解禁前夜暴跌

来源：市场资讯

（来源：21世纪经济报道）

解禁两日累升23%，投资者纷纷抢购

美东时间8月7日，SpaceX股价大涨15.83%报133.11美元，逼近135美元的IPO发行价，总市值重新站上1.75万亿美元。

尽管针对部分早期内部人士的限售期于周四（8月6日）刚刚结束，投资者仍纷纷抢购这家由马斯克领导的火箭、航天及人工智能公司的股票。此前分析师曾警告，首批限售解禁可能给股价带来抛售压力。

8月6日，约9.115亿股SpaceX内部人士持股解除限售，此次限售解禁使SpaceX可供交易的股份总数从此前的6.39亿股增加逾一倍，达到15.5亿股。

解禁首日SpaceX股价上涨6.14%至114.92美元，8月7日继续大涨，解禁两日累计涨幅达到约23%，其间市值增加逾3270亿美元。

机构认为解禁是入场点

尽管限售解禁给予早期投资者卖出持股的选择权，但这并非强制要求。而且，华尔街对该公司仍保持压倒性的看涨观点。Argus Research周五（8月7日）将该股评级从“持有”上调至“买入”，称其对公司人工智能基础设施投资的“快速回报”感到鼓舞。

总体而言，覆盖SpaceX的近80%的分析师给予该股“买入”评级。据彭博汇编的数据，他们的平均目标价约为221美元，意味着较周五收盘价还有逾65%的上涨空间。

Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示，一旦围绕限售期结束的交易尘埃落定，投资者将不得不决定，是否愿意为一家在未来多年内都无法完全展现其潜力的公司支付如此高昂的价格。

Spectra Markets创始人布伦特·唐纳利回顾了过往几只受媒体高度关注的股票，观察它们锁定期到期、新增股份涌入市场之后的表现。历史数据显示，每一次首批股份解禁，都形成了可买入的底部，只不过股价修复并非都是V型反转。唐纳利评论道：“我的基本观点是，该事件的影响到现在大概率已经被市场定价；即将到来的供给冲击，现阶段更可能是干扰因素，而非有效的看空信号。”

摩根士丹利分析师Adam Jonas认为，SpaceX股份禁售期结束是一个入场点，而不是利空警告。他认为，SpaceX是一家罕见的世代复合型企业，能够将能源大规模地转化为群体智能，其拥有资源去构建在能效、成本和速度上领先业界的算力业务。Jonas维持了对SpaceX的增持评级，并预计明年年中该股目标价将达到300美元，这意味着该股可能较目前水平上涨近两倍。

解禁前夜：AI支出激增引发市场恐慌，散户却逢低买入

解禁前夜，SpaceX上市后发布的首份季度财报未能稳住公司的股价。当地时间8月5日，SpaceX股价报收108.27美元/股，大跌超13%。

据SpaceX披露的财报，2026年第二季度公司实现总营收同比增长92%至约78亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长约192%至35亿美元；运营亏损1.43亿美元，同比收窄85%。

这一强劲增长得益于星链业务的持续扩张和AI业务收入的飙升。以星链业务为主的连接板块是SpaceX最新季度唯一实现盈利的业务。2026年第二季度，这一板块收入达42.9亿美元，同比增长65.8%；运营利润为16.6亿美元，同比增长79.41%。SpaceX的AI收入达到26亿美元，同比增长247%。

不过，SpaceX的资本支出仍保持大幅增长态势。第二季度，该公司资本支出达183.69亿美元，今年第一季度为101.07亿美元，去年同期为28.25亿美元。其中，今年第二季度AI业务支出为158.28亿美元，第一季度支出为77.23亿美元，环比增长105%。

在首份季报公开后，部分机构集中下调了SpaceX的目标价。比如，派杰投资将其目标价从156美元下调至140美元，维持“中性”评级。晨星认为目前SpaceX的股价仍然被高估，将其公允价值定为62美元。该机构分析师表示，目前投资者在为星舰可重复使用性和轨道数据中心商业优势的乐观情景定价，而这些情景的实现概率并不高。

不过机构数据显示，散户投资者持续涌入SpaceX股票，开启逢低抄底模式。Vanda Research的数据显示，仅开盘第一个小时，个人交易者就净买入2270万美元SpaceX股票；在该股上市以来37个交易日当中，这一小时净买入规模排在历史第三位。“这表明，财报引发股价抛售后，散户逢低买入的热情并未消退，反而更加高涨。”

马斯克"唱多"：星链V3性能提升一个数量级

8月9日，SpaceX及特斯拉CEO马斯克在社交平台X上发帖称，“我所说的有些事情带有推测性或愿景性质，而有些则不是。”

马斯克说，不带有推测性的事实是，将由星舰（Starship）发射的V3卫星，其能力比目前由猎鹰（Falcon）火箭发射的V2卫星高出一个数量级。同样不带有推测性的是，将发射的V3及更高版本的星链（Starlink）卫星数量，以及V2及更高版本的直连手机（direct-to-cell）卫星数量，都会高出一个数量级。

这意味着，星链未来的网络带宽将达到当前V2系统的100倍以上。当前的V2系统在今年有望实现200亿美元年度经常性收入（ARR），即便每吉比特带宽带来的收入降至目前的十分之一，SpaceX通信业务年收入仍可能超过2000亿美元。

Terafab：全球最大芯片工厂落地德州

当地时间周四，SpaceX官网发表《德州Terafab工厂破土动工》一文，确认超级芯片工厂选址定于德州格莱姆斯县。SpaceX和特斯拉的项目初期投资为168亿美元，未来扩建阶段可能使“投资总额大幅增加”。在今年5月的一份文件中，SpaceX曾表示Terafab项目的最终投资额可能高达1190亿美元。

马斯克也在社交媒体上展示了极具未来感的Terafab概念图，并放出豪言“这座工厂成为地球上规模最大、价值最高的建筑”。

公告并未明确初期阶段的产能目标，仅重申Terafab最终要年产“1太瓦算力”。1太瓦相当于1000吉瓦。

SpaceX表示，该设施计划拥有超过1亿平方英尺的制造空间，相当于930万平方米，将在同一地点完成先进逻辑芯片和存储芯片的制造、封装与测试。

该工厂将生产用于驱动特斯拉Optimus人形机器人和Cybercab无人驾驶出租车所需的处理器，同时也将制造用于运行SpaceX太空数据中心的高功率芯片。

马斯克周四表示，粗略估计，Terafab所产出的AI计算能力，大约将有25%用于特斯拉Optimus机器人，75%用于AI航天器。

九阶段解禁机制，后续仍有大量供给压力

目前，SpaceX采用九阶段分批解禁机制，此次仅为首批限售股解禁，因为银行将解禁分阶段进行，该过程将持续近一年，而非让数十亿股禁售股在一天内全部上市交易。因此，这一禁售期将持续至明年年中，除了上周四解禁的9.12亿股以外，还有超100亿股股票等待解禁。

多数分析师警告称，随着后续阶段的股票解禁，SpaceX抛售压力可能会持续到12月。第二次与财报季相近的解禁可能会释放多达13亿股额外股票，具体数量取决于股票的表现。

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