20日内股价最高上涨逾30%，资金在提前为海吉亚医疗(06078)中报定价？

在一项15亿元股东回报规划的刺激下，海吉亚医疗(06078)股价触底反弹，在近期重返10港元，区间高价回到10.69港元。若以6月17日的年内新低8.10港元为底，海吉亚医疗20个交易日区间股价最大涨幅达到31.98%。

智通财经APP了解到，此次海吉亚的大额回购规划直接向市场传递了管理层认为公司价值被低估的信号，增强了投资者对公司基本面和未来发展的信心，显然是推动股价上涨最直接的驱动力。

而更深层次的驱动力或许在于2026H1财报将近，部分市场投资者开始押注海吉亚在医保DRG/DIP政策下继续保持稳健的业绩和强劲的现金流表现。

股价下跌超40%后，何以推动反弹?

从盘面表现来看，今年2月至6月，海吉亚医疗股价出现了一轮深度回调，区间股价从最高14.55港元大幅跌至最低8.1港元，区间跌幅达到44.33%。

而这主要是由于多因素共振导致。

在今年2月至3月的这段下跌行情中，彼时即将落地的医保DRG/DIP 3.0版分组方案带来的“不确定性因素”也是影响海吉亚股价的一大因素。

结合市场各类信息来看，虽然当时部分投资者认为新规对肿瘤专科存在专项分组利好(如特例单议范围扩大)，但不少投资者似乎更担忧医保控费持续压制民营医院利润率。来自政策端的不确定性争议转化为市场情绪变化，便具象为海吉亚今年3月14.08%的股价跌幅。而后，公司股价逐渐企稳则是因为医保DRG/DIP 3.0版分组方案在今年3月20日正式发布，为市场带走了不少不确定性引发的恐慌。

在5月12日至6月17日的这段行情中，最主要的因素在于市场行情的变化，其中港股市场流动性持续紧缩成为最大拖累因素。

数据显示，恒生医疗保健指数当期下跌约21%，南向资金单月净流出超300亿港元，预示着医疗板块估值中枢系统性下移。并且这段时间还是当期港股通检讨期最后2个月，持续的股价下跌让公司港股通标的地位面临潜在调整风险，进一步加剧了机构投资者的撤离。

在这段行情中，海吉亚医疗基本走出了单边下跌趋势，5月12日股价触及BOLL线中轨后便迅速连阴跌至下轨，后续沿BOLL线下轨一路阴跌下行。

从量能来看，虽然期内海吉亚医疗单日股票成交量显著低于此前上涨/反弹阶段，但区间内显现出阶段性的价跌量增趋势，这种现象通常说明场内在明确看空信号下，抛压稳步释放。

但在6月17日之后，港股医药板块的回暖为海吉亚医疗股价的反弹提供了关键的Beta支撑。

首先还是资金面出现的边际变化，即这段时间以来虽然港股整体资金持续净流出，但信息科技和医药保健两个行业维持净流入，并且由于此时AI板块高位震荡，部分资金开始寻找估值洼地进行资产再平衡，医药板块因兼具防御与成长属性，成为承接外溢资金的重要方向。

智通财经APP了解到，今年6月以来，包括易方达基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金在内的多家公募机构密集增持港股医药标的。其中4只医药类个股获增持后，公募机构持股比例触及或超过5%的法定举牌线，部分标的公募机构持股比例更是达到7%左右。

风向标作用下，6月下旬以来，港股创新药板块反弹趋势显著，港股创新药指数区间涨幅已超20%。由此带动下，恒生医疗保健指数在6月22日触底后，至今已反弹7.92%。在板块回暖驱动下，前期已严重超跌的海吉亚医疗得益加速反弹，同期涨幅达到15.93%，显著超过指数。

资金在提前为中报定价?

今年以来，场内存量资金向AI产业链(算力、芯片等)集中带来的虹吸效应，导致港股医药等高贝塔、对海外流动性敏感的成长型板块出现明显回调。在这一过程中，港股通资金似乎成为了海吉亚医疗场内资金净流出的主力之一。

智通财经APP观察到，尤其在海吉亚5月的第二轮下跌区间开始后，港股通资金对其的交易策略便是一路减持，甚至在海吉亚股价低于10.18港元的平均持仓成本后加速抛出“带血筹码”。即便在6月18日公司股价开始反弹后，也没有明显改变持续减持的交易策略。

从近60日的经纪商交易数据来看，海吉亚的卖方席位前五位分别为港股通(深)、港股通(沪)、花旗银行、法国巴黎银行和富途证券，分别卖出1612.36万股、901.42万股、397.69万股、278.94万股及130.20万股;而买方来看，香港上海汇丰银行为最大买方，累计买入2410.77万股，剩下的中信证券、摩根士丹利、DBS Bank和华盛分别买入1112.26万股、85.42万股、40.70万股和20.18万股。

在海吉亚近期股价持续反弹的时间节点上，场内前二的经纪商抄底加码，或许在博弈公司即将到来的26H1业绩。

目前海吉亚投资逻辑的关键点在于验证其从“规模扩张”向“价值医疗”的转变。首先，公司需要持续向投资者证明其正逐渐建立起有效的应对策略，并适应了新规后，来证明DRG/DIP对医院的负面影响开始趋于缓和。

在25H2财报中，公司25H2实现收入20.2亿元，环比增长1.5%。并且以就诊服务看，公司当期就诊人次为240万，环比提升9.1%;与此同时，公司旗下医院全年就诊人次460万，同比增长1.5%，较去年同期稳中有升，显示出海吉亚旗下医院就诊量依旧稳定。

该数据之所以关键在于，其反映出海吉亚医院就诊需求并未受影响，而DRG支付改革对公司的切实影响仅导致其各医院的单位营收下降，这对于一家主打下沉医院网络扩张、成本控制与供应链整合的企业而言并非“致命伤”。在26H1财报中，上述数据也将继续成为支撑海吉亚核心价值的关键要素。

除此之外，现金流优势也是投资者重点关注的要素。2025年，公司实现净经营活动现金流9.5亿元(历史新高)，资本开支4.8亿元同比下降21.4%，实现自由现金流4.7亿元，同比大幅增长407.0%，实现现金收入端口的明显改善;同时，截至2025年末，公司存量有息负债24.4亿元，同比下降12.3%，进一步减轻了公司负债端财务成本，有望推动后续公司利润端向下压力边际减轻。

而海吉亚此前还明确表态，暂停“从零新建”大型综合医院，未来只做扩建 + 并购，不再做新的重资产自建。如此优化资本配置有望让其正式转入全面运营期。若接下来财报持续巩固现金流带来的确定性，其带来的“避风港效应”有望成为推动海吉亚医疗后续股价反弹的重要力量。