拉卡拉财报解读：净利润暴增191.67%背后隐忧 经营现金流净额骤降173.26%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

财报解读

营业收入稳步增长，业务结构持续优化

2026年上半年，拉卡拉实现营业收入32.57亿元，较上年同期的26.51亿元增长22.86%。公司表示，营业收入增长主要得益于活跃商户数量增加及支付交易金额提升。其中，数字支付业务收入为28.43亿元，同比增长20.32%；科技服务业务收入为2.13亿元，同比增长51.3%，显示公司业务结构持续优化，科技服务业务成为新的增长引擎。

净利润大幅增长，非经常性损益贡献显著

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达6.69亿元，较上年同期的2.29亿元大幅增长191.67%。然而，扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为2.19亿元，同比增长50.28%，增幅显著低于净利润增幅。

利润构成分析

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减归属于上市公司股东的净利润66,896.6822,936.13191.67%归属于上市公司股东的扣非净利润21,856.2614,544.1050.28%非经常性损益45,040.428,392.03436.70%

非经常性损益中，处置金融资产和金融负债产生的损益达6.12亿元，占非经常性损益总额的92.8%，成为推动净利润大幅增长的主要因素。

基本每股收益与扣非每股收益同步增长

公司基本每股收益为0.62元/股，较上年同期的0.21元/股增长195.24%；扣非每股收益为0.20元/股，上年同期未披露具体数据，但根据扣非净利润增长50.28%推算，亦实现同步增长。

应收账款规模扩大，周转能力待提升

截至2026年6月末，公司应收账款余额为3.22亿元，较上年末的2.72亿元增长18.32%。应收账款占总资产比例由上年末的2.20%上升至3.12%。

应收账款账龄分析

账龄期末余额（万元）占比坏账准备（万元）计提比例1年以内2,716.7980.40%0.68%1-2年10.16%3.60%2-3年1.76%8.091.83%3年以上7.68%3.79%合计3,379.28100.00%1.20%

应收账款增长幅度（18.32%）高于营业收入增长幅度（22.86%），需关注应收账款回收风险及周转效率。

加权平均净资产收益率显著提升

报告期内，公司加权平均净资产收益率为14.67%，较上年同期的6.58%提升8.09个百分点。其中，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为4.79%，显示公司主营业务盈利能力有所提升，但主要增长仍依赖非经常性损益。

存货规模略有下降，周转保持稳定

截至2026年6月末，公司存货余额为1,015.69万元，较上年末的1,267.11万元下降20.00%，占总资产比例维持在0.10%的较低水平，存货管理保持稳定。

销售费用随业务扩张同步增长

报告期内，公司销售费用为2.71亿元，较上年同期的2.27亿元增长19.22%，与营业收入增长基本同步，主要系业务扩张导致的人员薪酬及市场推广费用增加。

管理费用温和增长，费用控制良好

管理费用为1.30亿元，较上年同期的1.13亿元增长15.17%，低于营业收入增长幅度，显示公司管理费用控制良好。

财务费用持续为负，利息收入稳定

财务费用为-1,240.61万元，上年同期为-1,250.07万元，基本持平。主要得益于公司良好的资金管理，利息收入达1,653.42万元。

研发投入持续增加，科技属性增强

公司研发费用为1.66亿元，较上年同期的1.37亿元增长21.67%，占营业收入比例为5.11%，显示公司持续加大科技投入，科技服务业务发展获得有力支撑。

经营活动现金流净额由正转负，资金压力显现

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.03亿元，较上年同期的1.41亿元下降173.26%。主要系支付税费及代收代付款较上期增加所致。

现金流情况对比

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减经营活动现金流净额-10,300.8314,061.60-173.26%投资活动现金流净额48,695.041,928.272,425.33%筹资活动现金流净额-76,085.10-8,412.66-804.41%

投资活动现金流净额大幅增长，资产处置收益显著

投资活动产生的现金流量净额为4.87亿元，较上年同期的0.19亿元增长2,425.33%，主要系本期处置持有的上市公司股权收回资金所致。

筹资活动现金流净额为负，偿债压力加大

筹资活动产生的现金流量净额为-7.61亿元，较上年同期的-0.84亿元下降804.41%，主要系本期偿还银行借款与分配现金股利所致。公司短期借款由上年末的3.80亿元降至0.07亿元，长期借款已全部偿还，但现金分红达2.17亿元，对公司资金形成一定压力。

风险提示

1. 盈利质量风险：公司净利润增长主要依赖非经常性损益，扣非净利润增速远低于净利润增速，主营业务盈利能力有待进一步提升。

2. 现金流风险：经营活动现金流净额由正转负，显示公司主营业务产生现金能力减弱，需关注资金链安全。

3. 应收账款风险：应收账款规模增长较快，占总资产比例上升，需警惕坏账风险。

4. 投资依赖风险：公司业绩对投资收益依赖性较强，资本市场波动可能对公司业绩产生较大影响。

5. 行业竞争风险：第三方支付市场竞争激烈，新技术不断涌现，若公司不能持续创新，可能面临市场份额下降风险。

投资者应理性看待公司业绩增长，重点关注主营业务发展情况及现金流变化，审慎评估投资风险。

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