国资收“壳”，万岁山收“魂”：恒大文旅城终于等来“接盘侠”？

【文/观察者网 邓军 编辑/赵乾坤】

日前，有媒体报道称，开封市文投集团联合万岁山公司近日正式接手原恒大文旅城（现对外更名为“郑开童话世界”，项目彻底脱离恒大体系）项目，并计划于2028年暑期开园运营。

值得关注的是，这并非万岁山单方“接盘”，而是一次典型的三方分工——开封市平稳基金出资完成资产收购与纾困，开封文投提供资金、政策及资源背书，万岁山输出实景演艺与沉浸式文旅运营能力。

不过，截至目前，双方仅敲定运营合作框架。完整运营合同、投资明细及业态细化方案尚未以招标公示等形式单独披露，诸多后续安排仍待观察。

一边是停工多年的原恒大文旅城终于确定复工时间，一边是本地龙头项目万岁山武侠城被传“接盘”。支持者认为，国资背景的万岁山或能借机打造“中式迪士尼”。反对者则指出，无论资金还是定位，两者根本不在一个体量，所谓“接盘”不过是某些人臆测。

从“千亿文旅城”到国资纾困

公开信息显示，2017年启动的开封恒大文旅城项目，其占地面积与投资额不仅创下开封市近几十年来投资的新纪录——项目总规划面积11625亩，计划建设璀璨中华、魔幻西欧等六大主题区，并配建国际会议中心、国际会展中心、欧式城堡酒店等；按其彼时宣传口径，项目总投资规模达1000亿元，意在打造“比肩迪士尼”的全室内童话神话主题乐园，并测算年接待游客超1500 万人次、带动就业约8万人、拉动开封旅游收入增长62.8%。

此外，如果开封恒大文旅城项目最终成功落地，其将与清明上河园、万岁山武侠城交相辉映，相当于在开封新城里再造一个新文旅产业。

但人算不如天算。2021年恒大集团债务危机爆发后，开封恒大文旅城的33个游乐子项全部停工。此后，西安、长沙、广州、青岛、烟台、武汉、沈阳等地的恒大文旅项目多由地方国资介入盘活：或通过司法拍卖拿回核心地块，或由省市国企摘牌原项目用地，或由央企信托承接项目公司股权。

2025年12月31日，开封市平稳基金完成开封恒大文旅城项目公司全部股权划转，以2.83亿元收购文旅核心地块与在建工程。项目债务剥离，资产归属国资，属于开封市政府问题楼盘纾困专项工作。

2026年3月，原开封恒大文旅城项目启动复工续建。住宅保交楼与文旅运营被分为两套独立的体系推进，文旅端后续拟再投入约18亿元用于收尾、改造与设备补全。

是“接盘”，还是“国资收储+专业运营导入”？

万岁山武侠城2003年10月落成，现为国家4A级景区。2025年，其凭借“100 元玩 3 天”、高密 NPC互动与实景演艺出圈，全年综合营收12.7亿元、入园游客2452.2万人次，同比分别增长136.5%、146.9%。2026 年上半年，景区综合营收9.4亿元，同比增长 55.6%。

万岁山武侠城的运营主体开封市万岁山游览区有限公司，第一大股东为开封市文化旅游股份有限公司，本身即处在开封文旅国资体系内。此次开封市文投集团联合万岁山接手“郑开童话世界”，也被誉为“国资扛资产、民企/混合所有制团队扛流量”的分工。正因如此，外界对“万岁山接盘”一说争议颇大——到底是万岁山“接盘”，还是开封把万岁山当成了“运营外包商”？

对此，中国主题公园研究院院长林焕杰对观察者网分析称，严格来说，这并非简单地被称为“万岁山接盘”，而是“国资收储盘活+专业运营导入”，即项目的资产风险与主要资本责任留在国资一侧，万岁山侧重内容、演艺与经营能力输出。

