香港
8月17日港股盘后，国内连锁酒店龙头华住集团-S(01179.HK)晒出第二季度及上半年成绩单，表现超市场预期。
财报发布后，二级市场反应积极。美东时间8月17日，华住（HTHT.US）美股飙涨11.29%，报46.61美元/股；8月18日，公司H股同样表现强劲，截至发稿，涨幅达11.26%，报36.36港元/股。
具体来看财报数据，2026年上半年，华住集团实现总收入131.17亿元（单位人民币，下同），同比增长10.96%；归母净利润23.94亿元，同比小幅下滑1.80%，出现"增收不增利"的局面。
拆分单季度来看，盈利已经有所修复。第一季度，公司收入60亿元，同比增长11.1%；归母净利润为8.17亿元，同比下降8.6%。第二季度，公司收入71.21亿元，同比增长10.8%，归母净利润15.77亿元，同比增长2.14%。
分区域看，海内外业务呈现明显分化格局。华住中国（HWC）作为基本盘表现强劲，上半年收入109亿元，同比增长13.8%；第二季度收入59亿元，同比增长14.9%。
而海外业务华住国际（HWI）表现偏弱，收入22亿元，同比下降1.4%；第二季度收入13亿元，同比减少5.8%。这主要由于海外门店调整、区域需求疲软压制板块表现。
门店规模层面，截至2026年6月末，华住集团全球在营酒店13539家，客房总量超133.54万间，包括HWC的13417家酒店及HWI的122家酒店。
业绩分化背后来自多重因素共振：其一，国内业务持续扩张，管理加盟及特许经营轻资产模式高速放量，上半年该板块收入占比提升至50.3%，高毛利轻资产业务占比提升带动整体经营利润率上行；
其二，国内酒店日均房价修复，综合日均房价同比上升2.6%，带动综合平均可出租客房收入同期提升1.1%，下沉市场门店持续铺开，"县县有华住"拓店策略持续推进；
其三，海外板块表现承压，受中东地缘冲突、东南亚新店尚处在爬坡周期影响，第二季度华住国际混合平均可出租客房收入同比下降3.8%，入住率下降3.5个百分点。
其四，所得税费用增加，一定程度上侵蚀账面归母净利润，造成经营利润与归母净利润出现剪刀差。
基于上半年经营表现，公司上调2026全年业绩指引：集团全年收入预期同比增长4%-8%，此前指引为2%-6%；管理加盟及特许经营收入上调至16%-20%；全年计划新开酒店2200-2300家。
与此同时，华住集团推出新三年股东回报计划，未来三年合计最多向股东返还25亿美元，包含分红与股份回购，强化股东回报预期。
市场分析认为，这份中报印证华住集团轻资产战略的兑现能力，收入增长、经营利润率改善，叠加股东回报计划，凸显企业现金流韧性。
花旗发布研报点评，华住集团第二季业绩胜预期。该行认为，业绩胜预期主要受惠于管理加盟收入增长强劲，按年升25%，受惠于对加盟商的供应链等服务赋能；每间可出租客房收入趋势具韧性，按年升1.1%；以及政府补贴增加。
展望后市，国内酒店连锁化率仍有提升空间，下沉市场存量酒店改造需求旺盛，商旅与休闲出行需求具备韧性，轻资产模式持续扩张有望持续优化盈利结构。
另值得一提的是，第十三届"港股100强"评选筹备工作正有序开展。作为港股消费服务赛道的龙头企业，评选持续挖掘消费服务、连锁服务业具备硬核实力的上市企业。华住集团的轻资产转型成效、海内外扩张质量、盈利稳定性，也将成为本次评选的重要观察指标。
作者|瓶子
编辑|Lily
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