WAIC上的具身智能们，悄然站在了分水岭

站上AI舞台中央的同时，也站上了分水岭。

在刚刚闭幕的2026年世界人工智能大会（WAIC）上，具身智能站上了AI舞台的中央。然而，聚光灯背后的现实却十分微妙。

一边是展台上并不成熟，频频因为连续运转而严重发热、不得不原地“罚站”冷却的具身智能；另一边则是创投圈里动辄估值超百亿、被机构拼手速抢份额的造富神话。

政策加持与国内制造优势造就了具身智能的“百亿造富潮”，但在资本的“催熟”与短期盈利的焦虑裹挟下，整个行业正深陷技术落地困难与价格战内耗的危机中。

如今，具身智能已然站上命运的分水岭。当喧嚣褪去，究竟哪些企业才能真正穿越周期，让冰冷的钢铁长出真正的“血肉”？

01

“发烫”的具身智能

7月盛夏，伴随着上海38℃的高温，世界人工智能大会（WAIC）也迎来了一股热潮。在这场由世博、张江、西岸三地四馆共同撑起、汇聚了1100余家参展企业的行业盛宴中，具身智能成为绝对的“显眼包”。

在世博展览馆的现场，老牌明星企业宇树机器人在展台中摆下了一个擂台，但结果颇为微妙，自家机器人的零部件在物理碰撞中被打得七零八落，现场一片狼藉。面对复杂的演示任务，甚至有机器人表现得像是因为工作烦了而“发脾气”，让人啼笑皆非地感慨“连AI都不想上班”。

不止于宇树机器人，许多期望露脸的“具身智能”们在今年的WAIC上都出了“洋相”，其中最普遍的莫过于散热翻车。关节电机的高密度运转和板载芯片的持续推理，让这些钢铁躯壳，在半小时内便沦为“烫手山芋”。

当参观者满怀期待地要求看一次现场演示时，得到的答复往往是“需要等待10到20分钟”。因为机器人刚刚展示完，机身发热严重，必须在原地彻底冷却后才能再度开启。

然而，在这些连续演示几分钟都做不到的机器之外，创投圈却正在为其疯狂买单，掀起了一场前所未有的“百亿造富潮”。

就在WAIC开幕前的短短半个月内，具身智能赛道的估值神话被密集刷新。7月14日，深圳人形机器人公司逐际动力宣布完成Pre-IPO轮融资，融资金额近2亿美元，投后估值高达150亿元人民币。而在6月29日，自变量和智平方更是双双确认完成新一轮巨额融资，两家公司的估值直接突破了200亿元大关。

在初创企业动辄拿到数亿元单笔融资的当下，中国目前已涌现出超150家人形机器人企业，一级市场的吸金势头堪称疯狂，甚至出现了投资机构拼手速争抢份额的奇特局面。

为什么连基本散热都没解决的机器，在资本市场上同样“热得发烫”，能轻松拿到几十上百亿的估值？

其实在2025年的政府工作报告中，“具身智能”就已作为新名词首次亮相，与生物制造、量子科技等并列为国家建立投入增长机制的未来产业。

地方政府的竞速同步不断加码，深圳发布行动计划，明确提出到2027年，力争具身智能机器人关联产业规模达到1000亿元以上，并新增培育10家估值过百亿的企业。与此同时，北京设立了总规模100亿元的机器人产业发展投资基金，上海、杭州等地也相继抛出涵盖资金补助与算力支持的优厚产业政策。

当前，曾经火热的新能源、光伏、锂电等传统制造领域纷纷进入调整期，创投市场急需寻找下一个具有庞大叙事空间的新概念。

在许多投资人眼中，当AI大模型与中国本土顶级的机械供应链相遇，必将创造出一个规模潜力可能“十倍于新能源汽车”的超级蓝海。这股由资本堆砌的繁荣，急迫地需要一场盛大的公众展示来为其背书，具身智能也由此被顺势推向了各式聚光灯下。

02

上春晚容易，进工厂难

早在马年春晚的舞台上，具身智能就迎来了今年的第一场大show。这场晚会的“机器人含量”颇高，来自杭州、北京、无锡的四家机器人公司大致都以过亿元赞助费登台，宇树、银河通用、魔法原子和松延动力等公司的产品纷纷亮相。

特别是曾在2025年春晚扭秧歌的宇树机器人，在展示了连续花式翻桌跑酷、弹射空翻（空翻最大高度大于3米）以及单脚连续空翻等极高难度武术动作的同时，还实现了几十台机器人的超低同步延迟协同动作，刷新了全自主人形机器人集群武术表演的纪录。

在惊艳的视觉效果背后，是一笔精明的商业账。据悉，随着竞标激烈，春晚单项表演的报名费被抬升至1亿元以上。首程控股董事会办公室总经理康雨坦言，企业不惜砸下重金，正是希望借由春晚这个亿万观众直播的“零失误”大考，让机器人品牌更容易获得工业界和消费者的信任。这种曝光效果立竿见影，除夕当晚，康雨坐镇直播间卖出了20多台人形机器人，商品交易总额达到几十万元。

