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01 ：宽基流出压情绪
本周各路宽基总赎回超300亿，虽然比上周8月6、7日连续百亿赎回级别降低，但依然压制了做多情绪。由于市场没有增量资金，万亿量化每天盯着主动大单等着抢跑，就算数十亿的净卖出已经足以影响盘面了。
这种情况持续两周，导致如下几个变化：
减弱反弹惯性和情绪高度，加剧博弈
促使短线资金提早派发
反弹波段变小、变快
本次入场的宽基份额仍有相当存量，市场或担心逢高减持。总的来说，短期有获利的ETF，派发节奏被动更快，降低预期。
短期盘面复杂，但中报向好、业绩可持续的行业，有望在波动中走在前面，低吸底气更足。我们会在周日和周一，解析市场消息和机构观点，更新主题景气共识。
02 ：科技硬强软弱
前期，众多机构判定“AI将向应用层面扩散”，然而本周出现硬件复苏、软件回落的态势。
市场对腾讯财报的态度，则是对AI应用赚钱缺乏耐心，即使前景诱人，但资金似乎更需要当下确定性。互联网连续调整，也使AI应用表现整体不如预期，相关AI应用主题参考《》。
而与此同时，AI硬件利好不断。
韩股从去杠杆中的崩盘中走出持续反弹，验证了存储芯片为首的AI硬件的景气共识回归。那么盯住韩股的量化因子，在大多数时候会形成对A股光模块、存储芯片的正反馈。
还有一个附加问题，AI硬件回暖或导致亚太热钱回归日韩市场。叠加AI应用热度回落，对港股资金面影响偏负面，我们本周在财报点评中已指出。港股到底怎样，说白了看这批热钱怎么看港股的“机会成本”（参考《》）。
而与此同时，港股中硬件方向的中芯国际、联想集团却交出超预期中报。对确定性景气的追求，或助推科技‘从软向硬’的风向。
因此，科技主题配置偏重“硬风格”或更符合当下风向，并且要关注外资对港股的态度，毕竟热钱就是左右互搏而已，机构顺便吹个风。
AI硬件北美链受美韩科技走势撑起底部，但也要注意资金对博弈机会的把握：光模块出现利空后机构借机大举低吸。
由于弱流动性和量化泛滥，而对情绪和资金接力要求更高的国产半导体方向，或也在等博弈空间出现，周五那种直接高开走的明牌往往难打，注意一下。
03 ：小微乘势而上
要说市场最抗干扰的，还是小微风格！上周中证1000到中证2000都明显跑赢大市值指数。我们这两周多次指出，融资余额为风向的游资情绪正在回暖，而减仓的量化资金或也在重建仓位，出现难得的增量资金。
仔细观察，中证2000的指增ETF在7月到8月的波动和修复，与指数对比跌的少涨得多，验证量化一直在快速调仓。小微的活跃，或与7月大幅离场后重建头寸有关。
小微风气传统偏好的概念热点有商业航天、机器人、AI应用等，近期也转移到创新药小票上，利好兑现率有望提升。
交易所数据显示，融资余额连续6日回暖，虽然金额上还是小打小闹，但却是稳定的。小微虽然炒的多是“垃圾股”，但宏观和海外的负面共振弱，加之科技龙头股虹吸能力大减，目前相对更顺。
市场总体还是在修复过程中，但缺乏重量级激化因素打开整体空间，因此愈发结构化和博弈化。科技人气未明显回归的情况下，行情缺主线、缺增量资金，磨底节奏乱点也正常。但大致的脉络，还是景气轮动中找共识，保持耐心。
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