零食量贩步入精耕时代

文 | 庄帅

2026年的中国消费市场正在经历一场深刻的结构性变迁。根据国家统计局数据，2026年上半年社会消费品零售总额为248722亿元，同比增长1.3%。

消费大盘进入中低速增长的新常态，但同期乡村消费品零售额同比增长2.5%，增速比城镇高出1.3个百分点，下沉市场正在成为消费增长的重要引擎。

在这一轮下沉市场的消费升级浪潮中，零食量贩行业无疑是最具代表性的业态之一。

根据鸣鸣很忙官方公告，2026年7月21日，鸣鸣很忙签约门店突破3万家，成为中国零售行业第4个拥有超3万家门店的企业。

回顾其发展轨迹，2023年底鸣鸣很忙由零食很忙与赵一鸣合并而成，当时门店数为6585家，不到三年时间完成了近5倍的增长。

与此同时，财报数据显示，万辰集团（旗下品牌为好想来）2026年一季度营收达到166.34亿元，同比增长53.73%，归母净利润同比增长193.12%。

双寡头的快速扩张与利润释放，构成了当下零食量贩行业最引人注目的图景。

然而，3万家店是不是意味着行业正在逼近增长天花板，门店加密带来的同店压力如何化解，利润率提升的路径是否清晰？「庄帅零售电商频道」希望从这几个问题出发，去理清零食量贩行业未来走向的关键。

系统化的供应链重构

先看行业的基本盘。根据灼识咨询和中商产业研究院的数据，2025年中国零食加即饮软饮的市场规模为2.5万亿元，而零食量贩渠道的占比仅为8.7%。

换句话说，即便在这个已经高度渗透的赛道里，渠道替代的空间依然广阔。

华泰证券研报基于渠道渗透、量价拆分、可比业态三种方法做了综合测算，结果显示2029年行业门店空间有望达到9.0万至10.9万家，长期空间或超12万家。目前行业门店总数约6万家，距离天花板还有相当距离，两大龙头从当前各自约2万家门店提升至4万至5万家，是完全可以预期的。

再看行业竞争格局，2025年鸣鸣很忙与万辰集团合计GMV市占率已超过75%。2026年6月，鸣鸣很忙与万辰集团同步发布了反内卷倡议，标志着价格战时代的基本结束，行业从粗放扩张正式转向精细化深耕。

对于中小品牌而言，这意味着增量资源已经高度集中于头部，中小品牌的拓店基本停滞。

百联咨询创始人、零售电商行业专家庄帅认为，双寡头格局的形成并非偶然，毕竟零食品类的标品化程度高、周转快、损耗低，规模效应在这个行业里可以被极致放大。门店越多，采购规模越大，采购成本越低，终端价格越有竞争力，加盟商越愿意开店，这是一个自我强化的正向循环。

零食量贩的本质并不是简单的零食品类杀手，而是在成熟品类上，从盈利模式和经营模式进行的一场系统化供应链重构，它砍掉了层层经销环节，以规模化采购和数字化管理压缩成本。

根据华泰证券研报测算，零食量贩渠道的终端加价率约在50%以下，远低于传统渠道60%到90%的水平，而随着行业店数从6万家向10万家迈进，采购规模的进一步扩大还将释放更深层的成本空间。

店效之困与破局之道

门店加密带来的同店压力，是任何一个加盟连锁业态都无法回避的问题。不过，从2025年下半年以来，情况在发生变化。

2025年鸣鸣很忙单店日均单量同比增长6.4%，达到481单；万辰集团同比增长4.3%，达到419单。

一方面是因为门店结构在优化。

2024年补贴大战中开出的部分非优质门店，随着补贴分期付款在2025年下半年陆续结束，加快了迁址和出清，整体网点布局更加合理。

同时，消费习惯的培养也进入了收获期，在北方、西南等新布局区域，门店加密并没有简单地摊薄客流，反而带动了零食量贩消费的日常化。消费者从初期的尝鲜逐步转向稳定复购。

这种从尝鲜到刚需的转化，正是零食量贩业态区别于其他零售形态的核心竞争力所在。

另一方面是品类拓展，2025年以来，头部品牌开始探索潮玩、烘焙短保、冻品等新品类，推动门店向零食加N的方向进化。

万辰集团在2025年底将好想来品牌全线升级为零食乐园，实行零食加N战略；鸣鸣很忙则体系化推进热食，包括烤肠、蛋挞等即时消费产品，以及冷链能力建设，目标是将冷链食品的销售占比从目前的5%到6%提升至10%。

