浙江
当全球头部存储大厂持续削减DDR4产能、美光缩减NOR产线、MLC NAND供给短缺倒逼企业级硬盘切换SLC方案之际，传统成熟存储市场正经历一场超预期的供需重构。AI服务器对NOR搭载量的提升、企业级存储对SLC NAND的增量需求，叠加供给侧的结构性收缩，共同推动DDR4、NOR Flash、SLC NAND三大品类进入价格持续上行、供给持续偏紧的超级周期。
集微VIP频道近日上线由摩根士丹利发布的报告《Greater China Semiconductors | Old Memory Better to buy more》，围绕DDR4、NOR Flash、SLC NAND三大成熟存储品类的供需紧平衡行情展开，测算2026-2028年各厂商营收、利润与EPS，全面上调全部覆盖公司目标价，并给出多维度供需数据、分企业财务预测与多情景收益测算。
欢迎订阅集微VIP频道
核心洞察：成熟存储进入超预期供给紧缺周期
报告核心结论指出，成熟制程传统存储（DDR4、NOR、SLC NAND）正经历超预期持续性供给紧缺，下游企业开启恐慌性备货，全品类价格上涨周期延续至2026年四季度。
四大供需逻辑形成共振：一是全球头部存储大厂持续削减DDR4产能，产能资源向高端DDR5、HBM倾斜；二是MLC NAND供给短缺倒逼企业级硬盘切换使用SLC NAND；三是美光缩减NOR产能，全球NOR供给集中向中国台湾旺宏、华邦等厂商以及中国大陆兆易创新等厂商集中；四是英伟达Vera Rubin新一代整机柜NOR用量较Grace Blackwell平台提升50%以上。
细分品类供需与价格趋势
DDR4：渠道库存维持两周以内极低水平，月度价格维持两位数涨幅，涨价行情延续至2026年四季度，2027年上半年供给仍难以匹配增量需求。三星、SK海力士、美光逐步退出DDR4成熟产线，南亚科技、华邦电子等成为此轮DDR4涨价周期的核心受益主体。报告将南亚科技2026年三季度DDR4环比涨价预期由此前20%上调至30%。
SLC/MLC NAND：MLC NAND产能供给不足，企业级HDD批量切换至高密度SLC NAND，直接拉动SLC需求持续走强。2026年三季度SLC价格涨幅达50%-60%，涨价趋势延续至四季度。AI数据中心eSSD需求同步拓宽SLC应用场景。
NOR Flash：美光持续缩减NOR产能，全球供给高度集中于旺宏、华邦等厂商。需求端AI服务器Rubin机柜NOR搭载量较前代提升50%以上，叠加Switch2游戏机ROM配套增量。报告预判2026年三季度NOR价格上涨30%-40%，全年维持小幅供给缺口。
全球存储供需量化格局
报告配套多组季度供需数据，统计周期覆盖2023年一季度至2028年三季度：
整体供给趋势：2023年起全球存储总供给持续下行，2025年后供给收缩速度加快；
需求结构：服务器赛道需求占比逐年抬升，成为核心增量来源；
供需差曲线：2025年行业由供过于求转入持续供不应求区间，2026、2027年缺口持续扩大。
风险提示
上行催化：DDR4、NOR、SLC NAND涨价超预期；SLC NAND、AI配套存储落地快于预期；晶圆扩产进度慢，供需缺口进一步扩大。
下行风险：AI算力资本开支不及预期；存储厂商集中新增成熟产线，2027年后供需反转；产能退出放缓；消费电子需求持续疲软；海外大厂延缓产能退出。
立即注册集微VIP账号
解锁产业重磅报告及海量深度内容
洞见未来，决策当下
集微VIP频道：您的前沿技术雷达
在技术快速迭代、全球竞争格局瞬息万变的时代，拥有系统、权威、前瞻的信息来源是做出正确决策的前提。集微VIP频道整合Agent服务平台、资讯服务、舆情监测、企业洞察、知产交易、集微深度报告等一站式服务。VIP频道已收录超十万份行业深度资料，并以每周新增千篇的速度持续更新，全方位助力用户把握行业机遇、做出科学决策。
我们坚持“信息普惠”原则，会员一次订阅即可访问全平台内容，无二次收费，无分级限制。
限时会员通道现已开启，为您的专业决策注入持续动能：
-首月体验价仅需9.9元，以最低成本，超值体验完整服务。
-月卡19.9元，灵活应对短期、高强度的信息需求。
-季卡54.9元，以稳定的节奏，持续把握产业脉搏。
-年卡199元，是长期主义者最具性价比的智囊伙伴。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
