上海
一、什么是主动ETF？
主动ETF=主动管理的选股能力+ETF的场内交易机制。
它不跟踪任何指数，由基金经理根据投研判断主动构建。在策略灵活性上优于被动ETF和指数增强ETF；又因场内交易和每日信息披露，透明度高于传统场外主动基金。
二、为什么需要主动ETF？
从全球看，主动ETF已成趋势。
2008年，美国Powershares推出了全球首只主动ETF。此后十几年间，主动ETF在全球市场高速增长，2025年总规模突破数千亿美元，成为国际资管行业增长最快的品类之一。
从国内看，它填补了产品空白。
国内ETF市场此前以被动指数产品为主，主动管理能力在场内产品中长期缺位。2026年6月17日，证监会主席在陆家嘴论坛上明确提出支持在沪深交易所推出主动ETF，标志着境内ETF市场正式从"被动工具时代"迈向"主动与被动协同发展"的新阶段。
从投资者看，它匹配了多元配置需求。
主动ETF的推出，使场内产品序列从"被动ETF→指数增强ETF→主动ETF"形成完整梯度，为投资者提供了"在场内获取主动管理超额收益"的新工具。
三、主动ETF的核心特点
维度被动ETF主动ETF场外主动基金投资决策跟踪指数基金经理自主选股基金经理自主选股交易方式场内实时交易场内实时交易场外申赎，每日一次信息透明每日披露PCF每日披露PCF季报披露持仓策略灵活度低（复制指数）高（自主决策）高（自主决策）收益目标跟踪行业获取收益（Beta）争取超额收益（Alpha+Beta）争取超额收益
概括来说，主动ETF的特点是：
主动管理，追求超额收益——不锚定指数，自主进行资产配置和个股选择，力争超额。
场内交易，高效便捷——交易时段内可随时买卖，流动性优于场外基金。
高度透明，每日披露——每个交易日开市前披露申购赎回清单（PCF），基金份额参考净值（IOPV）实时发布并复核，透明度高于传统主动基金。
四、5大维度构建投资者保护机制
准入门槛双保险：管理人须具备5年以上主动权益管理经验、近三年平均主动权益管理规模不低于100亿元；基金经理须中长期业绩良好、投资风格稳定、近三年无证券违法违规行为。
持仓分散硬约束：不少于30只持仓证券、前十大合计不超过60%，防范集中度风险。
流动性门槛：个股须位于交易所全部股票日均成交额前80%，确保组合流动性充足。
换手率管控：严禁短期频繁交易和集中大额调仓，要求平稳有序调仓，设置合理业绩比较基准以防止风格漂移。
全链条透明披露：每日披露PCF、IOPV实时复核、名称标注"主动"字样，充分保障投资者知情权。
五、投资主动ETF需要注意什么？
1. "主动"≠"稳赚"：主动管理意味着以基金经理的判研为核心，超额收益不是必然获得的。
2. 关注基金经理的长期风格：主动ETF的核心价值在于基金经理的主动管理能力，应重点关注其长期历史业绩是否稳健、投资风格是否稳定。
3. 理解透明度的"双刃剑"效应：每日持仓披露提升了透明度，但也意味着其他市场参与者可以看到组合调整动向，极端情况下可能影响投资操作的执行效率。
4. 谨慎参考相关指标：主动ETF的IOPV由“昨日历史持仓”+“今日实时股价”计算，无法准确反映基金经理当日操作，数据参考性会“打折”
5. 关注流动性与交易成本：虽然是场内交易，但基金的二级市场流动性受做市商、投资者参与度等多因素影响。
6. 匹配自身投资需求：如果你只想要市场平均收益、追求低成本的指数跟踪，被动ETF依然是更优选择；主动ETF适合希望在Beta收益之外争取Alpha收益的投资者。
7. 匹配自身风险承受能力：主动ETF的权益仓位较高，净值波动幅度可能较大，投资者需结合自身风险偏好和投资周期理性配置。
结语
主动ETF的推出是国内ETF市场发展的重要里程碑，它将主动管理的"能力"与ETF的"效率"相结合，为投资者提供了全新的场内投资工具。理解它的机制、特点和风险，是做好投资决策的前提。
风险提示：本信息仅用于鹏华基金投资者教育宣传。本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。
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