中东局势改变转机流向，国泰航空上半年盈利逆势大增

界面新闻记者 | 陈怡轩

8月5日，国泰航空（00293.HK）发布2026年上半年业绩，在大部分航司受航油成本影响录得同比亏损的情况下，国泰航空盈利却逆势大增。

财报显示，上半年国泰集团实现收益680.61亿港元，同比增长25.3%；归母净利润62.43亿港元（约合人民币57亿元），同比增长71%。剔除国航股权摊薄带来的14亿港元一次性收益后，经常性盈利仍同比增长44.9%。

国泰航空在航油方面面临的挑战仍然严峻。上半年，国泰航空的航油成本净额由去年同期146.54亿港元升至232.24亿港元，增幅近六成。但另一方面，中东的不稳定局势促使旅客调整路线，以往选择中东中转的客流改道香港。

“中东局势促使旅客转用其他枢纽，途经香港的过境客运量增加，扩大了有关收益增幅。”

今年上半年，自香港出入境旅游需求强劲。国泰集团主席白德利在业绩会上向界面新闻等媒体表示，国泰航空善用自身网络，凭借香港国际机场的枢纽地位，在上半年接载了更多过境旅客。

界面新闻了解到，国泰航空约占香港国际机场航空业务50%的份额。上半年国泰航空乘客运载率达87.5%，这一数据超越了2005年以来的所有同期表现，反映客运需求逆势强劲。

其中欧洲航线收益率增幅最为显著，同比增长15.4%，东南亚及大洋洲航线收益率也增长12.5%，经香港中转连接相关区域的需求明显增加。在暂停往返迪拜及利雅得的航班服务后，国泰航空在三月、四月都增加了前往欧洲的航班及运力。

国泰集团顾客及商务总裁刘凯诗告诉记者，除亚洲至欧洲航线外，澳洲至欧洲、印度至美国等航线上，也有部分旅客转由香港中转。

图片数据来源：国泰航空2026年中期业绩报告。制图：陈怡轩

与此同时，相关货运需求也随之攀升。

今年上半年，国泰货运运输货物86.9万吨，同比增长8.5%，货物收益率同比提升18.1%。另一个明显的趋势是，数据中心行业、人工智能热潮正带动高价值科技产品运输需求同步增长，也贡献了更多收益。

刘凯诗透露，AI带动的货物流动如半导体等，并非只集中于亚洲至北美航线，也正推动中国内地、东北亚和东南亚之间的区域供应链运输需求增长。

从国泰半年报成绩单上来看，客运、货运的收入端增长最终抵消了航油成本压力。至于下半年是否可以延续这种势头，国泰管理层回应称其保持谨慎乐观。

“我们并不认为这是一个结构性的变化。”刘凯诗表示，中东局势缓和后，有一部分的客运和货运的需求可能会回流到中东，也有一部分的客户转移到香港或其他枢纽后，可能会选择留下来。

国泰航空本次净利大增与其旗下香港快运（HK Express）的业绩改善不无关系。今年上半年，香港快运亏损由去年同期5.24亿港元大幅收窄至7300万港元，逐步接近盈亏平衡。

香港快运的定位是LCC模式（低成本航空），此前主要依靠亚洲区域休闲旅游客流。

2019年，国泰航空收购香港快运，将其纳入集团麾下，与国泰航空的全服务航空模式形成互补。然而疫情后亚洲短途旅游恢复较慢，加之原有日韩市场恢复节奏不一，香港快运业绩承压显著。

国泰管理层去年提到，香港快运近年来不断拓展新航点，包括中国内地和东南亚市场，但新航线从开通到形成稳定客流需要时间培育。在本次业绩会上，国泰集团行政总裁林绍波分享了香港快运的最新业绩修复进展。

他透露，去年以来，国泰对香港快运做了很多改善措施，除了将香港快运的航线拓展到内地及东南亚以外，香港快运的销售点也走出香港，扩充到内地，甚至海外东南亚、东北亚。

林绍波表示，香港快运承担着探索新市场的角色，会尝试一些国泰航空主品牌较少涉足的新航点。过去几年，一些航点在尝试了一段时间以后，需求方面可能不及预期。“如果无法维持，后续也会做出一些调整。”他说。

2023年，香港航空市场重新开放，国泰集团结束连续三年亏损，录得净利润约97.9亿港元；2024年和2025年，集团分别录得98.88亿港元和108.28亿港元溢利，连续保持盈利增长，三年赚了300多亿港元。

进入2026年上半年，受客运需求恢复、货运需求增长以及香港快运改善等因素推动，国泰进一步实现62.43亿港元净利润。

盈利恢复后的国泰正在加快长期投入。继2024年宣布未来投资逾1000亿港元后，国泰航空此次进一步表示，十年计划投入约1500亿港元，用于机队、客舱、贵宾室及数字化建设。

在市场条件许可下，国泰航空计划接收150架新飞机，并将全球网络扩展至150个航点。

国泰航空认为未来十年将是重要投资窗口，香港国际机场第三跑道系统全面启用，也正为集团运力增长提供基础。“基于此，国泰决定承诺投资1500亿港元到新机队、新产品、新客舱服务等，赢得更多客户的心。”林绍波称。

界面新闻了解到，截至今年上半年，国泰航空已确定105架新商用飞机订单，未来目标逐步扩展至150架。其中包括波音777-9、空客A330NEO以及A350货机等机型。

扩张计划也伴随挑战。一方面，航空燃油价格仍存在较大波动，国泰预计高企燃油价格影响将在今年剩余时间持续，未来仍将每两周评估一次燃油附加费变动，并用套保方式对冲30%-35%布朗特原油波动。另一方面，香港枢纽也面临内地机场国际航线恢复带来的竞争压力。

内地市场航班时刻的竞争尤为激烈，刘凯诗表示，目前国泰航空和香港快运合计已覆盖24个内地航点，每周约330个航班。“虽然内地很多机场时刻很难拿到，但是我们不会放弃，每季度继续努力争取，希望继续扩大我们在内地的航点。”

“前提是这个市场环境合适，我们会继续和董事局审视每一个投资机会，未来每一年都会更新我们的十年计划，然后再执行。”林绍波补充道。