但他也提醒，不能简单把万岁山视作普通“运营外包商”。判断是否构成深度的经营合作，关键看三点：其一，万岁山是否掌握核心经营决策权；其二，万岁山是否对经营结果共担风险；其三，万岁山后续内容迭代与产品投资是否承担相应责任。若仅收固定管理费，是运营外包；若收益与业绩挂钩并掌控产品与内容，则更接近深度运营合作。

“我更关心的不是谁‘接盘’，而是谁对经营结果负责。”林焕杰说，若国资扛重资产、运营方只造流量却不背长期结果，这种模式未必走得远。反过来，若把资产安全交给国资、把市场化经营权交给懂游客的团队，并以清晰契约绑定收益与责任，反倒可能成为大型存量文旅资产盘活的一条可行路径。

“西式城堡”里长得出“大宋武侠”吗？

按照原恒大集团的计划，原开封恒大文旅城为西式童话乐园，即城堡、魔法、童话IP，典型的迪士尼路线。但万岁山擅长的则是宋文化、武侠文化、沉浸式实景演艺。主题调性差异，是本轮整合最受质疑之处。

从事旅游行业19年的资深主题公园研究人士王杨向观察者网分析称，“郑开童话世界”项目至少面临两层硬约束：一是“小马拉大车”，即万岁山此前并未完整操盘过千亩级、全室内、重资产、度假型综合主题乐园，同体量项目经验存在断层；二是“壳与魂冲突”，即原西式城堡主体已完工约70%，结构难拆改，若强行植入大宋武侠叙事，前期若无顶级IP与视觉体系打磨，极易出现中西风格割裂、亲子与武侠两类客群均“吃不透”的局面。

她预估，“郑开童话世界”2028年如期开园概率约为70%。综合万岁山的执行力与国内同类度假区首年表现，“郑开童话世界”首年账面不亏概率约35%。同时达成2028暑期如期开园、开园首年账面不亏损两件事的整体概率仅为25%。此外，项目要避免再度陷入“烂尾—重启—再烂尾”叙事，未来两年资金按期到位、工期闭环、财务逻辑自证，缺一不可。

王杨建议，在组建“郑开童话世界”运营团队时，开封市文投集团与万岁山应优先吸纳具备大型主题公园、度假区完整操盘经验的核心成员，同时不能压缩顶层主题定位与 IP 策划环节的预算。此外，项目还需从零孵化一套专属原创武侠 IP，对武侠内容进行亲子化、Q 版化适配，并按园区不同板块定制“西式城堡外壳+中原武侠内核”的融合故事线，以此在方特、只有河南、电影小镇之外，开辟一条更具辨识度的国产武侠主题度假乐园路径，进而打开文创、周边衍生品等二次消费的增长空间。

林焕杰则判断，“郑开童话世界”告别“中原迪士尼”幻想未必是坏事。迪士尼的真正壁垒不在“大”和“贵”，而在IP、内容、服务、安全与长期资本投入的系统性协同。对“郑开童话世界”而言，更现实的定位应是：依托中原城市群客源，盘活既有大型室内空间与机械游乐资产，嫁接万岁山的现场演艺、人物互动与高频内容更新能力，做出一个区别于方特、只有河南、电影小镇、清明上河园的产品形态——而非再走“比规模、比设备、比投资额”的老路。

他还强调，“郑开童话世界”前三年真正要补齐的不是一支“演艺队”，而是三支队伍并重：内容运营团队、设备工程团队、主题公园经营团队。

值得关注的是，河南省现有的方特、只有河南·戏剧幻城、电影小镇、海昌海洋公园、清明上河园、万岁山武侠城景区，已经形成一条3—5天行程的中原文旅动线。若“郑开童话世界”项目在2028年暑期如期开园，能否接住“郑州—中牟—开封”沿线的外溢客流？

对此，林焕杰认为，“郑开童话世界”成功的关键不在“吃溢出”，而在“做互补”。若项目仍旧堆砌古风、宋文化和高频NPC，只会分流中原文旅动线现有的客流。只有当“郑开童话世界”形成独特的亲子游乐、室内体验与家庭度假产品，才有机会把“郑州—中牟—开封”沿线真正串成一条3—5天的中原文旅主线，吸引越来越多的客源。

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