长鑫上市背后，阿里投出了一个AI生态

“用户为先，AI驱动”——阿里集团CEO吴泳铭

薄荷|作者

玉言|制作

7月28日，广东媒体爆出了一则消息。深圳一家成立不到一年的机器人公司墨奇智能，宣布完成超10亿元天使轮融资，投后估值70亿，创下国内具身智能赛道首轮融资规模新高。领投名单里，并肩站着阿里巴巴和腾讯。

这不算稀奇，稀奇的是位置。过去阿里腾讯同框，多半是中后期项目，巨头在牌桌末端分一杯。这次两家在天使轮就联袂下场，押一支还没走出实验室的人形机器人团队。

把镜头拉远，墨奇不是孤例。

就在一天前，7月27日，长鑫科技登陆科创板，单日成交1411亿，成为A股史上第一只破千亿成交额的股票。按照当日市值来算，阿里通过两家主体攥着近5%股份，成本76亿，上市浮盈超1600亿，翻了20多倍。

如果关注AI和投融资，可以发现，这几年的众多AI投融资新闻里，都有阿里的身影。

悄然间，这家曾经的互联网大厂，把互联网时代的生态一点点溶解，又在AI时代，重新投出了一个AI生态，画出了一张新版图。

这张AI版图，阿里是怎么一块块拼起来的？它又怎么跟阿里的两大主业咬合，让阿里也成为AI时代的巨擘？

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新版图，是怎么拼起来的

在旧版图里，阿里其实在逐渐退场。

2016年马云抛出新零售，阿里砸下重金，描绘出了一张以苏宁、银泰、高鑫零售等为核心的新零售版图。同时，它又四处纵横，跻身众多企业的股东名单中，包括但不限于bilibili、网易云音乐、光线传媒等。

但近几年，它在慢慢退出，一方面把银泰、高鑫等卖掉，缩小零售版图；另一方面出售、减持bilibili、圆通速递、丽人丽妆、网易云音乐等公司的股权。

退，是为了把弹药打到新地方。

2023年，吴泳铭接任阿里集团CEO后，提出了“用户为先，AI驱动”。电商和AI云，被确立为两大主业，一大批非核心业务被砍掉、卖掉。在内部梳理业务的同时，也开始了大刀阔斧的AI对外投资。

比如当年，正是AI大模型爆火的时候，阿里相继投资了智谱、百川智能和零一万物。第二年，又相继领投了月之暗面和Minimax，把当时最头部的几个大模型团队，基本集齐了。

同时，到了2024年，火力转向具身智能。宇树、逐际动力、星动纪元、自变量机器人，阿里几乎把头部机器人公司投了一遍。其中宇树跑得最快，科创板IPO已经注册生效，有望成为A股具身第一股。

甚至在2025年2月，吴泳铭宣布未来三年，将投入超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。按照当时的报道，“这一投资总额不仅超过去十年总和，还创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域的最大规模投资纪录。”

看得出，之后的阿里在AI上步子更大，更敢花钱。

就是在这一年，阿里云拿出61亿，参与长鑫上市前最后一轮增资，总持股拉到近5%，成了那轮最大的产业投资方——更早的2021年，阿里已经花15亿入股。同时，它还认购了澜起科技约5亿，补齐服务器互连这块拼图。

在量子位发布的《2025年度具身智能创业投融资全景报告》中，阿里巴巴投资总额拿下了全年第一。

进入2026年，阿里继续投了一系列创业企业，包括做AI陪伴的自然选择，做AI 3D生成、世界模型的VAST等。7月，它又参与了深圳人形机器人公司墨奇智能的天使轮。

此前的2026年财年业绩会上，吴泳铭表示，未来资本开支可能远超此前承诺的三年3800亿元。

这几年看下来，阿里在AI上是真的敢花钱。大模型、具身智能、芯片，几乎每一个板块它都下场；头部公司、早期团队、甚至还没走出实验室的初创，都撒钱：颇有一种有枣没枣打一杆子的劲头。

