上半年主动权益“翻倍基”达199只！冠军基7月份却......

公募中国研究组 | 栗栗通

编辑、统筹 | 莫蒂

制作 | 莫蒂

2026年上半年，上证指数微涨3.16%，沪深300涨幅也不过7.55%，如果只看大盘指数，这似乎只是一个平平无奇的半年。但在指数波澜不惊的表象之下，一场由AI算力、半导体、光通信等“硬科技”驱动的结构性牛市正掀起惊涛骇浪，科创50指数半年暴涨64.25%，创业板指涨幅达35.58%。

主动权益（统计普通股票型+偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型）基金中，199只产品（仅统计主代码）实现净值翻倍，冠军产品方正富邦核心优势A以183.67%的收益率刷新了公募基金半年度业绩历史纪录。与此同时，超三成主动权益基金录得亏损，消费主题成为“重灾区”。

199只主动权益基金净值翻倍

Wind数据显示，截至二季度末，全市场161家基金管理人旗下主动权益基金资产总规模达4.93万亿元，较一季度末的3.93万亿元增长约9944.67亿元，增幅高达25.30%。主动权益基金规模单季激增近万亿元，规模超千亿元的基金公司从12家增至16家。

但这近万亿元的增长几乎全部来自净值上涨，而非资金申购。主动权益基金总份额从一季度末的2.70万亿份降至2.54万亿份，净减少约1603亿份。随着净值上涨，投资者赎回意愿强烈，“越涨越卖”成为普遍现象。

Wind数据显示，全市场约5000只主动权益基金在2026年上半年平均收益率为20.96%，回报为10.43%。67.4%的主动权益类基金实现正收益。

主动权益基金中，上半年有199只产品实现净值翻倍，冠军产品方正富邦核心优势A以183.67%的收益率刷新了公募基金半年度业绩历史纪录。亚军财通多策略福鑫收益率172.94%。东方惠新A和东方人工智能主题A分别以167.25%和166.72%位列第三、第四。前十名的收益率门槛被推高至157%以上。

方正富邦核心优势A成立于2024年1月，截至一季度末规模仅为5.88亿元，中报规模已增长至124.74亿元。基金经理吴昊是北京邮电大学本硕、清华经管硕士，曾任华夏基金数量投资部副总裁，2018年加入方正富邦。

从持仓来看，该基金将筹码几乎全部押注在存储芯片产业链。中报前十大重仓股依次为普冉股份、精智达、兆易创新、德明利、北京君正、佰维存储、江波龙、香农芯创、芯碁微装、拓荆科技，前十持仓占基金净值比达69.56%。净值波动与存储芯片指数高度契合。截至年中，近一年收益率达190.24%，近两年收益率达224.29%。

如果说吴昊是“黑马”，那么金梓才就是“量产型”赢家。

金梓才管理的财通多策略福鑫以172.94%的回报排名第二。值得注意的是，他同时管理的7只主动权益基金全部实现翻倍，回报率最低的财通价值动量A也达127.83%。财通基金旗下共计6只产品闯入业绩前二十强，全部由金梓才一人管理。财通多策略福鑫近一年收益率高达501.19%，近三年和近五年的累计回报分别达490.25%和403.57%。

东方基金同样展现出强劲的选股实力，旗下三只产品跻身榜单前十，其中东方惠新、东方人工智能主题均由基金经理严凯管理。从基金公司维度看，易方达基金和财通基金持有翻倍基金数量最多，均为13只，并列第一。华夏基金以12只排名第二，嘉实基金10只位列第三。

TMT赛道极致拥挤，老“核心资产”集体撤退

跌幅榜上，信达澳亚基金包揽前两名。信澳博见成长一年定开A上半年下跌34.28%垫底，同由李博管理的信澳星奕A下跌33.63%位列倒数第二。消费主题成为“重灾区”。国联品牌优选A下跌33.10%、财通资管品质消费A下跌32.88%、东方城镇消费主题A下跌32.01%、国泰海通消费机遇A下跌31.77%。

如果说业绩分化是上半年的“果”，那么持仓结构的剧烈调整就是背后的“因”。

天风证券研报显示，二季度主动股基重仓风格向TMT进一步集中，上游材料仓位下滑至2024年水平，消费、公用环保、大金融仓位均跌至2009年以来的历史最低值。电子仓位较一季度环比翻番至43.3%，通信+电子合计重仓比例超过60%。双创板块（创业板+科创板）持股比例占主动股基权益仓位的56.4%，为历史新高，首次超过主板。

具体到个股层面，Wind数据显示，二季度主动权益基金前20重仓股中，电子、通信相关公司占据17席。中际旭创、新易盛分别位居第一、第二大重仓股，东山精密、寒武纪、北方华创、兆易创新、中微公司等半导体设备、芯片产业链公司进入前十。

与此形成鲜明对比的是“核心资产”的集体撤退。多达279只主动权益基金不再重仓贵州茅台。重仓贵州茅台的主动权益基金总数已从2021年一季度末的1378只降至605只，缩水近六成。宁德时代、紫金矿业等此前机构重点配置的资产也集体“被减持”。

进入7月，市场风格骤然切换。AI算力、半导体、光通信等科技板块迎来深度回调。本质上是上半年科技赛道极致拥挤的一次集中出清。

Wind数据显示，截至7月17日，全市场主动权益基金中有超过200只净值回撤超过30%，其中近百只回撤超40%。超百只主动权益基金单周净值回撤幅度超过20%。冠军基方正富邦核心优势A年内累计收益率已从6月末的183.67%收窄至80.34%，回撤超40%。亚军财通多策略福鑫年内累计收益率已从6月末的172.94%回落至90.37%。

7月是对主动权益基金市场的一场“压力测试”，下半年谁能继续保持，谁将回吐收益，年底又见分晓。

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