红土创新纯债季报解读：A类份额赎回超30% 管理人持股占比近70%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润12.96万元 C类14.58万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），红土创新纯债A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益13.17万元，本期利润12.96万元，期末基金资产净值2585.46万元，份额净值1.0903元；C类本期已实现收益15.39万元，本期利润14.58万元，期末基金资产净值3053.74万元，份额净值1.0861元。两类份额加权平均基金份额本期利润分别为0.0048和0.0047，收益水平基本持平。

指标红土创新纯债A红土创新纯债C本期已实现收益（元）131,682.93153,888.73本期利润（元）129,611.65145,826.06加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）25,854,624.9730,537,439.57期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三个月跑输业绩基准0.18个百分点

报告期内，红土创新纯债A、C两类份额净值增长率均为0.44%和0.43%，同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率）为0.62%，两类份额均跑输基准0.18和0.19个百分点。拉长时间看，过去一年A类份额净值增长率1.44%，显著跑赢基准-0.56%，超额收益2.00个百分点；但近三个月、近六个月均持续跑输基准，短期业绩表现承压。

阶段红土创新纯债A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月0.44%0.62%-0.18%过去六个月0.84%0.91%-0.07%过去一年1.44%-0.56%2.00%阶段红土创新纯债C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月0.43%0.62%-0.19%过去六个月0.83%0.91%-0.08%过去一年1.42%-0.56%1.98%

投资策略与运作：把握资金宽松窗口 调整杠杆久期参与波段交易

管理人表示，二季度国内经济延续修复态势但结构分化，外需为核心驱动力，政策面以稳定为主，货币政策维持适度宽松，资金价格低位运行。债市受资金宽松、长债供给偏缓、经济分化等因素驱动表现较好，10年期国债收益率下行突破1.8%，30年期国债收益率下行12bp。报告期内，基金根据市场变化及时调整组合杠杆和久期，择机参与各期限利率债、信用债、存单的波段交易。

业绩表现：两类份额季度收益0.43%-0.44% 均低于基准

截至报告期末，红土创新纯债A份额净值1.0903元，报告期净值增长率0.44%；C份额净值1.0861元，增长率0.43%，均低于同期业绩比较基准收益率0.62%。短期业绩未能跑赢基准，主要受债市波动及组合调整节奏影响。

宏观展望：三季度财政货币协同发力 债市震荡中存交易性机会

管理人展望三季度，“十五五”开局之年财政政策将保持必要赤字和支出总量，货币政策延续“适度宽松”基调，强调增量+存量政策集成效应。短期经济有望维持平稳运行，资金面中枢回归但整体充裕，债市走势或维持震荡，交易性机会依旧存在。基金将跟踪生产消费修复进度及政策变化，择机参与信用债、同业存单等波段交易。

资产组合：固定收益投资占比65.97% 其他资产占比33.72%

报告期末，基金总资产7200.29万元，其中固定收益投资4750.25万元，占比65.97%；银行存款和结算备付金22.01万元，占比0.31%；其他资产2428.03万元，占比33.72%，其他资产占比较高，或与赎回应对及流动性管理相关。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资47,502,523.01银行存款和结算备付金合计220,144.870.31其他资产24,280,278.82合计72,002,946.70

债券投资组合：政策性金融债占比54.04% 国家债券30.20%

基金固定收益投资中，国家债券1702.80万元，占基金资产净值比例30.20%；金融债券3047.45万元，全部为政策性金融债，占比54.04%；企业债、短融、中票等信用债品种均未配置，债券组合以利率债为主，风险偏好较低。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券17,027,977.80政策性金融债30,474,545.21合计47,502,523.01

前五大债券持仓：国开债占比超54% 持仓集中度高

报告期末，基金前五大债券持仓均为政策性金融债，其中“24国开08”“26国开03”“25农发15”分别持仓100万张，公允价值均超1000万元，占基金资产净值比例分别为18.26%、17.95%、17.83%，前三大债券合计占比54.04%，持仓集中度较高。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）24国开08100,00010,297,342.4726国开03100,00010,122,857.5325农发15100,00010,054,345.21

开放式基金份额变动：A类份额赎回超30% C类赎回近29%

报告期内，红土创新纯债A类份额期初3368.23万份，总申购70.62万份，总赎回1067.42万份，期末份额2371.43万份，净赎回率31.69%；C类份额期初3384.24万份，总申购411.61万份，总赎回984.15万份，期末份额2811.71万份，净赎回率29.08%。两类份额均出现较大规模赎回，投资者申赎情绪偏谨慎。

项目红土创新纯债A（份）红土创新纯债C（份）报告期期初份额总额33,682,298.8933,842,373.61报告期总申购份额706,180.514,116,149.80报告期总赎回份额10,674,167.509,841,462.48报告期期末份额总额23,714,311.9028,117,060.93

管理人持股情况：A类份额赎回920万份 期末占比近70%

报告期内，基金管理人对A类份额进行大额赎回，期初持有2573.58万份，赎回920万份，期末持有1653.58万份，占A类总份额比例69.73%，仍为第一大持有人。单一机构投资者持有份额占比31.90%，存在集中度较高风险。

项目红土创新纯债A（份）红土创新纯债C（份）报告期期初管理人持有份额25,735,765.560.00报告期赎回份额9,200,000.000.00报告期期末管理人持有份额16,535,765.560.00期末持有份额占比（%）0.00

风险提示：大额赎回与单一投资者依赖风险需警惕

报告显示，基金存在两大风险点：一是单一机构投资者持有A类份额31.90%，若发生巨额赎回，可能导致管理人被迫抛售资产，影响净值稳定性，甚至引发流动性风险；二是A类份额赎回率超30%，基金规模持续缩水可能限制投资策略实施。投资者需关注份额集中度及申赎波动对基金运作的潜在影响。

投资机会：三季度债市震荡或现波段机会 利率债仍是配置重点

管理人指出，三季度经济修复斜率温和，资金面整体充裕，债市或维持震荡格局，交易性机会值得关注。基金将继续跟踪政策变化与市场预期，重点参与利率债、高等级信用债的波段交易，在控制风险前提下把握收益机会。