北京
就在刚刚，特朗普下令暂停空袭伊朗，终结了此前连续13天的常态化空袭行动。
这一突发停战信号，瞬间瓦解市场地缘避险情绪，国际原油、黄金暗盘应声而跌，前期因地缘冲突堆积的避险溢价快速回落。
本轮行情波动逻辑清晰直白，近期黄金、原油的阶段性上涨，完全依托中东紧张局势支撑。
此前美军持续对伊朗实施空袭，区域冲突不断升级，市场普遍担忧霍尔木兹海峡航运受阻、中东能源供应链断裂，海量避险资金扎堆涌入大宗商品，推升油气与贵金属价格。
特朗普叫停军事打击，直接掐灭本周末爆发大规模冲突的可能性。
虽然美军海上封锁仍在生效，但高强度空中打击的暂停，意味着美伊对抗烈度大幅降温，市场最担忧的极端风险解除。
地缘危机快速缓和，让依托避险逻辑炒作的多头资金失去核心支撑，获利盘连夜集中出逃，触发暗盘快速回调。
从盘面结构来看，本轮原油的涨幅并不大，还不到天然气的一半，后续战事重燃，油气价格有望再创历史新高。
但黄金白银的反弹，完全依赖避险资金抱团，基本面并未出现实质性改善。
一旦局势缓和，情绪退潮速度远快于升温速度，叠加黄金多头实力孱弱、毫无抵抗之力，容易出现直线跳水行情。
这也印证了资本市场核心规律，地缘炒作永远是短期脉冲，无法改变中期趋势。
近期贵金属本身就处于空头压制格局，多头每次冒头反弹都会遭遇精准收割。
本次局势降温，恰好成为空头二次暴击的催化剂，加速黄金回归下跌通道。
对于A股而言，油气题材股并未大规模跟随本轮油气价格同步上涨，只有个别油气资源个股走势相对较强，绝大多数油气股，都是不涨反跌。
贵金属概念股则是长期承压，而当避险资金撤离大宗商品后，地缘利好彻底落地兑现，黄金本轮情绪炒作宣告终结，短期仍将延续震荡走弱的调整态势。
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