法拉帝集团发布上半年财报：营收下滑，但现金流增长迅猛

意大利法拉帝集团（Ferretti SpA）公布了截至2026年6月30日的半年度合并财务业绩，新艇净收入达5.856亿欧元，同比下降5.6%。数据显示，第二季度情况有所改善：2026年第二季度营收较2025年同期下降2.9%，而2026年第一季度相比2025年第一季度则下降了8%。

调整后的EBITDA为9250万欧元，毛利率为15.8%，反映出法拉帝集团盈利能力的稳健性。净利润保持强劲，为3790万欧元，但低于2025年上半年的4360万欧元。

2026年上半年订单总额为3.414亿欧元，低于2025年同期的4.673亿欧元。截至2026年6月30日，净积压订单金额为5.649亿欧元，较2025年上半年的7.608亿欧元有所下降。

截至2026年6月30日，集团净财务状况（净现金头寸）为9500万欧元，较2026年3月31日增加7660万欧元。这一改善得益于与交付相关的季节性净营运资金释放，以及约3720万欧元股息的分配。

今年早些时候，法拉帝集团进行了管理层交接，大股东潍柴集团通过投票获得控制权。此次重组结束了Alberto Galassi长达12年的首席执行官任期，取而代之的是Stassi Anastassov，同时任命谭宁为新董事会主席。

Alberto Galassi

Stassi Anastassov 表示：“上任头两个月，我主要致力于倾听、学习并深入了解集团内部运营。我与员工、经销商、代理商和船东在船厂共度时光，并逐个品牌、逐个市场地审视了集团的业绩表现。”

他说：“结论十分明确，法拉帝依然是一个卓越的企业，拥有出色的品牌、优秀的人才以及业内最强的财务实力。与此同时，上半年的情况表明，我们所处的市场环境比近年来更加具有挑战性。客户决策周期延长，多个领域的竞争加剧，订单接收速度还没像我们希望的那样足以维持此前的订单积压水平。”

Stassi Anastassov

“因此，我们当前面临的挑战主要来自商业层面，而非财务层面。集团持续创造稳健的现金流，保持良好的财务状况，并受益于卓越的运营能力。我们的首要任务是重建商业增长动力，同时保证订单质量、定价纪律以及品牌长期价值。”

“在过去两个月，我们已推出多项举措，以加强商业执行、提升客户体验、强化产品管理并增强组织问责。这些行动不仅旨在改善2026年下半年的业绩，更志在为法拉帝集团在2027年及更远的未来实现更强劲、更可持续的增长奠定基础。”

Stassi Anastassov表示：“市场环境依然充满不确定性，我们预计这种不确定性将持续存在。因此，我们的关注点并非追求短期业绩增长，而是为我们的客户、股东以及公司的长期发展做出正确决策。我坚信，这种审慎的方法将随着时间推移创造更大的价值。”

订单接收

2026年上半年订单总额为3.414亿欧元，较2025年同期的4.673亿欧元下降了26.9%。由于订单转化更加缓慢，核心市场大型游艇订单出现延迟，客户在全球经济持续不确定的背景下采取了审慎态度，影响了业绩表现。”

下表展示了各业务板块的订单收入明细：

欧元（百万）

2026

上半年

占比

2025

上半年

占比

同比

(未审计)

订单收入

(未审计)

订单收入

复合材料艇

50.0%

34.4%

6.2%

定制游艇

49.6%

50.9%

-28.8%

超级游艇

0

0.0%

64.9

13.9%

n.m.

其他业务

1.4

0.4%

3.8

0.8%

-63.2%

总计

100.0%

100.0%

-26.9%

按地理区域划分订单收入

按地理区域划分，欧洲市场订单总额为1.351亿欧元，占集团总订单收入约39.6%（2025年上半年的数据为1.811亿欧元和38.8%）。相比之下，欧洲市场在2025年上半年有两艘超级游艇订单（总价值约6490万欧元），而2026年上半年则未记录到任何超级游艇订单。

中东及非洲地区（MEA）订单总额为9290万欧元，占集团总订单收入约27.2%（2025年上半年数据为1.306亿欧元和27.9%）。该市场持续受到地缘政治紧张局势的影响，谈判进展缓慢，最终合同签署也面临延迟。

亚太地区（APAC）市场订单总额为3990万欧元，占集团总订单收入约11.7%（2025年上半年数据为1280万欧元和2.7%），继续保持增长趋势。

美洲地区（AMAS）地区订单总额为7340万欧元，占集团总订单收入约21.5%（2025年上半年数据为1.428亿欧元和30.6%）。2026年第二季度，美洲地区销量同比增长49.5%，2026年上半年整体业绩从2026年第一季度的-87%改善至-48.6%。

订单积压

截至2026年6月30日，法拉帝集团积压订单金额为14.55亿欧元，与2025年6月30日的数据（14.46亿欧元）大致持平。

下表显示了按产品类型划分的订单积压情况：

欧元（百万）

2026

上半年

占比

2025

上半年

占比

同比

(未审计)

订单收入

(未审计)

订单收入

复合材料艇

15.1%

15.6%

-2.7%

定制游艇

40.9%

33.9%

21.2%

超级游艇

43.9%

47.6%

-7.2%

其他业务

1.4

41.0

2.8%

-96.6%

总计

1,455.0

100.0%

1,446.0

100.0%

0.6%

净积压订单

截至2026年6月30日，净未完成订单（即尚未交付的项目订单总额减去已确认收入）为5.649亿欧元，有助于提升收入可预见性，虽然与2025年同期的7.608亿欧元相比下降了25.7%。

截至2026年6月30日，2026财年的净未完成订单覆盖率高于去年同期（3亿欧元 vs 2.65亿欧元），主要得益于复合材料游艇和定制游艇业务的增长，进一步增强了2026年下半年的收入可预见性。

截至2025年6月30日，集团净未完成订单中61%属于超级游艇，因此主要面向下一年度；而截至2026年6月30日，当前正在谈判的超级游艇项目仍有望转化为新订单，进一步增强未完成订单的可预见性，收入覆盖可延伸至2027年和2028年。

复合材料艇订单积压金额达6010万欧元，约占总积压订单量的10.6%（而截至2025年6月30日，这一数据为5600万欧元和7.4%）。

定制游艇的订单积压金额达2.383亿欧元，约占总积压订单量的42.2%（截至2025年6月30日，这一数据为2.334亿欧元和30.7%）。

超级游艇订单积压金额达2.656亿欧元，约占总积压订单量的47%（截至2025年6月30日，这一数据是4.614亿欧元和60.6%）。

其他业务订单积压金额达90万欧元，约占总积压订单量的0.2%（截至2025年6月30日，这一数据为1000万欧元和1.3%）。

鉴于地缘政治不确定性持续存在，尤其是中东地区，以及宏观经济环境整体趋缓，谈判进程不断延长，法拉帝集团已基于审慎原则更新了集团全年业绩指引。

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