品类拓展的核心逻辑在于维持快乐消费这条主线，依托年轻人、女性和学生的核心客群来拉动新品类的动销。

拓品类不是盲目增加SKU，而是精准复用既有客流，以高频低毛利的零食基本盘作为引流抓手，带动潮玩、食玩、热食等情绪类新品的连带购买。

这种进化，本质上是在门店加密的背景下，通过提升客单价和进店频次来对冲客流摊薄的影响。

与此同时，运营端的精细化挖潜也在同步推进。

鸣鸣很忙加码数字化建设，搭建智能排班和AI巡店系统，落地AI视觉收银秤；万辰集团则整合收银、订货、仓储、财务等分散系统，搭建统一中台。

这些看似琐碎的运营优化，在万店规模下产生的效率提升相当可观。鸣鸣很忙的存货周转天数仅为12.6天，万辰集团为18.0天，远优于传统商超约50天的水平。

向上求与向内求提升利润率

如果说店效修复关乎行业的短期信心，利润率提升路径则决定了行业的长期估值天花板。

目前零食量贩龙头企业的净利率已触及低个位数区间。根据鸣鸣很忙2025年度业绩公告，公司经调整净利率为4.1%。根据万辰集团招股书及业绩公告，其量贩零食业务净利率为5.0%。

与海外折扣零售龙头相比，毛利率端仍有差距。Costco 2025年毛利率约为12.8%，奥乐齐约在22%到24%之间，而根据鸣鸣很忙2025年度业绩公告，其仅为9.8%。这中间的差距，恰恰是未来利润提升的空间所在。

在庄帅看来，零食量贩的利润率提升遵循向上求和向内求的双轮驱动逻辑。

向上求，指向供应链端的结构性优化。

与传统零售的长账期、高赊销模式不同，零食量贩以现款现货和短账期为核心采购原则，从根本上消除了上游货款回收的风险，显著改善了供应商的现金流。

这种高效回款机制，配合窄类宽品带来的规模出量优势，使得上游愿意接受更低的加价率。这不是简单的压榨，而是因为渠道方承担了物流、营销和库存风险，上游获得了更确定的订单和更快的资金周转。

规模效应的持续释放是另一个关键变量。截至2025年底，鸣鸣很忙已在全国布局56个现代化仓库，确保300公里半径范围内24小时完成配货。

随着区域门店密度的不断提升，仓配比的优化将带来单车满载率的提高和单店运输成本的摊薄。叠加智慧物流和冷链能力的复用，中后台履约费用仍有可观的压缩空间。

自有品牌和定制化产品的占比提升，是毛利率扩张的另一个抓手。截止2025年9月，鸣鸣很忙旗下定制化SKU占比已达34%；多家行业研报估算万辰集团在2025年前三季度自有品牌销售额占比达15%，自有/定制产品毛利率显著高于通货产品。

国内零食量贩龙头在自有品牌这条路上，才刚刚起步。

向内求，指向分润结构的微调和会员价值的挖掘。

目前零食量贩渠道的利润本质是赚取供应链差价，对加盟商的收费较为克制，主要为一次性加盟费和极低的技术服务费。但随着总部数字化中台和精细化赋能的不断深入，总部实质上已经承担了部分原本属于门店的管理成本。

参考成熟连锁业态的做法，连锁酒店通常收取营业额4%到8%的管理费，未来龙头也有能力通过阶梯式管理费收取来增厚利润。

会员体系的升级是另一条路径，从基础的积分兑换向付费会员制演进，参考Costco的会员费模式，将优质流量变现。

国内零食量贩龙头在毛利率端仍有结构性提升空间，规模效应驱动的盈利能力上行将是中长期的投资主线。

硬折扣业态的核心在于长期维系高性价比心智，零售端直接提价的空间极为有限。

利润率的优化必须向上和向内同步推进，向上深化供应链整合，向内优化分润机制与运营效率，从产业链内部挖掘利润空间，而不是简单地把成本转嫁给消费者。

结语

零食量贩行业正处在一个关键的升级阶段，可以明确地是，从6万家店到10万家店，鸣鸣很忙与万辰集团凭借规模、供应链和运营这三板斧，会持续整合市场。

店效修复的趋势已经明确，利润率提升的路径也日渐清晰，只是这条路上充满挑战，包括即时零售的崛起、硬折扣超市的跨界竞争、新鲜零食等新业态的分流，都在考验零食量贩的护城河深度。

零食量贩的优势在于性价比、便利性和体验感三者兼具，这种优势能保持多久，取决于头部玩家能不能持续把效率做到极致、把品类边界拓得更宽、把单店模型打磨得更细。

存量竞争的时代，谁的内功更强，谁就能守住链主的位置。

说到底，下半场拼的是基本功。