河南
近期国内钢价整体呈低位震荡、下有支撑、上行承压走势。现货端经过前期超跌后小幅修复，波动幅度持续收窄，无明显单边行情。
受高温淡季影响，终端需求释放乏力，现货成交多为脉冲式回暖，难以持续，制约钢价大幅走高。期货盘面震荡反复，螺纹主力围绕3000元关口拉锯，超跌后技术性修复频发，但上行动能不足，反弹后承压回落特征明显。
钢价之所以跌不下去，核心源于估值底部、成本支撑、政策托底。首先是估值低位支撑明显，前期钢价经过持续回调后，行业整体陷入深度亏损区间，短流程电炉钢厂普遍停产，长流程高炉利润大幅压缩，行业主动减产、检修意愿升温，供给端边际收缩有效锁定价格底部，进一步深跌空间基本关闭。
其次原料端形成刚性支撑，双焦价格整体偏稳，铁矿石虽波动反复但整体低位企稳，钢材生产成本降幅有限，成本底线筑牢钢价回调支撑位，杜绝大幅跳水。
同时宏观政策持续托底市场情绪，成为重要的支撑。国内稳增长、基建提速、地产纾困等利好政策持续释放，专项债落地提速、基建项目持续储备，虽实物需求兑现滞后，但有效稳住市场预期，修复悲观情绪，杜绝资金恐慌性砸盘。
此外，市场经过长期调整，悲观情绪释放，盘面下跌动能持续衰减，叠加现货贸易商低位惜售、主动控库，进一步夯实钢价底部，形成跌无可跌的格局。
而钢价始终涨不动、反弹乏力，核心制约在于终端需求疲软、库存压力偏高、供给韧性较强三大现实利空。当前市场处于传统高温淡季，持续高温天气压制户外土建施工，工地开工率维持低位，终端刚需释放严重不足。
同时地产行业修复乏力，新开工、竣工数据持续偏弱，基建项目资金落地、实物工作量兑现节奏缓慢，市场成交呈现典型脉冲式回暖，单日成交好转难以持续，需求韧性严重缺失，无法支撑钢价持续上行。
供给端也压制上涨空间。供给端存在较强韧性，虽钢厂亏损推动部分检修减产，但整体减产范围有限、力度偏弱，叠加部分区域高炉有序复产，整体供给量依旧维持高位，供需错配格局未得到实质性改善。与此同时，制造业用钢需求同步走弱，机械、家电等行业订单增量不足，整体刚需全面偏弱，难以带动钢价突破震荡区间。
盘面贴合基本面弱平衡特征，呈修复无力、承压回落的走势。期货盘面仅能依靠超跌修复、政策情绪拉动小幅反弹，缺乏需求基本面的实质支撑，每一轮反弹均伴随资金止盈出逃，上行高度受限。
期现联动下，现货价格跟随盘面被动波动，整体重心维持低位震荡，难以走出趋势性上涨行情。海内外多空交织，海外原料反复扰动盘面，国内政策预期与现实需求背离，进一步加剧行情僵持特征。
整体而言，当前钢市处于预期托底、现实偏弱的磨底周期，短期难破震荡格局。后续行情打破僵局的核心在于需求端改善，随着下旬高温天气消退，工地复工、终端淡季尾声备货有望带动需求边际回暖，叠加金九旺季预期升温，钢市有望迎来震荡偏强行情。
作者：戴健
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