司超预期的财报是否能带来市场正反馈。

中期来看，在“适度宽松”总基调延续、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，信达澳亚基金预计，三季度末A股风险偏好有望迎来再次做多的有利窗口期，操作上，在市场轮动中，可关注前期拥挤度合理且具备业绩支撑及景气改善主线。

华宝基金也认同短期市场呈现缩量无强主线的状态，难以择时；中期可关注资金再平衡的机会——在低估值非AI景气方向（出口、非AI互联网）和低位AI之间均衡。

长城基金也提到，建议回调后关注超跌且估值合理的AI产业链，看好科技板块后续反攻机会，并以红利与创新药等做均衡防御，等待新叙事催化及海外“降波”信号。

“AI当前存在发展斜率上的分歧，但方向是向上的，存在大量估值合理、基本面持续强化的错杀机会。”南方基金经理吴春林认为，AI很多环节有极强的内生增长，包括国产替代、产能爬坡、新品验证等，在AI斜率波动时也能有不错的成长性。

南方基金经理潘水洋的认为，当前AI板块是“整体偏高、结构分化”的状态，后续走势更多由各环节的业绩兑现节奏决定，而不是整体估值的高低。

“中长期对应用侧维持偏乐观，应用对应的是AI最终的收入来源，但目前收入体量与产业投入严重不匹配，这种错配决定了应用侧的中长期弹性大于硬件，但兑现是分年度逐步发生的。”他提到，下一轮行情的催化剂按可验证性排序看三类，一是海内外互联网公司AI相关业务收入能否延续增长、投资回报能否覆盖资本开支；二是Agent产品化落地与分成机制成型；三是中国开源模型能力再跃升与Token价格进一步下行，持续打开可商业化场景的边界。

“从过去经验看，交易型资金的杀跌反而能快速释放风险加快换手，一段宏大叙事在进行中会有持续扰动，但并不会改变潮水的方向。”龙江伟仍然看好AI产业链，现阶段依然看好半导体设备、光通信、存储等高景气方向的投资机会，调整后估值回归合理的优质科技、成长标的，或将迎来更具性价比的布局窗口。

（财联社记者 周晓雅）