从ICU直接抬进KTV，全球芯片还能接着奏乐接着舞？

作者丨深水财经社 肖瑟

7月31日，全球芯片股上演了一场“史诗级反攻”。

前一天还在暴跌的美股芯片板块，隔夜全线暴力拉升。紧接着，韩国股市创下历史最大单日涨幅，日本日经指数突破65000点，A股半导体板块狂飙近7%。

从纽约到首尔到东京到上海，芯片股被连夜从ICU直接抬进了KTV。

但市场最关心的问题只有一个：

这波反弹后，芯片股还能接着奏乐接着舞吗？

01 全球芯片股又疯了

美股7月30日收盘，费城半导体指数暴涨8.19%，终结日线五连跌，创一年半以来最大单日涨幅。

闪迪涨26%，美光涨18%，泛林涨20%，AMD涨13%，英特尔涨13%。存储、设备、算力，全线涨超10%。

微软单日暴涨15.51%，创近18年最大涨幅，市值一天增加4500亿美元，约3.2万亿人民币。

韩国7月31日盘中，KOSPI指数一度暴涨17%，刷新历史最大单日盘中涨幅。韩国交易所被迫启动侧车机制，程序化买入暂停5分钟。

SK海力士盘中涨近30%，三星电子涨超26%。两只权重股同时拉升20%以上，直接把指数推上天。

日本7月31日盘中，日经225指数涨超5%，盘中突破65000点大关，单日涨超3000点。

软银集团涨停涨15%，半导体测试设备龙头Advantest涨17%触及涨停，东京电子涨超11%。

A股7月31日上午，创业板指大涨5.15%，深证成指涨3.31%，上证指数涨0.78%。

半导体板块整体狂飙6.97%，存储芯片指数涨6.60%，CPO指数涨近7%。

兆易创新涨停，寒武纪涨超10%，长鑫科技涨超9%，盘中市值一度突破4万亿，中际旭创、东山精密涨超7%。

从纽约到上海，24小时内，全球芯片股完成了一次集体复仇。

02 凭什么涨这么猛？

从昨天到今天，全球芯片市场又重新迎来一波利好。

首先是微软财报超预期，大家认为AI烧钱确实是能赚回来的，这也是对此前市场对于芯片大厂巨额资本开支的回报和持续性质疑的回应。

微软财报显示，Q4营收900亿美元，同比增18%，超预期。Azure云业务增速加速到43%，创四年最快，全年突破1000亿美元。Copilot付费用户突破3000万席位。

微软之后是亚马逊AWS接力验证，亚马逊Q2营收2006亿美元，同比增20%。AWS云服务收入422亿美元，同比增37%，创18个季度最快增速，远超华尔街预期的31%。

亚马逊将全年资本支出预期从2000亿美元上调至2200亿美元，CEO贾西明确表示“大部分投向AI”。

两家巨头连续用财报证明，AI目前还没到泡沫，还能实现真实的收入增长。

对于存储板块来说，这个拯救者来自三星。

三星Q2营业利润89.5万亿韩元，同比增1814%，创历史新高。半导体部门营业利润89.2万亿韩元。

三星在电话会上明确表态：存储芯片供不应求将持续到2028年，60%—70%产能已锁定5年期长单。

SK海力士负责人也表示，存储芯片产能瓶颈可能持续到2030年。

最后是韩国股市的去杠杆接近尾声，不少空头开始回补。

摩根大通数据显示，韩国市场对冲基金去杠杆已完成约九成，杠杆ETF规模从6月底的500亿美元大幅收缩。

卖压枯竭后，隔夜芯片股一旦出现强催化，空头只能迅速回补。韩国指数又高度集中于三星和SK海力士，两只权重股同时涨20%+，指数自然被推上天。

03 反弹能持续吗？

疲软了近一个月的全球芯片股终于硬拉了一次酣畅淋漓的反弹，但是市场的预期仍然并不是铁板一块，与其说是趋势反转，倒不如说是一次多头报复性反攻。

继续看多和继续看空目前都存在很大市场，看多方认为，

第一，基本面支撑扎实。微软、亚马逊、三星、ARM、泛林，五家公司的财报和指引全面超预期。这不是概念炒作，是真金白银的业绩兑现。

第二，AI算力需求从“概念验证”进入“规模部署”。Azure增速43%、AWS增速37%，云厂商的收入增长直接拉动上游芯片、存储、设备的订单。

第三，台积电将2026全年资本开支上调至600亿—640亿美元，同比增速创五年新高。三星、美光同步加码。SEMI预测2026全球半导体设备市场规模同比增23%。扩产周期已经启动。

但是空方认为，目前芯片公司的资本开支和盈利计划仍然是空中楼阁，公司高管的表态只是为了给市场打气，是一种自我营销，AI产业仍然不能掉以轻心。

第一，这轮暴涨中有大量空头回补和仓位修复成分。韩国KOSPI单日17%的涨幅里，相当一部分不是新增买入，而是空头被迫买回。这种修复是一次性的。

第二，长端美债收益率仍处高位，美联储通胀压力没有消失。美国6月核心PCE虽然降温至3.3%，但市场普遍预判年内通胀维持3%以上，后续不排除重启加息。高利率环境下，高估值科技股仍然脆弱。

第三，联博基金指出，市场预估美国大型科技公司资本开支占营业现金流比重将在年底接近98%。资本开支增速即将放缓，下半年科技股波动可能明显放大。

第四，苹果就是警钟。苹果Q3营收1094亿美元、iPhone增长21%、大中华区增长22%，业绩全面超预期，但因为Q4指引低于预期，盘后暴跌超6%。市场现在对“不够好”的容忍度极低。

接下来两周，看更多公司的财报。如果英伟达、台积电、博通的业绩和指引都能像微软这样硬，这波反弹才有资格叫“反转”。否则，就是一次漂亮的超跌修复。

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