金价疯狂过山车：美联储翻云覆雨，中国央行闷声买金丨大象财富

8月10日(截至15点30分)，现货黄金报4355美元/盎司，国内Au99.99价格冲到944元/克。

如果你觉得这个数字有点高，那可能是因为你在一个月前看着它跌破4000美元时绝望过。

（图片来源 新浪财经）

这就是2026年的黄金市场——上蹿下跳得让人心脏受不了。

从5600到3950，再杀回来

把时间线拉回今年1月。那时候市场一片狂热，国际金价从月初的4318美元一路狂飙，1月29日摸到5598.75美元的历史之巅，单月涨幅逼近30%，12次刷新历史纪录。国内Au99.99也冲到1256元/克，品牌金饰克价突破1700元。

然后就是坠崖。

3月跌破5000美元，4月CPI飙到3.8%、PPI暴涨6%，通胀根本压不下去。

5月非农数据超预期，市场开始从“等降息”转向“怕加息”。

6月18日，新任美联储主席沃什首次主持议息会议——直接甩出一记鹰派重拳。

沃什干了几件事：把政策声明从341个字砍到130个字，删掉所有前瞻性指引暗示；点阵图上18个官员里9个支持年内至少加息一次，只有1个还想着降息；他自己干脆不提交点阵图，成为14年来首位“弃权”的美联储主席。交易员很快将年内加息概率推高至100%。

黄金应声崩盘：

6月单月暴跌10.45%，创2008年10月以来最大单月跌幅。

6月30日盘中最低砸到3942.43美元/盎司，半年回撤近30%。

国内金价从1256元跌到860元，半年蒸发近400元/克。

但故事没完。7月以来，黄金悄悄反弹，上周单周暴涨逾7%，创今年1月以来最大周涨幅。

8月7日重新站上4300美元，如今已经摸到4350美元上方，从6月的低点看，反弹幅度已经超过10%。

美联储的“变脸”游戏

这波反弹的直接导火索，是8月初一份难看到家的非农数据。

美国7月非农就业人数减少2.3万，而市场预期是增加8万。5月和6月的数据还被合计下修了10.3万人。失业率虽然降到4.1%，但平均时薪环比仅增0.1%，同样不及预期。

这份报告直接把9月加息概率从一周前的67%骤降至44%左右。

市场心态瞬间反转：也许沃什没那么快动手？

这就是2026年黄金市场最折磨人的地方——美联储的政策预期像钟摆一样来回晃。年初市场押注降息2到3次，金价冲天；沃什上任后直接掀桌子说不降息甚至要加息，金价坠崖；现在非农数据一爆冷，“不再加息”的预期又开始升温，金价立刻反弹。

沃什自己的态度也很微妙。

他在6月那场发布会上十几次提到“物价稳定”，说“美联储已经五年没能实现2%的通胀目标，现在要纠正”。

但另一方面，三位官员在7月会议上甚至投票支持加息，虽然没通过，但分歧已经摆在了台面上。

本周三和周四，美国7月CPI和PPI数据将相继出炉。

彭博预期同比增速可能放缓，但只要核心通胀还黏在3%以上，沃什手里的加息选项就不会放下。

黄金的多空博弈，随时可能再次反转。

中国央行：闷声干活，越跌越买

在金价上蹿下跳的这半年里，有一个玩家始终面不改色——中国人民银行。

8月7日公布的数据显示，截至7月末，中国黄金储备升至7608万盎司(约2367吨)，较6月末增加64万盎司(约20吨)。

这是连续第21个月增持，创下有史以来最长的连续购金纪录。

更值得注意的是节奏。6月增持48万盎司，7月加速到64万盎司。东方金诚首席宏观分析师王青点出了一个关键细节：7月国际金价平均水平较6月下跌了4.0%，央行反而加快了买入速度。

典型的“定投”逻辑——不择时，不追高，只管积累。

把时间拉长看，2026年上半年中国央行增持黄金40.12吨。截至6月底，总储备2346.45吨，全球排名第五。

但黄金在中国官方储备中的占比只有8.8%，而全球平均水平是27%。这意味着，即便已经连买21个月，中国央行的购金空间依然很大。

这个差距本身就是一种态度：增持不是短期投机，而是长期战略配置。

而这样做的还不止是中国一个。

世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%。上半年全球黄金总需求2522吨，约合3800亿美元。

更狠的是韩国——时隔13年，韩国央行在8月4日宣布恢复黄金储备配置，还把黄金ETF纳入了储备投资范围。

瑞银预计，2026年全年全球央行购金量将维持在750至1000吨的高位。

世界黄金协会的调研显示，45%的受访央行计划在未来12个月内继续增加黄金储备。

这构成了黄金价格最坚实的底部。

正如中信证券所言：在美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行持续购金托底等因素共同作用下，黄金仍处于2015年开启的大牛市中。本轮下跌只是牛市中的阶段性调整，4000美元附近大概率是底部区域。

普通人怎么办？

国内黄金ETF在7月以来净流入超百亿元，华安黄金ETF创下连续18个交易日净流入的纪录。说明聪明钱已经在用脚投票。

对于在5000美元上方高位套牢的投资者，如果仓位不重、短期内不用这笔钱，没必要割肉，可以通过定投摊薄成本。

不过最后说一句实话：机构的目标价也不一定靠谱。

年初高盛喊5400美元、预判春天冲6000，半年后砍到4900；德银说年底4600，瑞银说明年上半年5000。

预测可以参考，但别当成圣经。

不过黄金这轮牛市的核心逻辑——财政赤字、央行购金、去美元化——没有变。

但短期内，沃什的鹰派立场和反复摇摆的通胀数据，注定会让金价继续在颠簸中前行。

美联储在纠结要不要加息，市场在猜沃什下一步翻哪张牌，而中国央行只是默默地、第21个月，又买了20吨黄金。

有时候，最赚钱的操作就是最无聊的操作。

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记者︱薛博文

责编丨成书丽

监制︱付天

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