元鼎证券｜A股周评：从“超跌反弹”到“风格重估”，市场正在寻找新的定价锚

——2026年8月3日至8月7日A股市场观察

如果用一个词来概括本周A股，或许不是“上涨”，而是重估。

经过前期调整之后，市场并没有沿着原有的弱势节奏继续运行，而是在短短几个交易日内重新聚集人气。指数回升只是表象，更值得关注的是资金偏好的变化：此前受到压制的成长方向重新获得追捧，中小盘活跃度明显提升，部分前期强势板块出现高位分歧，而新的热点开始不断接力。

本周A股呈现出的，并不是简单意义上的普涨行情，而是一场围绕**“钱往哪里去、市场相信什么”**展开的重新定价。

数据显示，本周A股整体反弹力度较强，中小盘成长表现尤其突出，中证1000涨幅超过8%，科创板相关指数表现同样亮眼。市场风格明显向成长和弹性方向倾斜。

站在当前时点来看，市场真正需要回答的问题已经从“还能不能涨”，逐渐转向“下一阶段由谁来领涨”。

一、行情真正发生变化的地方，不在指数而在风格

过去一段时间，市场投资者最大的感受是谨慎。

即使部分板块存在较强的产业逻辑，资金也更加倾向于等待确定性，导致市场热点持续性不足，板块之间快速轮动。

而本周出现了一个明显变化：

资金开始愿意为未来预期支付更高的价格。

这其实是风险偏好回升的重要表现。

当市场处于弱势阶段，投资者更加重视“现在赚多少钱”；当风险偏好开始改善，市场则会重新关注“未来能够增长多少”。

因此，本周表现较好的方向大多具有一个共同特征——预期空间较大、产业想象力较强、股价弹性较高。

这也是为什么成长风格能够明显跑赢部分传统板块。

从这个角度看，本周行情更像是一次市场风险偏好的重新校准。

二、中小盘崛起，意味着资金开始寻找“第二增长曲线”

本周另外一个非常值得重视的现象，是中小盘股票明显活跃。

相比大市值权重股，中小市值公司通常具有更高的业绩弹性和估值弹性。当市场从防御状态逐步转向进攻状态时，这类资产往往更容易成为资金寻找超额收益的方向。

这背后的逻辑并不复杂。

在市场整体风险偏好较低的时候，资金更倾向于选择确定性较高的大盘资产；而当情绪开始改善之后，投资者会逐渐提高风险偏好，寻找此前被低估、但具有成长空间的公司。

因此，本周中小盘表现强势，本质上反映的是：

市场正在从“避险思维”逐渐回到“收益思维”。

这对后续行情具有一定参考意义。

如果未来中小盘仍能维持较高活跃度，那么市场可能不会重新回到单纯依靠权重股推动指数的运行模式，而是进入更加明显的结构性行情。

三、科技股上涨之后，真正的考验才刚刚开始

科技无疑是本周市场最受关注的方向之一。

但站在周末这个时间点，我们认为，科技板块下一阶段的核心问题已经不是“还能不能涨”，而是：

哪些方向能够把股价上涨最终转化为业绩增长？

这是一个非常关键的变化。

在行情启动阶段，资金往往会优先交易预期；而当板块上涨到一定阶段之后，市场会逐渐要求企业拿出更加明确的业绩验证。

因此，未来科技板块内部很可能出现更加明显的分化。

拥有真实订单、产能扩张、技术突破和盈利改善的企业，可能继续获得溢价。

而仅仅依靠概念驱动、缺乏业绩支撑的公司，则可能面临较大的波动。

换句话说：

科技行情可能还没有结束，但“闭眼买科技”的阶段正在过去。

下一阶段，选行业的重要性可能逐渐让位于选公司。

四、市场热点正在从“单点突破”转向“多点开花”

