联泰环保（603797）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期联泰环保（603797）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.21亿元，同比上升0.85%，归母净利润8203.8万元，同比下降2.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.61亿元，同比上升0.46%，第二季度归母净利润3379.36万元，同比上升10.54%。本报告期联泰环保公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1541.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率60.07%，同比减1.37%，净利率15.96%，同比减6.2%，每股净资产5.87元，同比增5.29%，每股经营性现金流0.25元，同比增26.76%，每股收益0.14元，同比减6.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为12.11%,原因:项目应收服务费欠款增加。
2. 预付款项变动幅度为-23.9%,原因:预付款项结转减少。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为4.19%,原因:长期应收款一年内到期部分的变动。
4. 其他流动资产变动幅度为-12.88%,原因:待抵扣进项税减少。
5. 长期应收款变动幅度为-1.62%,原因:长期应收款结转减少。
6. 长期股权投资变动幅度为2.21%,原因:联营单位权益变动。
7. 固定资产变动幅度为-41.55%,原因:报告期处置报废设备资产。
8. 无形资产变动幅度为-2.52%,原因:计提摊销。
9. 长期待摊费用变动幅度为-17.2%,原因:长期待摊费用摊销。
10. 递延所得税资产变动幅度为17.38%,原因:应收账款坏账准备以及其他暂时性差异变动影响。
11. 短期借款变动幅度为10.19%,原因:增加流动资金借款。
12. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:应付票据到期兑付。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-67.43%,原因:结付职工薪酬。
14. 应交税费变动幅度为26.96%,原因:未交税费增加。
15. 其他流动负债变动幅度为7.64%,原因:待转销项税增加。
16. 长期借款变动幅度为-3.19%,原因:偿还项目贷款。
17. 长期应付款变动幅度为5.02%,原因:长期应付融资租赁款增加。
18. 预计负债变动幅度为11.99%,原因:项目重置大修预计负债增加。
19. 递延所得税负债变动幅度为4.43%,原因:金融资产核算项目暂时性差异增加。
20. 营业收入变动幅度为0.85%,原因:污泥处理量较上年同期有所增加。
21. 营业成本变动幅度为3.01%,原因:污水、污泥处理量有所增加。
22. 管理费用变动幅度为-13.26%,原因:管理部门费用开支较上年同期有所减少。
23. 财务费用变动幅度为-5.86%,原因:利息费用较上年同期有所减少。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为25.05%,原因:收到的污水处理服务费回款金额较上年同期有所增加。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.2%,原因:取得借款收到的现金以及偿还的融资本息较上年同期减少。
26. 信用减值损失变动幅度为-29.75%,原因:污水处理服务费应收账款持续增加。
27. 其他收益变动幅度为212.76%,原因:与收益相关的政府补助较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4%，资本回报率不强。然而去年的净利率为13.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.68%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额11.46亿元，累计分红总额4.04亿元，分红融资比为0.35。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.4%/4.1%/2.8%，净经营利润分别为2.3亿/1.85亿/1.34亿元，净经营资产分别为42.88亿/45.37亿/47.12亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.79/1.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.15亿/8.22亿/13.75亿元，营收分别为13.73亿/10.39亿/10.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为3.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.87%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.83%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达59.53%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1541.33%）

本文数据来源于联泰环保2026年中报，仅供参考不构成投资建议。