北京
营收创下新纪录，利润预期却原地踏步，金融科技股SoFi Technologies在财报日遭遇了一场不留情面的抛售。公司公布了第二季度12.1亿美元的净营收，不仅超出市场共识的11.3亿美元，更是连续第五个季度在调整后每股收益上超过预期。然而，令投资者大失所望的是，管理层仅上调了全年营收指引，而调整后EBITDA、净利润和每股收益的预测全部维持不变。这意味着，哪怕业务规模再创新高，到手的利润也不会多出一分。消息一出，SoFi股价周三早盘立刻蒸发10%，跌至15.15美元，把财报前积累的涨幅几乎全部抹去。
支撑这份成绩单的细节看似亮眼：贷款发放额飙升至创纪录的148亿美元，同比暴增69%；存款攀升53亿美元，达到455亿美元。但细看成本端，盈利质量的问题开始暴露。金融服务板块的贡献利润率从上个季度的水平下滑了约600个基点，降至46%；销售与营销开支同比猛增48%，达到3.924亿美元；更扎眼的是技术平台收入，因流失一位大客户而同比大跌23%，仅收8450万美元。TD Cowen在财报后直言，这次营收超预期被不变的利润指引“打了不少折扣”。
全年指引的割裂感更加强烈。SoFi将2026年调整后净营收预期上调至47.5亿至48.5亿美元，对应32%到35%的增长，却将调整后EBITDA继续锁定在约16亿美元，调整后净利润卡在8.25亿美元附近，调整后每股收益仍为0.60美元左右。字里行间传递的信号很清楚：收入增量正在被迅速膨胀的成本吞噬，超预期的增长并没有转化为更厚的利润垫。
在电话会上，首席执行官Anthony Noto试图为这番数字注入不同解读，称“2026年正在成为一个决定性的年份，第二季度的业绩标志着SoFi的明确拐点”。可惜，脆弱的市场情绪根本没买单。SoFi股价年初至今本就已累计下跌36%，多头本就神经紧绷，管理层一分不动的利润预期，恰好成了空头点火的最佳引线。
恐慌情绪还迅速外溢到其他金融科技股。Robinhood Markets同日下挫4%至89.46美元，Affirm Holdings同样跌幅4%至69.82美元，而这两家当天并未发布任何公司层面的新消息。毫无基本面催化剂却同步跟跌，只能解读为对行业情绪的连带踩踏。在整体大盘同样疲软的背景下，这场“同情性抛售”把金融科技板块的脆弱心态写在了盘面上。
一边是创纪录的收入体量，一边是无法上调的利润天花板，SoFi的财报恰好照出了高速扩张的代价。而就在这一天，一条同样扎心的小道消息也在流传：一位曾在2010年精准押注英伟达的分析师公布了其当前的十大AI股票名单，SoFi并未出现在其中。虽然这更像是个营销噱头，但在一个靠叙事驱动的市场上，缺席本身就是一种压力。
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