可能成为150年来最强厄尔尼诺：一场正在改写全球经济版图的气候海啸

你有没有觉得，今年的天气有点不对劲？

7月的广西，一场台风赖了26个小时不走，下出来的雨能填满10个太湖。

与此同时，智利的铜矿被暴雨灌了个透，而地球另一边的赞比亚却在为缺水发愁——水库见底，矿场停电。

这些看似无关的事件，背后牵着同一根线：厄尔尼诺。

而且这一次，很可能是150年来最猛的一次。

太平洋在“发高烧”

8月1日，中国气象局国家气候中心发布消息：当前太平洋上的厄尔尼诺现象，有望成为有观测记录以来150年最强的一次。

时间线是：5月赤道中东太平洋海温达到厄尔尼诺标准，6月持续增暖，7月正式进入强厄尔尼诺监测行列。

世界气象组织(WMO)7月的通报更直白——10月到12月出现强厄尔尼诺事件的概率是81%。

此外，据美国国家海洋和大气管理局(NOAA)预测，海表温度超过2°C(即达到“极强/超强”级别)的概率为63%。一旦跨过海温2°C这道坎，就会被定义为“极强厄尔尼诺”。

本轮厄尔尼诺预计持续到2027年春天，峰值落在今年秋冬。

但这里有个容易被忽视的关键点：海洋对大气的影响是滞后的。真正的经济冲击，往往在峰值之后半年到一年才充分显现。换句话说，2027年才是“真正的考验之年”。

厄尔尼诺是怎样变成经济事件的？

先看几个数字。国际货币基金组织(IMF)预计这一次的厄尔尼诺将会把全球非能源大宗商品价格推高约5%。

摩根大通估算，厄尔尼诺叠加高能源价格，可能让2027年全球通胀率再上涨0.3个百分点。

高盛更激进——如果厄尔尼诺让气温升高1.65°C，到2028年全球食品价格可能累计上涨15.8%。

这种预测放在多灾多难的2026年更为明显，今年特殊在哪里？

厄尔尼诺预期、中东地缘冲突、全球通胀高企，三股力量同时发力，互相放大。以往厄尔尼诺只是天气问题，而这次它撞上了本就紧绷的全球供应链。

而且气候对于世界经济的冲击传播是有节奏的，这个传导链条是按照“气候-产业-市场-经济”四个阶段来落地。

按照这个规律，当下很可能是第一阶段：预期先行。

大家都在预期厄尔尼诺会带来农产品价格上涨，所以当下，有一些农产品种类已经开始在资本市场反应。大宗商品的期货分析师开始天天盯着气象的发展。

今年秋冬进入第二阶段，极端天气在主要农业产区和矿区之间进行实质性兑现。

2027年上半年是第三阶段，价格重估——例如棕榈油这个品类，它的产量通常滞后6到9个月才掉下来，而秘鲁鳀鱼捞季可能直接中断。

到2027年全年，第四阶段的滞后效应达到顶峰，能源和粮食安全面临最严峻考验。

此外还有一个容易被忽略的细节：巴拿马运河。厄尔尼诺若在美洲引发持续干旱，可能迫使运河方面下调过境船舶的吃水限制，水位下降就意味着可以通过的船只数量大大减少。

事实上，2026年4月已有液化石油气船在巴拿马运河拍卖中支付了创纪录的400万美元优先通行费。

不过值得注意的是，此次天价通行费的主要驱动力是中东地缘冲突(霍尔木兹海峡危机)导致大量能源运输改道巴拿马运河，而非单因素厄尔尼诺干旱导致水位下降——运河当局明确表示当时水位处于正常水平。

农业：谁先挨刀？

农业是厄尔尼诺冲击波里最敏感的领域，也是传播最快的。

联合国粮农组织(FAO)预计2026/2027年度全球谷物产量同比下降1.9%，小麦下降4.3%。不过厄尔尼诺的影响不是全球均匀的——它是旱涝两极分化。东太平洋沿岸(秘鲁、厄瓜多尔)和美国南部降水偏多，而西太平洋的东南亚和澳洲则持续干旱。

谁先挨刀？目前主要看这几个品种。

大米：泰国出口价格年初至今涨了27.2%，芝加哥大米期货年内涨了约40%。印度季风降雨量比均值低了40%，碎米价格创10个月新高。

棕榈油：印尼和马来西亚两家加起来供应全球85%的棕榈油。历史数据显示每次强厄尔尼诺，棕榈油的单产要下降8%到15%，而且这个影响是滞后的，要等6到9个月才在产量上体现出来。

白糖：上一轮极强厄尔尼诺(2015-16年)期间，国际原糖价格从2015年9月的约11美分/磅飙升至2016年9月的超过23美分/磅，涨幅约109%。

现在印度已经禁止食糖出口至9月，纽约原糖近月合约创了两个月新高。

但也有“赢家”——美大豆和美玉米因为气候条件反而有利，价格表现偏弱。

厄尔尼诺从来不是让所有东西一起涨，它制造的是结构性错配。

矿业：“一淹一渴”

厄尔尼诺同时还会对矿山进行冲击，而且目前来看，这种冲击很容易被市场低估了。

全球约30%到50%的铜、金、铁矿石和锌产量位于水资源高度紧张的地区。今年厄尔尼诺正用一种“一淹一渴”的方式，同时夹击全球两大铜矿产区。

南美那头是“淹”。智利和秘鲁合计贡献全球约35%的矿产铜，7月智利遭遇冬季风暴，北部多个大型铜矿受到影响——伦丁矿业(Lundin Mining)旗下Caserones铜矿因大雪导致供电中断而暂停运营，安托法加斯塔(Antofagasta)暂停了Los Pelambres矿的采矿和选矿作业，巴里克(Barrick)疏散了矿区人员。英美资源和必和必拓则表示正密切关注局势并与智利当局保持联系。智利国家铜业公司(Codelco)也暂停了部分矿区作业。

