上海
消息方面，8月12日，央行发布《2026年第二季度货币政策执行报告》，延续了7月中央政治局会议“加大逆周期调节力度”的要求，明确继续实施适度宽松的货币政策。报告对资金面的表述为“更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行”，进一步明确了央行对资金面的呵护态度。中信证券分析认为，面对较大规模到期压力，等额续做叠加隔夜逆回购操作，体现出适度宽松的政策取向。
8月以来，央行打出“7天逆回购归零+隔夜逆回购月中启航+买断式逆回购精准续作”的组合拳，流动性管理从“削峰填谷”迈入“精准滴灌”新阶段。8月11日起，央行连续多个交易日将7天期逆回购操作量设为零。
业内人士认为，7天期逆回购“零投放”主要与银行体系流动性较为充裕、一级交易商短期资金需求较弱有关。与此同时，央行分别于8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元。这是隔夜逆回购工具自6月末“首秀”以来首次在月中启用，标志着该工具正走向常态化。业内人士指出，月中启动隔夜逆回购主要着眼于缓解税期走款带来的流动性短期趋紧态势，引导隔夜利率在政策利率附近平稳运行。
8月13日，央行公告将于8月14日开展10000亿元6个月期买断式逆回购操作。由于8月有10000亿元6个月期买断式逆回购到期，本次操作为等量续做。叠加8月5日开展的5000亿元3个月期买断式逆回购（当月到期3000亿元，实现净投放2000亿元），8月合计实现净投放2000亿元中长期流动性。
展望后市，多家机构认为债市大概率延续偏强震荡，但下行空间有限。有机构预计年内10年期国债低点可能在1.65%左右，如果出现降息，才有可能挑战1.6%。也有观点指出，10年期国债在1.70%以下空间逼仄，考虑到通胀走势、供给高峰等因素，1.6%的历史底难以突破。短期来看，资金面状态与央行操作、30年与10年利差收窄后的做多动能、以及超长债新发供给扰动，将是市场关注的核心变量。
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