百亿级收购传闻未决，阿里和朴朴谁更需要谁？

自2026年年中传出阿里巴巴拟百亿级别收购朴朴超市的消息之后，一场围绕华南生鲜龙头的资本猜想持续搅动即时零售行业。一边是外媒爆料、自媒体不断演绎出“交易已经交割完成”的热闹舆论，另一边当事双方始终保持缄默，没有官方公告落地。

就在收购传闻悬而未决之时，朴朴超市部分门店低调接入淘宝闪购，这一次业务层面的试点合作，又为市场增添了新的解读空间。

摆在朴朴面前的，是固守区域市场独立发展，还是拥抱巨头完成资本退出的选择题。而对阿里而言，如何补齐华南即时零售供给短板，是其重仓即时零售战略绕不开的现实课题。

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百亿收购悬而未决，

朴朴低调接入淘宝闪购

2026年5月，关于阿里、京东、美团三家巨头竞购朴朴的消息在资本市场流传。消息越传越细，有说法称阿里已派驻审计团队入驻朴朴，今日资本徐新代表京东参与洽谈，美团也在参与出价。传闻中朴朴的估值区间一度达到20亿至50亿美元。

5月25日，面对媒体求证，朴朴超市回应称“暂时没有更多的消息”。随后，京东和美团也先后公开否认。京东人士对外表示并无收购朴朴超市的计划，也未与朴朴超市接触。美团方面同样表示未参与竞价或抬价谈判，唯有阿里，始终保持沉默。

转折出现在6月12日，彭博社援引知情人士报道称，阿里巴巴拟以15亿美元出价收购朴朴超市，此举被视为阿里从美团手中争夺更多电商市场份额的行动之一。报道还提及，高鑫零售此前曾提出6亿美元的收购方案。

但媒体分别向阿里和朴朴方面求证，均未获回应。此后近一个月，双方对媒体始终保持“不予置评”或沉默状态。

7月中旬，传闻再度升级，有消息称阿里巴巴已以15亿美元价格完成对朴朴超市的收购。但接近此案的市场人士随即表示“收购案仍未最终完成落定。”

作为美股上市公司，阿里巴巴任何重大收购均须履行信息披露义务。截至目前，SEC及港交所均未出现相关文件。此外，若交易达到申报标准，还需通过国家市场监督管理总局的经营者集中审查，该程序通常耗时数月。

▲淘宝闪购

就在收购传闻悬而未决之时，7月29日，朴朴超市福州部分门店试点接入淘宝闪购，预计月底将扩展至福建全省门店。消费者在淘宝闪购下单后，订单由朴朴既有前置仓就近履约，延续30分钟送达的即时体验。淘宝闪购有关人士确认，相关业务仍处于试点阶段。

从合作模式来看，这是一次纯粹的流量入口合作，商品、前置仓仓储、拣货、配送履约全部由朴朴自有体系承接，淘宝仅输出流量和订单入口。

对朴朴而言，接入淘宝闪购的直接诉求是流量换密度。广深、武汉、成都等新仓仍处于爬坡期，每一笔增量订单都在摊薄固定成本。借助淘宝的公域流量获取新客、提升单仓订单密度，有助于进一步降低履约成本。扩大订单规模还能强化对上游供应商的议价能力，为自有品牌发展提供支撑。

对阿里而言，这是一次轻资产补齐供给短板的尝试。淘宝闪购要在福州建立有竞争力的即时零售平台，本地优质供给是其短板。沃尔玛、永辉、叮咚买菜等此前均已接入淘宝闪购。朴朴的加入，意味着淘宝闪购可获得一套已跑通且盈利的仓网体系，无需自建重资产即可快速完善区域供给能力。

但跨平台合作也面临现实挑战，品控责任如何划分、售后纠纷由谁处理、订单数据归属何方等问题，在试点阶段可能暴露，将直接影响双方是否推进更深层次的合作。朴朴方面的表述也颇为克制，“不少零售企业均有接入淘宝闪购，朴朴也希望尝试一下”。

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阿里和朴朴，谁更需要谁

朴朴超市之所以成为传闻焦点，与其在行业中的独特位置有比较大的关系。

这家2016年成立于福建福州的即时零售企业，以前置仓+纯线上运营为核心模式，通过自建平台为消费者提供生鲜食品、日用百货等商品的一站式购物及30分钟配送到家服务。

▲朴朴超市官网

和大多数同行把前置仓面积控制在400平方米左右不同，朴朴偏好800至1000平方米的大型前置仓，SKU数可达6000至8000个。更大的仓配空间意味着更丰富的商品品类，从生鲜果蔬到日用百货，几乎覆盖家庭日常消费的全部场景。

