北京
来源：环球网
【环球网财经综合报道】7月31日，外资净买入韩国KOSPI股票约7.2万亿韩元，创历史新高。与此同时，韩国监管机构提高个股杠杆ETF门槛以抑制波动。花旗认为，资金面逆风已转为顺风，维持KOSPI指数10000点目标位不变。
华泰证券近日发文称，韩国股市风险回落的最终目标是降低目前依然处于历史极高分位数的股市波动率，而本轮波动的主因之一是杠杆ETF追涨杀跌的日内再平衡机制。保守估算，杠杆ETF贡献的成交额占三星电子和SK海力士成交额30日均值的比例仍达11.4%，是导致当前韩股波动率维持高位的核心因素之一。
造成韩国指数高波动的一方面是个股高波动，另一方面是个股之间的高度正相关性，后者需要通过增设指数权重上限降低市场集中度来完成，目前还没进入讨论视野。截至2026年7月30日，三星电子与SK海力士在KOSPI中的市值占比达51%，且两者同属存储赛道，高相关性具有内生性，指数的高权重集中使市场波动更容易被放大。
华泰证券判断，韩国的杠杆风险整体已消减大半，但尾部风险尚未完全出清。韩国监管的目标是降低依然处于历史极高分位数的股市波动率，而指数高波动源于金融工具带来的个股高波动和个股之间的高相关。当前监管政策落脚点主要在前者，通过“控制增量，消化存量”的方式使杠杆回落。
华泰证券进一步分析指出，7月底至8月中旬为政策集中生效窗口，政策切换期间的仓位调整仍可能带来阶段性扰动，但方向性压力已明显弱于前期。但本周的快速调整后，当前杠杆ETF风险敞口占标的流通市值比例已降至约1.1%的相对低位，即便份额端加速消化，对市场的冲击预计也更加可控。
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