在3800点的边缘试探

来源：市场资讯

（来源：ETF和LOF圈）

今日A股集体下跌，沪指下跌1.16%，深证成指下跌4.52%，创业板指下跌7.35%。沪深两市成交额约2.04万亿元，较上日有所缩量。个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。行业层面，老登板块如酒类、教育、交运等涨幅居前；小登板块如通信设备、电子元器件、半导体等则回调明显。

近期，海外市场尚未实现企稳，国内市场成交额也在2万亿左右徘徊，外部增量资金仍在观望，预计短期市场或延续震荡态势。增量资金进场需要新的催化，本周核心聚焦政治局会议、美联储议息会议、以及云厂商相关财报。

小登：消息面上利空偏多，information报道中国量产DUV光刻机，美股半导体昨日夜盘回调明显，传导至A股。目前该消息还未得到官方确认。此外，彭博报道美国正在调查越南的中国工厂，引发了新一轮关税担忧。再者，《华尔街日报》报道，英伟达正洽谈为OpenAI提供大约2500亿美元财务担保，引发市场对泡沫和债务违约的担忧。短期市场较为脆弱，但中长期确定性依旧较强，感兴趣的投资者可关注光的纯度高的通信ETF（515880）、存储扩产确定性高的半导体设备ETF(159516)。

老登：由于位置较低，在小登板块集体飘绿的今日，老登板块则有所修复，本质上是市场避险情绪发酵，推动红利相关配置价值边际提升。交运方面，暑期旺季客流量有所提速，高速公路与港口业绩较为稳健、股息相对确定，仍是红利优选，感兴趣的投资者可关注#交运ETF（561320）。金融方面，券商板块业绩超预期、估值低位，是市场风格再平衡下的共识方向，整体呈向上态势，可作为低位配置选项，感兴趣的投资者可关注证券ETF（512880）和金融ETF（510230）。

今日A股集体下跌，沪指下跌1.16%，深证成指下跌4.52%，创业板指下跌7.35%。沪深两市成交额约2.04万亿元，较上日有所缩量。个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。行业层面，老登板块如酒类、教育、交运等涨幅居前；小登板块如通信设备、电子元器件、半导体等则回调明显。

资料来源：Wind

近期，海外市场尚未实现企稳，国内市场成交额也在2万亿左右徘徊，外部增量资金仍在观望，预计短期市场或延续震荡态势。当前投资应当以防风险为主，保持谨慎，以待后市。

增量资金进场需要新的催化，本周核心聚焦：

-美联储FOMC议息会议：关注通胀表态。

-中共中央政治局半年经济工作会议：关注政策导向。

-云厂商相关财报：关注微软、亚马逊、META等财报，验证AI产业逻辑。

今日小登板块表现较为“惨烈”，通信ETF（515880）跌停，半导体设备ETF（159516）下跌6.25%。

消息面上利空偏多：

-information报道中国量产DUV光刻机，美股半导体昨日夜盘回调明显，传导至A股。目前该消息还未得到官方确认。

-彭博报道美国正在调查越南的中国工厂，引发了新一轮关税担忧。

-《华尔街日报》报道，英伟达正洽谈为OpenAI提供大约2500亿美元财务担保，引发市场对泡沫和债务违约的担忧。

-海外云厂商财报周来临，不确定性提升。

对于短期而言，当前市场依然十分脆弱，市场成交额近日在2万亿元左右徘徊，且各板块对利好不敏感，却对利空展现出超出基本面的担忧，短期内市场可能持续磨底。对于中长期趋势，AI是一场规模宏大的产业革命，其影响力甚至可能超过PC的普及。

上周谷歌发布26Q2财报，营收、云收入超预期，云收入同比增长82%，积压订单额达5140亿美金，环比增长520亿美金，预计Q3、Q4云收入增速均维持在90%以上。TPU出售业务已开始产生收入，大部分收入将在2027年确认；2026年全年资本开支预期中枢上调至2000亿美金，较上季度指引上移150亿美金，不存在下调capex的情况，市场相关传闻不实。当前全球AI基建加速，我们测算2027年全球AI Capex有望接近1.5万亿美元，Capex的二阶导依然为正，产业景气度持续高企。

存储方面，三星、海力士与博通、英伟达签订约9500亿美金的长期合作框架，未来超过50%的存储产品将通过长期协议交货，需求端支撑较强。短期存储板块的边际确实在走弱，但价格预期短期可能已接近底部。

由于位置较低，在小登板块集体飘绿的今日，老登板块则有所修复，交运ETF（561320）上涨2.60%，央企共赢ETF（517090）上涨1.21%，金融ETF（510230）上涨0.84%，本质上是市场避险情绪发酵，推动红利相关配置价值边际提升。

食品饮料方面，2026年二季度主动基金重仓占比仅1.5%，环比下降2.4pct，连续12个季度下降，处于2012年以来最低水平；其中白酒持仓不足1%，处于2015年上半年底部水位，大众品持仓也环比下降，全板块处于低配区间。进入2026年，行业开始出现相对积极的边际变化，其中大众品率先边际回暖，白酒仍在磨底调整，同时龙头企业份额持续集中，中小企业加速出清。近期因风格切换、避险资金涌入有筑底迹象，叠加茅台提价等边际利好，但板块仍在出清过程中，基本面底部未确认，中报暂无明显亮点。作为高切低配置选项当前位置具备性价比，绝对收益有一定空间，感兴趣的投资者可适当关注食品LOF（160222）。

交运方面，2026年二季度主动基金重仓占比约0.85%，环比下降0.64pct，在连续2个季度回升后又明显回落，创2015年以来的地位。航空暑期旺季客流量有所提速，上周暑运客流同比升幅扩大至近8%，客座率同比升至86%高位，隔夜国际原油期货结算价大幅收跌，超级周期长逻辑仍可期。地缘冲突致使油运需求缩减，短期运价仍有回落风险，但不改长期供给刚性与景气持续。高速公路与港口业绩较为稳健、股息相对确定，仍是红利优选，感兴趣的投资者可关注交运ETF（561320）。

金融方面，从二季报公募基金持仓来看，非银板块延续2026年Q1的低配状态，券商前十大公募持仓比例从0.5个点上升至0.7个点，保险、多元金融、互金板块持仓比例下降。2026年是“十五五”规划的开局之年，在加快建设金融强国与资本市场深化改革政策指引下，货币政策适度宽松延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素有望持续推动证券板块景气上行。保险板块因风格切换、高股息属性获得资金关注；券商板块业绩超预期、估值低位，是市场风格再平衡下的共识方向，整体呈向上态势，可作为低位配置选项，感兴趣的投资者可关注证券ETF（512880）和金融ETF（510230）。