杰富瑞(Jefferies)估计，在占全球供应约五分之一的矿企中，最新一个季度的铜产量同比下降近10%。智利铜产量已创近年低位。

非洲那头是“渴”。赞比亚和刚果(金)合计贡献全球约18%的矿产铜。赞比亚水电占比超80%，刚果(金)更是超95%。厄尔尼诺让雨季降水偏少，水库蓄水不足直接断了矿业的电。

这里有个关键的历史对比：2015年阿塔卡马洪水只影响了约9万吨铜供应，占当时全球的0.5%，市场没太大反应，因为那儿铜市是过剩的。

但现在不一样了——2026和2027年全球铜市场每年可能有30万到40万吨缺口，AI数据中心、可再生能源、电气化都在抢铜。在结构性短缺的背景下，供给端一个小扰动，价格弹性会成倍放大。

镍和铝也没能幸免。印尼是全球最大镍矿生产国，厄尔尼诺年份更容易干旱，镍冶炼又是高耗电产业，水电一紧冶炼产能就承压，叠加6月15日实施的镍矿计价新政(第144号部长令，将伴生金属纳入计价体系)，供应收缩压力进一步放大。铝这边，电力成本占生产成本的30%到40%，全球电解铝厂水电占比接近三分之一之一，降雨一少，海外铝企就直接受影响。

更深一层的传导是：缺水逼着矿山转向海水淡化，成本翻几倍，边缘矿山扛不住就得减产。已经有多家企业行动起来了——洛阳钼业在刚果(金)自建200MW水电站，腾远钴业也在规划100MW水电站。

广西：一次实战预演

7月的广西，给全国上了一堂课。

台风“美莎克”造成历史罕见极端强降雨，直接经济损失221.8亿元。受灾人口超260万，农作物受灾126.7万公顷，341座水库超汛限。累计降雨超400亿立方米，相当于10个太湖的水量倒下来。

这跟厄尔尼诺有什么关系？

国家气候中心首席预报员陈丽娟指出，厄尔尼诺发展年夏季，西北太平洋台风生成偏多、强度偏强。台风“美莎克”在广西停留了26个小时，远超以往平均的15.6小时——它东南侧有一条异常强盛的季风输送带，把南海、北部湾乃至印度洋的水汽源源不断地往广西送。加上全球变暖背景下大气持水能力每升高1°C约增加7%，即便环流条件类似，暴雨强度也会系统性增强。

农业冲击是分层的。作为广西重要的经济作物之一，茉莉花最敏感但也恢复最快，数据显示7月减产30%到40%，8月就能收敛到10%左右。水稻和生猪需要中期恢复，贵港市受灾严重。

香蕉和水产养殖最慢，香蕉从种到收要7到12个月，一旦要重种就得跨季。

但有个好消息：甘蔗虽然受灾，但植株目前矮小，倒伏了扶正还能长，没有改变广西整体增产基础。这对全球白糖市场来说，是个重要的缓冲信号。

2026年的这场厄尔尼诺

正演变成一场全球经济事件

从东南亚干裂的稻田到智利停摆的铜矿，从巴拿马运河下降的水位到广西溃口的水库，气候异常正在以前所未有的方式重塑全球供应链。

它的影响不是一次性的，而是分阶段的——预期先行、区域兑现、价格重估、滞后效应。这不是一场可以“扛过去”的天气事件。它是一个新的经济变量——一个正在被市场定价，却还没有被充分定价的变量。

新闻链接：什么是厄尔尼诺？

厄尔尼诺(El Niño)，西班牙语意为“小男孩”或“圣婴”，因19世纪秘鲁渔民发现其常在圣诞节前后出现而得名。它是厄尔尼诺-南方涛动(ENSO)循环的暖相位，是与拉尼娜(La Niña，冷相位)相对的全球性气候现象。

本质机制：正常情况下，太平洋赤道地区的信风从东向西吹，将表层暖水推向西太平洋(印尼、澳大利亚一侧)，东太平洋(南美沿岸)则因深层冷水上涌而偏凉。当信风减弱甚至反向时，暖水“回流”至东太平洋，导致赤道中东太平洋海表温度异常升高——这就是厄尔尼诺。

判定标准：当赤道中东太平洋关键监测区(Niño 3.4区，5°N-5°S、120°W-170°W)的海表温度距平3个月滑动平均值持续≥0.5°C至少5个月，即判定为一次厄尔尼诺事件。强度分级：弱(0.5-1.0°C)、中等(1.0-1.5°C)、强(1.5-2.0°C)、极强/超强(>2.0°C)。

全球影响：厄尔尼诺通过改变大气环流(沃克环流减弱东移)，在全球范围内重新分配热量和水汽——东太平洋沿岸(秘鲁、厄瓜多尔、美国南部)降水偏多，西太平洋地区(东南亚、澳大利亚)持续干旱。它还会增强西北太平洋台风的生成数量和强度，影响全球农业、矿业、能源和供应链。

发生规律：通常每2至7年发生一次，持续约9至12个月，一般在3-6月开始发展，11月至次年2月达到峰值。历史上有记录的最强厄尔尼诺包括1982-83年、1997-98年和2015-16年。

数据来源：中国气象局国家气候中心、世界气象组织(WMO)、国际货币基金组织(IMF)、世界银行、广西壮族自治区应急管理厅、中信期货、国泰君安等。本文仅作信息分析参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

记者|薛博文

责编|成书丽

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