北京
资产管理公司Conestoga Capital Advisors发布2026年第二季度投资者信函，其中重点提及Legence Corp.（NASDAQ:LGN）。该公司是一家工程与建筑服务提供商，专注于建筑关键任务系统的工程设计、安装与维护，本季度为基金业绩作出贡献。截至2026年8月5日，Legence Corp.收盘价为每股65.55美元，近一个月回报率为-11.38%，但年初至今累计涨幅达52.30%，市值约107.7亿美元。 信函指出，市场正在出现向小盘股轮动的积极信号。罗素2000指数录得1991年以来最佳上半年表现，罗素2000成长指数第二季度上涨25.7%，主要受人工智能热潮和半导体股票推动。然而，市场领涨结构并不均衡：高贝塔股大幅跑赢大盘，而高质量公司的表现相对落后，这对Conestoga注重质量的策略造成阶段性的相对业绩压力。 Conestoga管理团队表示，对长期结果保持信心，认为投机性领涨格局不会持续。随着货币政策收紧、市场广度改善，高质量成长企业预计将重新获得资金青睐。公司将继续坚守高质量成长投资框架，等待领涨范围扩大带来的价值回归。 业绩方面，Conestoga小盘综合组合第二季度净费回报为14.32%，同期罗素2000成长指数回报为25.71%。指数成分股的窄幅领涨拖累了相对表现，但也掩盖了组合内部基本面的积极改善。值得注意的是，指数权重股集中度极高，前五名贡献了大部分涨幅，而组合中多数持仓公司的盈利修正和运营趋势正在向好的方向发展。 管理团队在信函中强调，当前市场环境与科技泡沫时期有相似之处：少数高波动股票主导指数，资金追逐动量和短期收益，忽视估值与基本面质量。但历史经验表明，这种结构往往难以持续，一旦流动性环境收紧或风险偏好降温，资金将重新流向具有持续盈利能力和稳健资产负债表的公司。 Conestoga Capital Advisors建议投资者关注其策略的前五大持仓，以了解2026年的核心选股思路。公司认为，在人工智能驱动的市场周期中，真正具备长期竞争力的企业终将脱颖而出，而当前相对落后的估值恰恰提供了布局窗口。
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