大仓模式的优势在于覆盖更多消费场景、配送效率更高，但建仓成本也相应更高，需要更多订单才能覆盖成本。截至2025年，朴朴的业务覆盖福州、厦门、深圳、广州、武汉等城市，拥有超过400个前置仓。

2024年是朴朴的一个关键节点。根据公开报道，这一年，公司实现全年营收约300亿元，首次实现年度盈利，毛利率22.5%，履约费用率控制在17.5%以内。在福州和厦门两个“根据地”，市场渗透率高达70%，单仓日均订单量达到3500单的高密度运转水平。且在每日优鲜暴雷退市、叮咚买菜卖身美团的背景下，朴朴是前置仓赛道为数不多实现规模化盈利的独立玩家。

但盈利的光环之下，朴朴的天花板同样清晰。

成立近十年，朴朴覆盖城市有限，且高度集中于福建、广东两省。跨区域扩张面临极高的前期投入，据估算，一个标准仓成本超过500万元，进入新城市意味着供应商网络、骑手调度、选品组合全部从零搭建，孵化周期很长。2024年，朴朴仅新增成都一城，2025年规划新增泉州一地，扩张节奏明显偏缓。

与此同时，竞争压力也在逼近，美团旗下小象超市计划进入福州，盒马也宣布重返福建，大本营正面临被巨头围剿的风险。

▲天眼查

在资本层面，朴朴2016年至2021年间完成五轮融资，投资者包括IDG资本、高榕资本等。而且早在数年前便已完成红筹架构搭建，为赴港上市做准备，但2023年境外上市备案新规收紧后，红筹架构企业的上市通道大幅收窄。对投资人和创始团队而言，被巨头并购或许是一条确定性更强的退出路径。

再看阿里，为何愿意出价15亿美元？答案或许要从阿里近两年的战略转向中寻找。

▲网络

2025年1月1日，阿里巴巴发布公告，宣布以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售（大润发母公司）全部78.7%的股权。这笔交易预估产生约131.77亿元人民币的股东应占损失。在此之前，阿里已出售银泰百货股权。

一进一出之间，阿里的战略重心完成了切换。2026年5月，阿里集团董事会主席蔡崇信与首席执行官吴泳铭联合发布致股东信，明确将即时零售定位为“淘宝和天猫平台全面升级的核心战略支柱”。

但阿里在即时零售的布局存在明显的区域短板，盒马的优势集中在长三角和华北市场，华南市场的仓网密度远不及竞争对手。自建前置仓网络不仅需要巨额资金投入，还面临至少3至5年的试错周期。

而朴朴恰好在华南市场拥有难以复制的壁垒，其在华南拥有超过400个前置仓。仅在福州一城，渗透率就超过70%，单城年销售额近百亿元。对阿里而言，收购朴朴意味着直接拿到一套已跑通且盈利的华南仓网体系，可以直接省去数年的自建时间。

从业务互补性来看，盒马主打中高端品质消费，朴朴聚焦民生刚需和高性价比日用快消，二者在品类和客群上可以形成差异化互补。

不过，一个比较有争议的点是，15亿美元的报价，到底贵不贵？

2026年2月，美团收购叮咚买菜的初始对价为7.17亿美元，阿里对朴朴的出价约为其两倍，而此前高鑫零售对朴朴的出价仅为6亿美元。

朴朴比叮咚“更贵”，有一定合理性，两者的出售逻辑有相似之处，但朴朴在华南市场更高的渗透率构成了差异化优势。叮咚被美团拿下后，朴朴成为即时零售市场上仅剩的稀缺资产，稀缺性本身就在推高估值。

但估值同样存在分歧，有观点认为，一方面，朴朴的区域壁垒和盈利模型足以支撑15亿美元的估值，400多个成熟前置仓、70%的区域渗透率、已验证的盈利模式，这些都不是短期可以复制的。另一方面，朴朴业务高度集中于闽粤两省，全国化扩张能力存疑，从这个方面看，15亿美元出价偏高。

值得注意的是，朴朴的估值在传闻过程中经历了明显下调，从最初传闻中的20亿至50亿美元区间，到6月彭博报道的阿里出价15亿美元，这一变化本身或许反映了市场对这笔交易的不同定价。

如今三个月过去，这场围绕朴朴的收购传闻仍处于悬置状态。

从行业趋势来看，即时零售从风口演变为巨头生态战已是确定性方向。前置仓模式盈利极度依赖订单密度，独立玩家要么背靠巨头获得资金与流量，要么固守优势区域但面临扩张困境，这是摆在所有前置仓企业面前的现实难题。