广东
深圳商报·读创客户端记者 苑伟斌
近日，西藏发展股份有限公司（股票简称：*ST西发）发布《重大资产重组》进展公告。根据公告，拉萨啤酒于近日取得西藏自治区市场监督管理局核发的营业执照，工商登记注册信息显示西藏发展持有拉萨啤酒100%股权，截至公告披露日，拉萨啤酒已完成股东变更等相关工商变更登记手续。
嘉士伯曾两度拍卖未出成果
2004年，拉萨啤酒由西藏发展与嘉士伯合资成立，双方各持有50%股权，按照协议，拉萨啤酒决策权由西藏发展掌控。根据当时发布的公告，拉萨啤酒董事会中，西藏发展占多数席位，且董事长由西藏发展董事担任。
2016年，仅作为财务投资人的嘉士伯首次提出，将持有拉萨啤酒50%的股权计划以4.2亿元价格转让给深圳市金脉青枫投资管理有限公司，但此事因深圳金脉未能履行出资义务而失败。值得一提的是，深圳金脉未能履行出资义务时，西藏发展控股股东西藏盛邦计划出资取得该股权，但也未能成行。
2023年，嘉士伯计划将所持拉萨啤酒股权转让给西藏道合实业有限公司（以下简称“道合实业”），西藏发展则以“具有拉萨啤酒优先购买权”为由提出反对。双方因此对簿公堂，经过多次司法拉扯，最终2024年，西藏自治区高级人民法院判决西藏发展胜诉，西藏发展因享有优先购买权，上述股权交易正式被撤销。
三方达成和解完成股权转让
记者留意到，2024年3月，嘉士伯就拉萨啤酒的分红问题，即西藏发展应该向拉萨啤酒返还“依据2018年分红决议”所分得的款项9500万元，将西藏发展告上法庭。2024年7月，法院一审判决嘉士伯败诉。2024年10月，嘉士伯向西藏高院提起上诉，西藏高院受理该上诉案件。
8月6日，西藏发展发布关于涉及相关诉讼的进展公告，其中针对9500万元分红一事，嘉士伯方面选择撤诉；而在拉萨啤酒股权转让一案中，西藏发展、嘉士伯以及道合实业达成三方和解，并共同签订《调解书》完成拉萨啤酒的股权转让。
嘉士伯同意以人民币2.92亿元为对价，向西藏发展转让嘉士伯持有的拉萨啤酒50%股权；西藏发展同意向道合实业支付人民币3500万元和解金，道合实业同意放弃向嘉士伯国际购买目标股权。《调解书》显示，嘉士伯与西藏发展应在8月20日前（或另外约定时间），完成“股权工商变更登记、税务程序和外汇程序”，相关费用结清后“三方之间的争议均彻底解决”。
收入高度集中、区域依赖加剧
年报显示，2025年，西藏发展实现营业收入4.33亿元，同比增长2.81%；归母净利润1.44亿元，同比增长449.70%。其中，啤酒主业收入4.32 亿元，占总营收99.73%，同比增长2.83%。西藏发展在公告中也称，若交易能够顺利完成，公司将持有拉萨啤酒100%的股权，有利于提高公司资产的完整性，增强公司的持续经营能力，并且有利于公司突出主业、增强抗风险能力，提升整体竞争力。
值得注意的是，西藏发展啤酒主业呈现收入高度集中与区域依赖加剧的趋势。财报披露，普通瓶装啤酒628ml*12与小瓶啤酒“3650”330ml*24合计贡献79.99%收入，其中前者占比50.18%、后者29.81%，主导产品格局未发生位移；藏区内收入占比达96.25%，未见跨区域拓展迹象。在销售费用同比激增116.14%至3006.61万元背景下，主力产品收入增速远未覆盖费用增幅，收入增长主要依赖存量市场维系，而非产品升级或渠道扩张驱动。
拉萨啤酒纳入西藏发展之后，该品牌后续将如何规划发展路径？在股权相关矛盾得到化解的前提下，西藏发展能否顺利完成重整，对此记者将持续关注。
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