从工具到生产力：有赞（06051）全链路AI商业化提速与增长周期切换

8月13日，有赞（06051）披露2026年上半年度业绩。报告期内，公司实现总营收约7.7亿元（单位：人民币，下同），同比增长约8%；经调整EBITDA约7274万元，经营性现金净流入约4715万元，财务基本面保持稳健。更具信号意义的是，截至报告期末，使用有赞AI产品的商户规模已突破2万家，AI服务正式进入商业化变现阶段；门店业务GMV同比增长约13%至约288亿元，成为驱动大盘增长的核心动力。

这份财报所折射的，远非短期财务指标的边际改善，而是有赞作为一家SaaS企业正在经历的底层商业逻辑的重塑——即以AI原生智能体（Agent）为载体，推动价值交付从“功能订阅”向“增长效果”演进。随着AI数字员工深度嵌入商家的获客、转化、复购与经营全链条，有赞的长期价值锚点正从传统的软件服务商逻辑，切换至AI驱动的商家经营效率基础设施这一更具想象空间的新坐标，其估值体系亦面临系统性重估。

从“卖功能”到“卖增长”：AI战略全速推进 长期价值锚点愈发坚实

2026年上半年，有赞完成了从战略投入到规模化产出的关键跨越，AI已从技术储备转化为驱动收入增长的核心引擎。AI产品正式开启商业化收费后，商家渗透率与核心经营指标均实现显著提升，印证了公司战略路径的有效性。

收入端的表现验证了这一判断。报告期内，有赞整体收入约7.7亿元，同比增长7.8%。其中订阅解决方案收入约4.0亿元，同比增长7.2%，受益于存量付费商家的稳健贡献及每用户平均收益（ARPU）的持续改善，订阅组合订阅费与定制产品费用实现稳步增长，AI商业化举措亦为收入增量提供了新增支撑。商家解决方案收入约3.7亿元，同比增长8.7%，增速领跑整体，得益于有赞物流解决方案渗透率提升带动的订单量增长，以及合同运营服务随业务扩张而稳步放量。双线并进、均衡增长，共同构筑了有赞收入加速向上的坚实基础。

这一成果得益于有赞对AI能力的系统化构建。有赞以AI原生智能体为核心，搭建了覆盖获客、转化、复购、经营四大环节的全链路AI体系，使AI产品具备了深度融入商家核心业务主流程的能力——这恰恰是大多数停留在“单点提效”层面的AI工具所不具备的系统性优势。

这一护城河正在推动有赞完成价值锚点的根本性迁移。传统SaaS时代，商家为“功能模块”付费；AI时代，交付物从“软件工具”升级为“经营能力”——商家购买的是数字员工能够完成的经营任务和带来的实际增长。付费商家的快速放量，标志着市场对这一价值主张的高度认可。随着AI产品从验证走向规模化，有赞的增长中枢有望持续上移，其长期价值锚点正从软件服务商向AI驱动的商家经营效率基础设施切换。

从“单点提效”到“全链经营”：AI原生智能体纵深突破，锻造全链路数字生产力

收入端的加速增长印证了有赞AI战略的市场有效性，而支撑这一增长的底层能力，来自于AI产品从单点功能向全链经营的系统性跃升。2026年上半年，有赞完成了这一质变——AI原生智能体已从辅助工具演进为贯穿商家经营全链路的数字生产力，深度融入获客、转化、复购、经营四大核心环节，真正实现了从“单点提效”到“全链经营”的战略升级。

从产品布局来看，有赞龙虾、AI客销、加我推荐官三款核心AI原生智能体分别对应店铺经营、销售转化、品牌获客三大场景，形成了覆盖商家经营全链路的完整产品矩阵。这一矩阵的商业价值在于，单个AI产品解决的是某一环节的效率问题，而矩阵化的全链路布局使得AI能力在商家经营各环节之间形成协同效应——获客端的数据可以驱动转化端的精准营销，转化端的成交数据又能反哺复购端的运营策略，经营端的决策优化则贯穿始终。这种“数据+AI”的闭环能力，是任何单点AI工具无法提供的系统性优势。

正是这种系统性优势，正在实质性提升商家的经营质量与付费意愿。报告期内，使用AI产品的商家已突破2万家，平均单个商家销售额约100万元，同比增长8%。商家经营质量的提升直接反映在留存与续费上——AI产品的高用户留存率与健康的续费趋势，验证了这一价值主张的市场接受度。当AI从“可选插件”变为“经营标配”，商家的付费逻辑就从“考虑要不要买”转变为“经营必须要有”，这是客单价提升与收入增长的核心驱动力。

这一商业模式之所以难以被复制，在于有赞构建了“场景+数据+AI”的三位一体壁垒。通用大模型厂商缺乏行业know-how与商家经营场景的深度理解，传统SaaS厂商缺乏底层AI能力与数据积累，而有赞恰恰处于两者的交汇点——十余年的SaaS基础设施、5万多家商家的真实经营数据、叠加自研的AI原生智能体体系，形成了竞争对手短期内无法逾越的护城河。

回到增长空间来看，全链经营的AI能力为有赞打开了更大的价值天花板。单点提效的AI工具只能收取有限的功能费，而全链经营的AI数字员工能够参与商家经营的全流程，价值创造能力显著提升，对应的付费意愿与客单价自然更高。随着AI产品矩阵的持续完善与渗透率的进一步提升，有赞在现有51633家存量付费商家中的AI交叉销售空间仍然广阔，叠加门店业务与本地生活的增量市场，全链经营的AI能力正在成为有赞长期增长的核心驱动力。

从“软件订阅”到“效果付费”：算力包模式创新破局 增长新周期蓄力腾飞

随着AI产品矩阵的完善与商家使用深度的提升，传统的按功能收费模式已无法承载更大的增长空间。有赞需要一套与之匹配的商业化体系，将全链路的数字生产力转化为可持续的收入增长。算力包模式正是在这一背景下应运而生。

2026年上半年，有赞正式开启AI产品商业化，采用统一算力包模式——商家无需为单个AI功能单独付费，而是购买统一算力包，全部AI产品共享额度，按实际消耗计费。这一模式的推出，标志着有赞完成了从“软件订阅”到“效果付费”的商业模式进化。

这一模式的商业价值在于实现了三方共赢。对商家而言，算力包降低了尝试AI的门槛，无需一次性购买多个功能模块，按实际消耗付费，成本清晰可控。对有赞而言，算力包创造了更稳定的经常性收入，商家使用AI越深入，算力消耗持续产生，客户生命周期价值随之提升。对投资者而言，收入模式从固定订阅升级为弹性按量计费，增长弹性与商家经营活跃度正相关，商业模式更加健康可持续。

有赞的AI转型路径已然清晰：战略上，从卖功能转向卖增长；产品上，从单点提效进化为全链经营；商业上，从软件订阅升级为效果付费。三层逻辑层层递进，共同推动有赞完成从SaaS工具提供商向AI数字员工服务商的战略跃迁。随着AI产品的持续渗透与算力包模式的规模化放量，有赞的增长新周期正在蓄力腾飞。

综上，AI战略的全面铺开、产品矩阵的纵深突破、商业模式的系统升级——有赞正在以清晰的节奏，将AI数字员工从愿景变为商家经营中不可或缺的基础设施。随着算力包模式的持续放量与AI渗透率的加速提升，有赞的增长新周期已然开启，其作为商家经营AI化核心基础设施的战略价值，正在被市场重新认知与定价。