13.48 亿元应收何时追回？华仁药业遭证监局责令整改，连续两年深陷巨亏

本报（chinatimes.net.cn）记者王瑜 于娜 北京报道

一笔早已预告的坏账，最终还是砸穿了华仁药业的利润表。

近日，青岛证监局一纸《责令改正决定书》将华仁药业（SZ:300110）推至聚光灯下。监管层罕见点名其贸易业务内控机制“存在重大缺陷”，五大违规事项直指公司治理失序。这背后，是13.48亿元应收账款在合作方资不抵债、人去楼空后几乎颗粒无收的现实——2024年全额计提减值，一次性吞噬上市公司十余年积累的利润，归母净利润骤亏13.68亿元。

这并非孤例。从医药贸易垫资风控失守，到并购标的业绩变脸、商誉连环爆雷，再到2.84亿元股权诉讼悬而未决，华仁药业正为过去数年的激进扩张与内控松弛付出代价。连续两年巨亏逾18亿元后，留给这家老牌药企的，是缩水逾四成的资产规模，和一道至今无解的追偿难题。

连续两年业绩承压

华仁药业收到青岛证监局《关于对华仁药业股份有限公司采取责令改正监管措施的决定》同日，深交所同步下发监管函，督促公司落实整改工作。

据监管文书披露，华仁药业暴露出五大合规问题：贸易业务内部控制机制不健全、内部制度执行不到位、合同未全面履行或监控不当；个别销售业务缺少书面合同，个别子公司合同签署不规范；个别工程项目竣工验收报审表不完整；个别对外投资管理不规范；部分内幕信息知情人未对档案表进行确认。

监管层提出明确整改要求，督促上市公司完善治理架构、全面梳理母子公司业务风险、董事会严肃开展追偿问责，同时穷尽法律手段挽回上市公司资产损失。

内控失守直接反映到财报表现。自2024 年起，华仁药业业绩急转直下，迎来上市以来最为严峻的亏损周期。2024 年年报数据显示，公司归母净利润亏损13.68 亿元，同比大幅下滑 827.67%。上市多年积累的盈利几乎被一次性吞噬，股价、净资产同步承压。进入2025 年度，公司并未摆脱亏损局面，全年归母净利润再度亏损 4.63 亿元。虽然相较 2024 年大幅减亏，但连续两年大额亏损，持续消耗上市公司净资产。值得注意的是，剔除各项大额资产减值之后，公司输液、腹膜透析液等核心业务尚能维持盈利。这也意味着，连续亏损并非主营业务基本面崩塌，更多是前期扩张、贸易业务风控失误带来的历史遗留风险集中释放。

内控失效

梳理连续两年亏损脉络，两大减值事项成为业绩最大拖累，根源均指向公司前期内控与投资风控机制失效，同时一桩重大并购诉讼长期悬而未决，持续构成潜在风险。

2024 年业绩爆雷的核心导火索，是全资子公司青岛华仁与国药药材医药贸易形成的应收账款。双方自2020 年开展药材贸易合作，业务终止后国药药材形成大额应付货款，账面应收款项净额高达 13.48亿元。值得注意的是，国药药材虽顶着“国药”牌子，但并不是国药集团控股企业；而是中国中药（国药集团全资子公司）参股25%的企业，该股权已于2025 年 9 月清仓。2020 年起国药集团、中国中药就发布声明撇清与国药药材的关系，并责令其停用国药集团品牌身份，但华仁药业仍旧踩雷。

盘古智库高级研究员江瀚向《华夏时报》记者指出，这种对公开预警信息的漠视，暴露出公司在尽职调查阶段流于形式，导致在明知对方存在重大合规瑕疵的情况下依然盲目扩大交易规模。并且，华仁药业在贸易业务的内控合规与财务确认机制上存在重大漏洞，其将实质上的垫资行为包装为贸易业务，试图掩盖代垫款项的真实性质。这种操作不仅违背了正常的商业逻辑，更反映出其内部制度执行不到位、合同管理不规范的问题。在缺乏有效风控红线的情况下，子公司竟在前期欠款未回的情况下继续大额垫资，导致内控防线彻底失守。

2023 年上半年华仁药业终止与国药药材的合作，但国药药材早已深陷大量诉讼，资不抵债被列为失信被执行人，办公地点也人去楼空。尽管华仁药业与其多次签署还款协议，但基本没有兑现。华仁药业在2024 年度对该笔 13.48 亿元应收款全额计提信用减值损失，直接造成年度巨亏。

巨额应收款的处置进展，也持续牵动中小投资者神经。就在近日，在投资者互动平台上，仍有不少股民追问公司是否已经正式提起诉讼，有无明确回款时间表。面对投资者追问，华仁药业的回复始终较为笼统。公司表示，已成立专项工作组持续推进债务化解工作，将视情况运用司法手段最大限度挽回损失。但华仁药业并未披露立案时间、查封资产、抵债方案等实质性细节。截至2026 年 8 月，市场尚未看到公司发布针对国药药材的重大诉讼公告，最终可回收金额存在极大不确定性。记者就欠款追偿情况联系华仁药业董秘办，截至发稿未收到回复。

首都经济贸易大学法学院金融法研究中心主任徐化耿向《华夏时报》记者表示，计提资产减值损失只是会计上的谨慎性处理，债权在法律上仍然存在，不因核销而消灭，公司对债务人仍享有追偿权。如果当时的董监高怠于催收或者有虚假陈述行为，从而构成违反勤勉义务的话，中小股东可以向其索赔。

紧随而至的2025 年亏损压力则来自并购后遗症。年报显示，公司当年对安徽恒星制药、广西裕源药业计提商誉减值合计约5.25 亿元，成为年度亏损主因。2021 年，公司通过子公司曲江华仁完成安徽恒星制药收购，形成大额商誉资产。后续标的公司业绩不及承诺，商誉持续承压，最终触发大额减值计提。对外投资风控不足正是本次监管文书点名的另一项内控缺陷。

与安徽恒星制药收购绑定的还有一桩横跨数年的重大股权纠纷，至今未能落定。原股权转让方提起诉讼，要求华仁药业子公司支付安徽恒星制药业绩承诺尾款2.56 亿元并承担违约金，涉案总金额约 2.84 亿元；华仁药业方面同步发起反诉，主张撤销收购协议，要求追回已支付股权转让款 5.44 亿元及资金占用费。案件几经波折：西安中院2025 年底裁定驳回原告起诉；原告上诉后，陕西高院撤销原驳回裁定、指令西安中院继续审理，截至2026 年 8 月尚未开庭。 诉讼结果双向存在不确定性：如若上市公司败诉，将产生大额现金支付压力；若反诉诉求无法得到法院支持，并购形成的商誉风险、投资损失将进一步固化，多重不确定性持续压制市场信心。

本次证监局责令整改，是监管层对公司过往内控漏洞的重要警示，后续整改落地效果、内部追责执行力度，将成为投资者重点跟踪的核心信号。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