本周还有一个积极变化，就是市场并没有完全依赖某一个板块维持热度。

科技方向活跃之后，医药、高端制造以及部分周期方向也开始出现机会。

这意味着市场内部的资金承载能力正在增强。

一轮真正具有持续性的行情，通常不会永远只有一个板块上涨。

更健康的市场状态应该是：

一个方向上涨之后出现分歧，另一个方向能够及时接力；一个行业进入调整，又有新的产业逻辑获得资金认可。

从目前情况来看，市场正在向这种状态靠近。

尤其是医药成长方向在周后期快速升温，说明资金已经开始主动寻找科技之外的新增长逻辑。

如果这种轮动能够持续，那么市场的结构性行情可能比单纯依靠科技股上涨更加稳健。

五、为什么本周市场的赚钱效应明显改善？

我们认为，核心原因有三个。

其一，市场情绪完成了一次快速修复

前期连续调整之后，部分资金存在明显的观望情绪。

随着指数重新企稳，场外资金的风险偏好开始恢复。

当市场从“担心继续下跌”转向“担心错过上涨”时，资金行为往往会出现明显变化。

这也是本周行情能够快速扩散的重要原因。

其二，热点板块出现赚钱效应

市场从来不缺乏题材，真正重要的是有没有能够持续赚钱的方向。

本周科技成长等板块表现突出，部分个股涨幅明显，带动短线资金重新活跃。

当赚钱效应形成之后，资金会进一步向强势方向集中，从而形成正反馈。

其三，市场开始形成新的预期

股市上涨的本质，是投资者对未来预期发生变化。

当前市场正在逐渐形成一种新的预期：

经济和产业环境并非没有机会，而是机会正在集中到具有成长能力和产业竞争力的领域。

这也是成长风格重新受到市场青睐的重要背景。

六、下周最值得观察的，不是指数点位而是三个信号

对于下周行情，我们认为没有必要过度纠结某一个指数点位。

相比预测指数涨跌，观察市场内部变化更加重要。

第一，看强势板块能否完成换手

经过本周上涨之后，部分热点已经积累了一定获利盘。

如果下周这些板块出现调整，但成交活跃、承接有力，那么反而有利于行情进一步发展。

真正健康的上涨，从来不是每天上涨，而是能够在上涨和调整之间完成筹码交换。

第二，看新的热点能否站出来

如果下周仍然只有少数科技龙头表现，而其他板块持续沉寂，那么市场的结构可能重新趋于拥挤。

相反，如果医药、高端制造、消费以及其他成长方向能够出现新的强势品种，说明市场资金正在扩大风险敞口。

这将是一个更加积极的信号。

第三，看成交活跃度能否维持

量能决定了市场能够承载多大的行情。

如果成交持续活跃，说明资金仍然愿意参与；如果成交快速下降，则意味着短期追涨资金可能开始谨慎。

因此，下周行情最重要的观察指标之一，仍然是市场资金活跃程度。

七、从配置角度看，三类资产值得持续关注

站在中期角度，我们认为当前市场可以重点关注三类方向。

第一类，是具备产业趋势的科技资产。

人工智能、半导体、先进制造等方向仍然具备较强的产业逻辑，但投资重点需要从单纯追逐热点逐渐转向业绩兑现。

第二类，是正在发生基本面改善的医药成长资产。

经过较长时间调整之后，部分医药细分领域估值和预期已经出现变化。如果产业端能够持续出现积极信号，相关方向存在进一步修复空间。

第三类，是受益于经济结构升级的高端制造。

相比纯粹的主题炒作，高端制造更加依赖订单、技术和产能，这类企业一旦进入业绩兑现阶段，往往能够获得更长时间的资金关注。

八、风险正在从“市场下跌”转向“追涨过热”

需要特别提醒的是，市场情绪回暖并不意味着风险消失。

事实上，当市场从悲观转向乐观之后，风险的表现形式也会发生变化。

前期最大的风险是市场继续下跌，而当前最大的短期风险则逐渐变成：

热点拥挤、估值快速扩张以及投资者追涨情绪升温。

尤其是部分短期涨幅较大的个股，一旦资金出现分歧，股价波动可能明显放大。

因此，接下来投资者需要从“有没有机会”进一步转向“机会值不值得这个价格”。

这也是成熟市场阶段与情绪炒作阶段最大的区别。

九、元鼎证券观点：行情进入“由量到质”的阶段

综合来看，我们认为，本周A股最大的意义并不是指数上涨了多少，而是市场完成了一次重要的风格切换。

资金风险偏好回升，中小盘重新活跃，成长板块获得资金青睐，市场热点开始出现扩散。

这些变化共同说明：

A股正在从情绪修复阶段，逐步进入预期重建阶段。

但预期重建之后，市场最终还是要回到基本面。

因此，未来行情的关键词可能从“弹性”逐渐转向“质量”。

能够持续获得订单、持续提升盈利、持续进行技术迭代的企业，更有可能成为下一阶段资金真正愿意长期配置的方向。

我们对后续市场保持相对积极的态度，但同时建议投资者降低追涨冲动，更加重视行业景气度、企业盈利和估值水平之间的匹配关系。

行情不会永远奖励追得最快的人，但往往会奖励能够看懂产业趋势并保持耐心的人。

对于下周而言，我们认为市场仍处于偏强运行环境，但板块分化将进一步加剧。

强势不等于无风险，回调也不意味着行情结束。

真正值得关注的，是每一次市场震荡之后，资金最终选择留下什么。