随着最近长鑫上市，它的这张AI新版图逐渐完整显露出来。

2

AI生态怎么咬合主业

光有生态不够，得跟主业咬合，才算长出肌肉。

从AI产业链看，阿里近几年的投资，几乎全压在三个环节：算力底座、大模型、具身智能。巧的是，这三块正好可以分别喂给它的两大主业，云和零售。

先看云。

长鑫是这张版图上最亮的一块，但阿里看中的不只是1600亿的浮盈。长鑫招股书里，阿里云和字节、腾讯都列在大客户名单，阿里云自己就是长鑫的采购方，每年吞下海量DRAM喂数据中心。

这笔投资，实质上是双重绑定，既持股，又采购。

再叠上平头哥自研的倚天710服务器CPU、镇岳510存储主控，GPU到2026年2月已累计交付47万片，六成以上服务外部客户，阿里云的算力底座，第一次有了自己的供应链。

由此，云的主业，也就从卖算力，悄悄升级成了卖AI能力。

大模型这一环，阿里几乎集齐了中国的明星玩家，智谱、月之暗面、MiniMax等。它们和阿里云的关系，远不止投与被投。

比如月之暗面，2024年5月，阿里披露的财报显示，它向月之暗面投资合共约8亿美元，约购入36%股权。而这8亿美元并非全是现金，其中部分是以阿里云提供的算力来结算，实际出资金额不到6亿美元。

这种投资形式，让它们先天更紧密地绑定在一起，在业务上有可以深度往来。

智谱、月之暗面、MiniMax都通过阿里云百炼平台对外提供模型服务，企业客户能直接调用。同时，它们本身又是阿里云最大的算力客户。根据公开报道，今年上半年，月之暗面在阿里云的消费金额超过2亿美元。

最新的财报里，2026财年第四财季，阿里云外部客户整体收入同比增长40%，AI相关收入占比达30%。云，成了这个AI生态里第一个长出真金白银的主业。

再说零售。

电商和AI的咬合，落在两个地方。

一是千问接进淘宝，做导购、做客服，把搜索的人货匹配重做一遍。

二是具身智能。

阿里投的这批机器人公司，眼下大多还早，但阿里给它们的，是一张提供了一张真实场景网。菜鸟仓库、饿了么配送站、盒马门店，这些每天都在跑生意的地方，成了被投企业验证技术、迭代产品的天然试验田。

一旦通用机器人跨过临界点，阿里的零售基座也会强化。

所以阿里这套生态，不是乱撒网。芯片管底座、大模型管大脑、具身管手脚、应用管落地，四个环节分别咬合云和电商两大主业。这种铺法，更像在AI时代提前圈地。

3

渡河竞赛

阿里不是一个人上船。

腾讯、美团、京东、字节，这几家传统的互联网大厂，几乎在同一时刻调转船头，把主业往AI上搬，又在搬的过程中，化身产业资本，大肆扩张自己的投资版图。

这一次的逻辑，和互联网时代不同。那时买入口、收租、全资吞并；这次卡位、广撒网、不追求强控。能不能平稳上船、划到对岸，目前，谁也不知道。

关于造船和过河有一个故事。

兄弟三人住在穷地方，不远处有条大河，对岸富足。为了过河，他们决定造船。小船造好，大哥看见别人家的大船，说太小，要造大的；大船造好，二弟看见雕龙画凤的船，说太素，要雕刻；三弟又看见彩绘的船，说要重画。岁月流逝，家资耗尽，三兄弟终究没能过河。

故事的道理很简单：造船是为了过河，不是目的本身。

阿里们这回投出的AI生态，是一艘比当年大得多的船。船上确实装了真东西，有自己的，有生态的。但生态当然不是越大越好，也不是越庞杂越好，毕竟，生态本身不是目的。渡过了河，阿里们才会焕然一新。

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