上海
根据市场公开信息及8月10日披露的机构调研信息，知名私募盘京投资近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：
1）广合科技 （上海盘京投资管理中心(有限合伙)参与公司2026年半年度业绩投资者电话会）
调研纪要：从去年开始，公司在 I 算力方面的研发投入大幅增加，今年新上的研发项目基本都是围绕 I 算力产品、加速卡产品、光模块产品以及交换类产品展开，研发项目较多。研发支出有明显增长。泰国工厂爬坡态势非常好，上半年泰国工厂毛利率较高，主要有几个原因1、订单优质；泰国工厂 100%做算力产品、100%做北美客户；公司前期将最优质、最稳定的订单倾斜到泰国，保障了其盈利基础；2、高度自动化、智能化；建厂时就充分考虑到海外技术人才和熟练工人稀缺的情况，围绕高度自动化和智能化进行规划设计，为后续运营奠定了成本和效率基础；3、人员支持充分。广州给予泰国大量人员和技术支持，帮助泰国工厂大幅缩短了爬产周期；4、产品结构做了筛选，设备稼动率比较高，综合良率也已达到广州成熟工厂水平。切换时间点比原预期略微延迟约一个季度，主要受 CPU算力芯片量产计划影响。目前 PCIe 6.0 产品有小批量出货，真正起量可能要到明年。上游原材料短缺确实给 PCB 生产带来了非常大的成本压力。相比成本端，更大的冲击在于交付——材料齐套困难，交付周期不断拉长。下半年非常重要的一项工作就是抓重点项目的材料保供。预计每年 50-60 亿的水平。毛利率提升最核心还是产品结构优化。18 层以上超高多层及高阶 HDI 产品占比大幅提升，对毛利率拉动非常明显。另外销售结构的改善也很关键——海外算力产品的定价和毛利率高于国内，外销比例从 70%提升到 80%贡献也很大。关于涨价，4月份 PCB 企业普遍向下游提出了涨价，主要针对延续料号中因原材料涨幅超出原报价体系的订单。但各客户执行时间不同，有的 5月开始、有的 6月开始，有一定时间差。目前还在办理土地出让手续，工厂的详细规划还没有最后定稿。预计到三季度后，东莞新工厂的规划和建设时间表会更清晰。上游原材料（铜箔、玻布等）虽然也在扩产，但 PCB产能同样在增加，供给紧张格局可能会一直持续。根本性缓解可能要等到明年下半年以后。
2）福瑞医科 （盘京投资参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司正探索集团化、批量式投放模式，以降低投放及运营成本。美国MSH患者筛查市场存在较大空间，潜在需干预患者群体估计约2,000万人，设备整体渗透率较低。数据业务已在2025年度产生营业收入，为公司未来增长点之一，需引入本土战略合作伙伴共同推进。Echosens与药企合作涵盖新药研发筛查及上市后学术推广，提升MSH认知度。英国NHS订单与礼来订单均按协议执行，部分交付完成。Theraclion产品已获欧盟MDR认证，临床有效率96.8%，博鳌超级医院已引进其HIFU设备开展静脉曲张无创治疗。公司计划与基层医疗机构合作，推动肝脏代谢疾病筛查与管理。港股上市方面，董事会及股东会已审议通过相关议案，尚未向港交所递表。
机构简介：
盘京投资成立于2016年，是中国优秀的私募证券投资基金管理人之一，在中国证券投资基金业协会登记注册的私募证券投资基金管理人编号为P1034296。公司由多位长期业绩卓越、并且具备相同价值观的资深投资人创办，是一家以合伙人制度为基础，平台化运营的投资管理机构。盘京投资立足中国证券市场，聚焦中国上市公司投资机会，同时在海外市场尤其是中概股有广泛布局。xa0公司的建设以投研为导向，以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据，搭建领先于同行的内部研究团队。同时，公司拥有广泛的外部研究资源，与国内各大顶级券商研究所建立了良好的投研服务关系，通过深入研究发掘并收获根植中国经济的商业和投资机会，依靠扎实的价值判断穿越不同市场周期，坚持运用产业资本思维投资，期望为客户创造长期可持续的稳定良好回报。
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