北京
来源：华夏ETF
作为全球CXO龙头，药明康德业绩大超预期，并以一己之力带动CXO板块大涨，市场热度显著升温。
港股通医疗ETF华夏（520510）跟踪中证港股通医疗主题指数，持仓药明康德（港股）权重超14%，CXO含量超52%，在全市场可投资指数中排名第一。（来源：wind）
01、药明有多强：全年营收预期上调70亿+
具体来看，药明康德的超预期业绩确实足以点燃整个板块的情绪。
根据公司财报，2026年上半年，药明康德实现营业收入289.0亿元，同比增长38.9%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.4%，半年净利首次突破百亿元大关；截至6月底，持续经营业务在手订单达到664.3亿元，同比增长25.2%。
公司全面上调2026年全年业绩指引：预计整体收入由513亿—530亿元上调至585亿—605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%—22%上调至35%—39%，并进一步加速全球产能布局。
多家券商对药明康德上半年营收的一致预期区间在257亿至260亿元，而实际是288.97亿元，比最乐观的预期还高出近30亿元。有分析师表示："这不是超预期，这是'炸'预期。"
02、CXO历经周期，重返高景气区间
CXO本质上是创新药产业链中的“基础设施”。
药企负责发现创新方向和产品布局，而CXO负责将研发成果转化为临床项目和商业化产品。其中，CRO承担药物发现、临床研究等研发环节，CDMO负责工艺开发、规模生产和质量管理。随着创新药研发复杂度不断提升，专业化分工成为行业趋势，CXO的重要性也持续增强。
从全球竞争格局来看，中国CXO企业正在从过去的“成本优势供应商”向“全球创新药合作伙伴”转变。中国拥有完整的医药产业链、丰富的项目经验以及较强的工程化能力，在研发效率、交付能力和成本控制方面形成优势。同时，随着海外客户需求增加，中国CXO企业不断加强全球布局，通过海外基地、本地团队和国际化质量体系提升全球服务能力。
经历了2023—2025年的行业调整后，CXO板块正在迎来新的变化。
过去几年，全球Biotech融资放缓、创新药研发节奏调整，使市场对CXO行业增长产生担忧；但进入2026年，随着创新药需求恢复、订单回暖以及商业化项目增加，行业景气度逐步修复，龙头企业率先体现经营弹性。
药明康德业绩回升的背后，并非简单的周期反弹，还有创新药产业链需求重新释放。
一方面，全球创新药研发活动逐渐恢复，Biotech企业融资环境改善，推动研发项目增加；另一方面，越来越多创新药项目进入临床后期和商业化阶段，对工艺开发、生产制造等CXO服务需求提升，带动行业订单结构优化。
从投资角度看，CXO行业的核心逻辑正在从“订单增长”转向“订单质量提升”。未来行业增长主要取决于三个因素：第一，全球创新药融资是否持续恢复；第二，License-out等创新药商业合作是否增加；第三，CXO企业能否凭借规模、技术和全球化能力获得更多高价值项目。
当创新药项目从早期研发走向后期临床和商业化阶段，CXO企业能够获得更高价值的服务收入，因此行业未来的盈利弹性可能来自订单恢复、产能利用率提升以及商业化项目放量的共同推动。
总体来看，药明康德的业绩回暖，是CXO行业从调整期走向修复期的重要信号。
03、相关ETF
港股通医疗ETF华夏（520510）跟踪中证港股通医疗主题指数，CXO含量超52%，持仓药明康德（港股）权重超14%，在全市场可投资指数中均排名第一。除CXO外，该指数同时覆盖信达生物、百济神州等创新药龙头，该ETF支持T+0交易，为投资者布局创新药全产业链提供了便捷工具。
相比单一投资个股，ETF能够降低个股波动风险，更适合关注医疗产业长期趋势的投资者。
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