光伏龙头发出积极信号，熬过今年就有希望？

21世纪经济报道记者曹恩惠

尽管今年上半年各大光伏龙头企业仍然陷入亏损状态，但已有龙头企业传递出积极信号。

天合光能（688599.SH）8月7日公布的半年报显示，虽然其上半年亏损2.7亿元，但组件毛利率转正。TCL中环（002129.SZ）则预计今年上半年亏损收窄至30亿元至33亿元，同比减亏幅度为22.2%至29.3%。

21世纪经济报道记者注意到，自近些年光伏主材环节因“内卷式”竞争遭遇大面积亏损以来，也有企业在去年交出减亏的成绩单，而这一好转势头未能延续。

此番再有光伏龙头经营状况出现好转迹象，究竟是“昙花一现”，还是“蓄力反弹”？

300亿龙头组件业务毛利转正

在业内最新发布的“2026年上半年光伏组件企业出货量榜单”中，晶科能源（688223.SH）、隆基绿能（601012.SH）、天合光能、晶澳科技（002459.SZ）与通威股份（600438.SH）占据前五位置。

榜单年年有，今年又不同。与2025年同期相比，出货量前五的光伏组件企业虽然没有“换人”，可出货量大幅下降，并且各企业之间的差距进一步缩小。根据索比光伏的统计，前四大光伏组件企业的出货量极差值约6GW。出货量第一名的晶科能源，其出货量则比去年同期减少超过10GW。

上述情况出现的原因不难理解。在光伏组件价格持续低迷的背景下，各大光伏组件企业降低开工率、减少出货规模，避免亏损扩大。

不过，天合光能在其最新发布的半年报中宣告，其组件业务在今年上半年盈利能力持续改善。

财报显示，市值为324亿元的天合光能今年上半年实现营业收入319.85亿元，较去年同期增长2.99%；实现归属于上市公司股东的净利润约为-2.70亿元，去年同期则亏损29.18亿元。客观而言，天合光能今年上半年的大幅度减亏，得益于处置T1 Energy Inc.股票所获投资收益与公允价值变动损益，该笔交易为其带来约28.48亿元的收益。除去这一因素外，天合光能今年上半年扣非后的归属于上市公司股东的净利润较去年同期减亏约0.66亿元。其背后，组件业务盈利改善是主要原因。

根据半年报，天合光能今年上半年光伏产品（几乎为光伏组件）毛利为2.26亿元，毛利率为1.27%。去年同期，这两项数据分别为-4.99亿元、-2.49%。21世纪经济报道记者注意到，这也是该公司自2025年以来组件业务首次毛利率转正。且从出货量上看，与去年同期相比该公司“放弃”了约26%的组件出货规模。对此，该公司在半年报中称：“公司坚持‘扭亏增盈’总方针，巩固光伏基本盘。”

不可否认的是，组件业务盈利能力持续改善的确难能可贵。综合其他组件龙头企业在发布半年度业绩预告时透露的信息，出货量与开工率的“双低”已是普遍情况。例如，隆基绿能表示：“报告期内，公司组件销量和收入同比下降，开工率不足，毛利率较低。”晶澳科技则称：“近年来受光伏主产业链各环节供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，叠加出口退税政策取消后新增一定税负成本，同时国际贸易摩擦加剧，导致公司组件业务仍处于亏损状态。”

那么，作为老牌光伏龙头的天合光能宣布组件业务毛利率转正，是否能成为光伏主材环节“触底反弹”的信号？

积极因素蓄力光伏“破卷”

21世纪经济报道记者注意到，并非天合光能一家在半年报中透出边际改善的信号，TCL中环亦有好消息。

根据TCL中环发布的业绩预告，今年上半年该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-33亿元至-30亿元，去年同期则为-42.42亿元。值得一提的是，从扣非后的数值上看，该公司也是大幅减亏——其扣非后归属于上市公司股东的净利润为-39亿元至-36亿元，较去年同期减少亏损约12.9%至19.6%。

TCL中环在业绩预告中称：“新能源光伏业务经营修复。”具体表现包括，该公司硅片业务的非硅成本同比下降，EBITDA同比改善；电池组件业务收入同比大幅增长，BC及半片等高效产品出货占比超过15%；组件海外出货约2GW，规模增长和产品结构优化共同驱动组件业务减亏。

天合光能和TCL中环的业绩改善，表明当前光伏行业正在为了扭转颓势而奋力前行。

需承认的是，光伏龙头业绩出现修复，是短期反弹，还是行业周期底部确认，市场对此仍有分歧。但从产能出清、库存消化、需求回暖等核心变量判断，今年的确是光伏产业链供需格局重塑的关键过渡期。

国金证券电新首席分析师姚遥此前在行业会议上表示，虽然国内光伏市场今年将出现负增长，但是通过一些积极的信号可以判断2026年下半年需求端大概率迎来拐点，“在机制电价回升、配储缓解消纳压力的推动下，2027年国内市场需求有望重回增长。”

类似观点也在企业层面出现。阿特斯（688472.SH）今年7月在接受机构调研时便表示：“短期看，今年国内需求回落对全球需求形成一定影响；长期看，清洁、低成本的光伏需求仍将稳步增长，明年光伏需求预计恢复增长。”

值得肯定的是，近期密集出台的多项政策成为助力光伏“破卷”、蓄力反弹的核心因素。

据21世纪经济报道记者梳理，最近两个月光伏行业正在快速构建体系化标准。其中，2026年5月，《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国标发布，旨在筑牢光伏组件产品安全底线；2026年7月，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》《硅单晶单位产品能源消耗限额》以及《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》三项强制性国标正式发布，旨在通过抬高行业准入门槛、加速落后产能出清；2026年7月27日，由国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导，中国光伏行业协会牵头编制的《光伏行业成本核算模型通则》正式实施，填补了光伏产业成本量化工具空白。

此外，21世纪经济报道记者此前独家获悉，国内八家光伏硅料企业于今年8月6日共同签署《倡议书》，承诺所有光伏产品销售价格（含招投标报价）均不得低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本，后续或将出台配套惩罚措施，强化对低于成本销售的违法行为的抵制。

“光伏全产业链不低于成本销售有政策依据，也有现实压力。企业已经亏损三年，低价并没有刺激市场，反而让龙头企业都难以为继。”中国光伏行业协会咨询专家吕锦标对21世纪经济报道记者表示，目前企业宁愿减产停产也不打“价格战”，“而主要企业的停减产，有利于供需关系平衡，价格回归合理价值。”