然而，能够在聚光灯下后空翻，并不意味着它们已经准备好走进工厂打工，或是走进家庭做家务。

剥开晚会炫技的光环，桥介数物CEO尚阳星指出，目前的机器人通常只能靠遥控器指令或固定算法，自身没有深度融合视听觉能力。由于与人和环境交流有限，即使是打开车门、坐进车里这样简单的动作，也需要更多的研发投入。

以春晚表演为例，尚阳星估计，在机器人硬件成熟的基础上，准备宇树的一个节目，除了编舞、维护和支持人员，大概还需要一到三名算法人员训练一两个月。

仿真人脸机器人公司数字华夏也透露，硬件本体生产只占10%的时间，讲话、模拟表情等功能开发占30%，而剩下60%的精力都耗费在场景适配上。这意味着，舞台上的整齐划一，距离能够在复杂环境中随机应变的“自主智能”，仍有本质的区别。

当这些昂贵的机器走下舞台，走向它们最被寄予厚望的工业产线时，残酷的商业法则才刚刚开始生效。汽车总装产线被视为人形机器人规模化落地的关键场景，但在真实的厂房里，机器人们面临的是一本严苛的经济账。

东吴证券研报数据显示，放量初期，一台人形机器人的平均成本高达40万元左右。受限于当前的操作效率，往往需要3台人形机器人才能勉强替代一个人类工位，这意味着工厂的回本周期将长达7年。在极高的部署成本面前，具身智能的商业化举步维艰。深圳自变量机器人创始人兼CEO王潜也曾对媒体直言，过去两年，没有任何一家机器人在单一场景上真正做到给客户提供正向投资回报率（ROI）。

由于模型泛化能力不足，机器人在部署到工厂后还需要在算法层面耗费高昂成本重新学习和适配。北京千寻智能联合创始人高阳曾介绍，到了工厂后在算法层面再学习和适配的成本，甚至高出将工人替换为机器人的成本。

03

被“催熟”的产业

科学难题的攻克需要“冷板凳”与时间，但这与资本追求短期回报的属性产生了剧烈冲突。

深圳自变量机器人创始人兼CEO王潜一度直言，与美国资本市场包容技术型企业早期长期亏损不同，中国许多资本方要求企业在早期就必须具备盈利能力。这种结构性的融资压力，往往迫使创业者为了生存而急功近利，难以专注投入长周期、高风险的基础模型研发。

在盈利焦虑的倒逼下，不少机器人的产业动作开始向能够快速变现的“边缘场景”妥协。估值靠前的智元机器人在推出专为商演娱乐设计的灵犀X2青春版后，甚至推出了租赁平台“擎天租”，试图通过生日、年会、求婚等小型表演场景的解决方案来消化产能并获取收入。

松延动力推出了售价低于万元、重量仅约12公斤的人形机器人“Bumi小布米”，定位家庭教育和情绪价值提供；魔法原子也推出了带屏幕的机器狗MagicDog，用于给小孩讲故事或在4S店做导购。

更有部分企业，在底层技术远未成熟、行业“蛋糕”依然很小的阶段，便开启了近乎惨烈的价格战内耗。有投资人透露，部分被投公司甚至以“负毛利率”来为机器人定价，试图以亏损换取市场份额的快速扩张。

宇树科技的春晚合作机器人G1售价下探至8.49万元，智元灵犀X2售价为9.78万元，两者在十万元以内的区间展开激烈竞争。而松延动力的N2机器人曾在发布时打出3.99万元的极低噱头价，随后又因成本压力涨价至约6.99万元。

初创公司星际光年CEO位德浩曾呼吁，产品打价格战应是在技术收敛之时，目前行业仍在探索场景，过早打价格战只会演变成无谓的内耗。他希望同行们能专注于技术，追求具身智能的上限，把机器人做到能用、把市场规模做大。

随着新兴资本加速入场，中国目前已涌现出超150家人形机器人企业，估值泡沫与盲目跟风的隐忧日益凸显。华兴资本投资银行事业部业务合伙人徐锟曾分析认为，目前一些机器人公司在“不安全感”裹挟下估值过高、扩张过快。他警示，由于ToB属性的机器人公司主要支出是研发人员的工资与期权，一旦后续无法持续融资且业务进展缓慢，这批公司不会像生鲜电商那样瞬间倒闭，而是会变成丧失产业价值的“僵尸公司”。

具身智能行业或许已经走进分水岭，未来注定有许多无法产生正向现金流的机器人公司“掉队”。

在这场资本狂欢过后，活下来的玩家要么是能自研硬件且拥有扎实销售通路的，要么是在特定细分产业找到刚需场景并有稳定出货量的，再或者是纯粹专注技术研发且拥有耐心资本护航的企业。

通向未来的技术之路没有捷径可走，要想让钢铁长出真正的“血肉”，靠的不是晚会上的聚光灯，而是甘坐冷板凳的硬功夫。

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