艰难复苏！四大国际酒店财报里的中国酒店市场

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近日，万豪、洲际、希尔顿、凯悦等国际酒店巨头陆续披露2026年二季度财报。本期，知酷文旅将透过这些巨头财报，看中国高端酒店市场的行情。

万豪广州W酒店

首先看这些酒店巨头的全球业绩。2026二季度，万豪国际营收70.71亿美元，同比增长4.85%。希尔顿酒店二季度营收33.41亿美元，同比增长6.5%。凯悦酒店营收18.29亿美元，同比增长1.16%。洲际酒店未单独披露二季度数据，而是半年度数据，上半年营收12.55亿美元，同比增长7%。

净利润方面，由于净利润受太多经营外因素影响，因此评估酒店经营情况更好用的数据是EBITDA（息税折旧摊销前利润）。万豪国际、希尔顿、凯悦二季度的EBITDA分别为15.92亿美元、10.54亿美元、2.97亿美元，分别同比增长13%、4.6%、3.4%。洲际酒店未单独披露二季度EBITDA，而是前12个月EBITDA合计13.92亿美元，同比增长11%。

从各家酒店财报来看，全球酒店市场行情相对良好。二季度有中东战争的影响，霍尔木兹海峡的航运中断，全球油价的大幅波动，在此情况下，各家酒店除凯悦外，都有5%-7%的收入增长，EBITDA也有明显增长。反映出国际商务差旅、旅游度假等需求相对活跃。

各家酒店集团在中国的业绩情况如何呢？

二季度，万豪大中华区取得营收6800万美元，同比增长了6%。大中华区酒店的三大指标均有所回升，其中RevPAR 81.07美元，同比增长2.6%；ADR 117.21美元，同比增长2.6%；入住率增长了0.1个百分点。

二季度，凯悦在中国市场表现最突出，RevPAR 93.8美元，增长7.2%，ADR 127.6美元，增长6.1%，入住率73.5%，增长2.1个百分点。横向对比几家酒店集团，凯悦酒店大中华区的三大指标是最高的。

希尔顿酒店二季度大中华区，RevPAR66.8美元，同比增长1.2%；ADR 97.42美元，略降0.3%；入住率68.6%，增加1个百分点。

洲际酒店未披露三大指标具体数据，只公布了同比变化，RevPAR同比增加0.8%，ADR增加0.2%，入住率增加0.4个百分点。

希尔顿杭州桐庐康莱德酒店

从以上数据，可以得出几个结论。

第一，中高端酒店市场在复苏。知酷文旅连续三年汇总四大国际酒店集团大中华的业绩，2024年是全面恶化,RevPAR、入住率等指标全线下滑；2025年开始企稳，各家核心指标涨跌互现，出现触底迹象。

而2026年二季度是真正走向复苏，除希尔顿大中华区的ADR小幅下滑0.3%，其他各家各项指标均呈现上涨。这三年连续看下来，整个轨迹非常清晰，从下滑到触底到反弹。

凯悦长沙柏悦酒店

第二，越高端的酒店，复苏的劲头越强势。四大国际酒店集团中，凯悦大中华区的数据是最亮眼的，这主要是凯悦在中国走的是精品路线。凯悦在华酒店数量仅有200家，而洲际、希尔顿、万豪均在700家以上。尤其洲际，开业和在建的酒店合计超1400家。洲际、希尔顿开店数量这么多，主要是其体系内中低端的牌子，在国内三四线城市广泛布局。

这些三四线的中低端大牌酒店，虽然也在复苏，但动力不如凯悦在一二线的高端酒店。

为什么会呈现这样的差别。知酷文旅认为，主要原因有两个。一个是，高端产业、商务资源、消费高地越来越往一二线城市集中。三四线城市的商务会务、豪华婚宴、大型活动的需求，也受这两年经济大环境低迷的冲击，导致需求减弱。第二个是，三四线城市的酒店过剩程度，比一二线更高。此前，全国房地产大扩张时期，三四线城市搞了太多商业地产和公寓，后续许多都改造成酒店。不仅洲际、希尔顿将中低品牌下沉三四线，锦江、华住、亚朵也在三四线搞中端酒店大扩张。导致三四线城市的酒店过剩现象非常严重。

一二线城市虽然酒店数量也有扩张，但毕竟市场空间大，消化能力强。而且国际高端酒店的品牌，在一二线城市仍具有稀缺价值，至少目前国内的酒店品牌在高端领域还不能和国际酒店抗衡，这就让一二线城市的国际酒店少了很多内卷的压力。

北京北辰洲际酒店商务空间

第三，这轮复苏的动力是什么？能持续多久？

应该说，这轮酒店集中于中高端酒店，在一二线城市表现得比较明显。复苏的动力主要是市场需求的正常增长。中国酒店业在需求端，没有大问题，主要的问题出在供给端，扩张太过太快。需求增长跟不上供给扩张的脚步。

经过两三年调整，中高端市场需求自然增长，一些优质、稀缺品牌率先感受到市场的回暖。凯悦酒店的数量最少、布局最好，其业绩表现也十分亮眼，其他国际大牌酒店也因没有国内同级竞争对手的内卷，享受到市场的复苏红利。

而数量扩张最多、内卷最严重的中低端酒店、经济连锁酒店，将最晚感受到市场回温的暖意。

作者｜王薪宇

编辑｜小知知

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