中邮定期开放债券季报解读：A类份额赎回15.89% 中期票据占比超92%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润278万元 C类13.39万元

报告期内，中邮定期开放债券各份额类别财务指标表现分化。A类份额本期利润2,783,443.04元，加权平均基金份额本期利润0.0126元，期末基金资产净值228,237,072.70元，份额净值1.178元；C类份额本期利润133,862.02元，加权平均基金份额本期利润0.0109元，期末资产净值14,180,219.98元，份额净值1.162元；E类份额规模极小，本期利润0.96元，期末资产净值103.78元，份额净值1.176元。

指标中邮定期开放债券A中邮定期开放债券C中邮定期开放债券E本期利润（元）2,783,443.04133,862.020.96加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）228,237,072.7014,180,219.98期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类跑赢基准0.64% 长期业绩优势显著

过去三个月，A类份额净值增长率1.03%，业绩比较基准收益率0.39%，超额收益0.64%；C类净值增长率0.96%，超额收益0.57%；E类净值增长率0.94%，基准收益率0.49%，超额收益0.45%。长期来看，A类自基金合同生效起至今净值增长率88.05%，基准收益率27.64%，超额收益60.41%，年化收益表现稳健。

阶段中邮定期开放债券A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益过去三个月1.03%0.39%0.64%过去六个月2.08%0.78%1.30%过去一年2.61%1.59%1.02%自基金合同生效起至今88.05%27.64%60.41%

投资策略与运作：杠杆票息为主 久期中性偏积极

管理人表示，2026年二季度利率整体下行，5月底突破1.7%后资金边际转紧，6月震荡上行。本基金维持“杠杆票息策略为主，积极杠杆、中性偏积极久期”的运作思路，长端信用票息资产表现较好但波动略大。展望三季度，政策加码预期较小，资金价格预计平稳，票息策略仍为核心，但收益率下行空间有限，波动可能放大，计划择机降低弱流动性资产比例，保持仓位灵活性。

资产组合：债券占比99.04% 银行存款仅0.96%

报告期末，基金总资产345,866,953.78元，其中债券投资342,559,513.36元，占比99.04%；银行存款和结算备付金合计3,303,210.98元，占比0.96%；其他资产4,229.44元，占比0.00%。资产配置高度集中于债券，现金类资产占比极低，流动性储备偏紧。

项目金额（元）占基金总资产比例债券342,559,513.3699.04%银行存款和结算备付金合计3,303,210.980.96%其他资产4,229.440.00%合计345,866,953.78100.00%

债券投资：中期票据占比92.99% 企业债44.14%

债券投资中，中期票据公允价值225,419,392.33元，占基金资产净值比例92.99%；企业债106,997,027.88元，占比44.14%；企业短期融资券10,143,093.15元，占比4.18%。国家债券、央行票据、金融债等低风险品种均未配置，信用债占比100%，信用风险敞口较高。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例企业债券106,997,027.8844.14%企业短期融资券10,143,093.154.18%中期票据225,419,392.3392.99%

前五大债券持仓：顺德投资MTN002占比8.56%

前五大债券持仓均为中期票据或企业债，合计公允价值77,441,629.31元，占基金资产净值比例31.94%。其中，“24顺德投资MTN002”持仓20万张，公允价值20,742,065.75元，占比8.56%；“26渝科学城MTN001”持仓20万张，公允价值20,362,549.04元，占比8.40%，单一债券持仓集中度较高。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例24顺德投资MTN002200,00020,742,065.758.56%26渝科学城MTN001200,00020,362,549.048.40%25宏桂资本MTN001150,00015,326,058.906.32%25平顶发展MTN004100,00010,579,317.814.36%24豫港02100,00010,431,637.814.30%

份额变动：A类净赎回3606万份 赎回率15.89%

报告期内，A类份额期初229,766,710.82份，总申购444,514.79份，总赎回36,509,957.10份，期末193,701,268.51份，净赎回36,065,442.31份，赎回率15.89%；C类份额期初12,327,485.90份，总申购154,596.83份，总赎回282,251.17份，净赎回127,654.34份，期末12,199,831.56份；E类份额无申购赎回，维持88.26份。A类份额赎回压力显著，或反映投资者对债市波动预期的谨慎态度。

项目中邮定期开放债券A（份）中邮定期开放债券C（份）报告期期初份额总额229,766,710.8212,327,485.90报告期总申购份额444,514.79154,596.83报告期总赎回份额36,509,957.10282,251.17报告期期末份额总额193,701,268.5112,199,831.56

持有人结构：单一机构持有49.57% 流动性风险突出

报告期内，机构投资者持有比例极高，其中单一机构自2026年4月1日至6月30日持有份额102,070,877.79份，占基金总份额比例49.57%；另一机构持有46,295,370.37份，占比22.48%。管理人提示，持有人结构集中可能导致资金“大进大出”，市场突变时赎回行为高度一致，或引发基金资产变现压力，存在潜在流动性风险。

风险提示与投资建议

风险提示：一是信用风险，基金100%配置信用债，中期票据占比超92%，若发行人信用资质恶化可能导致估值下跌；二是流动性风险，A类份额赎回率15.89%且机构持有集中，叠加债券资产占比99%，弱市下变现难度较大；三是利率风险，三季度债市波动或放大，久期策略可能面临净值波动压力。

投资建议：对低风险偏好投资者，需警惕高信用债持仓和集中赎回风险；对短期交易型投资者，可关注票息策略下的阶段性收益机会，但需密切跟踪资金面和政策变化；长期投资者可逢低布局，但需控制仓位，避免过度集中配置。