北京
网络设备巨头思科系统公司凭借亮眼的业绩和营收表现顺利完成本季度收官，并发布了强劲的业绩指引，然而毛利率的下滑似乎令投资者感到不安，导致其股价在今日盘后交易中走低。
思科公布的第四季度每股收益（剔除股权激励等非经常性成本）为1.22美元，高于分析师普遍预期的1.17美元。当季营收达172.5亿美元，同比增长18%，超出华尔街168.2亿美元的预测。净利润同比大幅增长51%，达到39亿美元。
在今日财报发布前，思科股价已走出一段强劲行情，本季度累计涨幅超过60%，本月涨幅也达到约8%。投资者普遍看好该公司从人工智能热潮中获益的前景。
最新财报数据印证了这一判断。思科最大的业务板块——覆盖AI数据中心相关设备的网络业务——受益于相关硬件销售的大幅增长，营收表现亮眼。该部门当季营收达97.9亿美元，同比增长28%，超出华尔街96.6亿美元的预期。超大规模数据中心运营商是AI基础设施支出的主要驱动力，这类客户在本季度的订单金额达40亿美元，使思科在整个2026财年内来自此类设备的订单总额累计达到93亿美元。
思科首席执行官查克·罗宾斯对公司2026财年的强劲收官给予高度评价，称这一增长充分体现了公司在创新与执行力方面的实力。他表示："凭借我们广泛而深入的产品组合，以及在安全网络领域的竞争优势，思科能够灵活支持客户在任何场景下部署AI，无论他们选择哪种方式或平台。"
展望当前季度，思科给出了乐观的业绩指引，预计总营收将达到180亿至182亿美元，显著高于华尔街普遍预期的168亿美元。公司同时发布了2027财年全年指引，预计每股收益为5.05至5.11美元，总营收在722亿至734亿美元之间，均超出华尔街此前预测的每股4.83美元及691亿美元的营收预期。
尽管业绩和营收双双超预期，且前景展望乐观，思科股价仍在盘后交易中意外下跌逾4%。不过，该股年初至今累计涨幅仍超过60%。
投资者对思科毛利率的大幅下滑表示担忧——毛利率从去年同期的68.4%降至66.3%。毛利率的收窄，最可能的原因是思科网络硬件所用零部件（如存储芯片）的成本持续上升。
Q&A
Q1：思科的网络业务为什么能实现28%的营收增长？
A：思科网络业务的强劲增长主要得益于AI数据中心相关设备销售的大幅提升。超大规模数据中心运营商对AI基础设施的持续投入是核心驱动力，这类客户在2026财年第四季度单季订单就达到40亿美元，全财年累计订单总额高达93亿美元。
Q2：思科盘后股价下跌的原因是什么？
A：尽管思科业绩全面超预期，但毛利率从去年同期的68.4%下滑至66.3%，这一明显下降引发了投资者的担忧。毛利率收窄的主要原因可能是思科网络硬件所需零部件（尤其是存储芯片）的采购成本持续上升，压缩了整体盈利空间。
Q3：思科2027财年的业绩目标是多少？
A：思科预计2027财年全年每股收益为5.05至5.11美元，总营收在722亿至734亿美元之间，均超出华尔街此前预测的每股4.83美元及691亿美元营收预期。当前季度营收指引为180亿至182亿美元，同样高于市场预期。
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