国联价值均衡混合季报解读：净值下跌2.39% C类份额赎回超22%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期利润均告负

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联价值均衡混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-1,771,389.74元，C类为-1,026,242.83元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0199元和-0.0198元。期末基金份额净值方面，A类为0.9724元，C类为0.9713元，均低于1元面值。

主要财务指标国联价值均衡混合A国联价值均衡混合C本期已实现收益985,117.92元532,398.89元本期利润-1,771,389.74元-1,026,242.83元加权平均基金份额本期利润-0.0199元-0.0198元期末基金资产净值76,461,132.96元44,932,843.90元期末基金份额净值0.9724元0.9713元

净值表现：跑输基准超8个百分点

过去三个月，基金A类份额净值增长率为-2.35%，C类为-2.39%，而同期业绩比较基准收益率为5.79%，A、C类分别跑输基准8.14个百分点和8.18个百分点。净值波动率方面，A、C类标准差均为0.29%，低于基准的0.67%，显示组合波动较小，但收益显著落后。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率超额收益（A类-基准）超额收益（C类-基准）过去三个月-2.35%-2.39%5.79%-8.14%-8.18%

投资策略与运作：低估值底仓回撤 加仓低位标的

基金权益投资采用“自上而下行业维度+自下而上精选个股”策略，以低估值标的为底仓，弹性仓位配置景气度改善的成长行业。二季度市场波动中，组合低估值个股出现较大回撤，管理人逐步加仓基本面稳中向好、行业格局稳定、股价处于低位的标的。截至报告期末，权益投资占基金总资产比例40.23%，固定收益投资占比56.52%，现金及等价物占比2.85%。

基金资产组合：债券占比超五成 权益仓位40%

报告期末，基金总资产122,506,238.99元，其中股票投资49,290,212.35元（占比40.23%），债券投资69,245,955.94元（占比56.52%），银行存款及结算备付金3,488,417.73元（占比2.85%）。通过港股通投资的港股市值4,082,810.35元，占净值比例3.36%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资49,290,212.35固定收益投资69,245,955.94银行存款和结算备付金合计3,488,417.732.85其他资产481,652.970.39合计122,506,238.99

股票行业配置：制造业占比14.84% 金融业次之

境内股票投资中，制造业以18,017,125.00元公允价值居首，占基金资产净值比例14.84%；金融业（9,180,270.00元）、交通运输仓储邮政业（4,495,650.00元）分别占比7.56%、3.70%。港股通投资中，日常消费品（1,611,229.73元）、通讯业务（1,493,211.16元）占比1.33%、1.23%。

境内行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业18,017,125.00金融业9,180,270.007.56交通运输、仓储和邮政业4,495,650.003.70建筑业4,167,450.003.43文化、体育和娱乐业5,779,050.004.76港股通行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）日常消费品1,611,229.731.33通讯业务1,493,211.161.23医疗保健557,296.420.46非日常生活消费品421,073.040.35

前十大重仓股：南方传媒居首 银行股占两席

期末前十大股票投资中，南方传媒（601900）以4,441,740.00元公允价值居首，占净值比例3.66%；中国化学（601117）、海康威视（002415）分别以3.43%、2.92%紧随其后。苏州银行（002966）、平安银行（000001）两只银行股上榜，占比2.85%、2.83%。需注意，苏州银行于2026年6月被央行江苏省分行处罚，平安银行于2025年10月被国家金融监督管理总局处罚。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1南方传媒4,441,740.003.662中国化学4,167,450.003.433海康威视3,549,960.002.924洽洽食品3,516,568.002.905苏州银行3,459,120.002.856平安银行3,437,100.002.837格力电器2,550,000.002.108大秦铁路2,406,420.001.989铁龙物流1,886,040.001.5510TCL科技1,542,300.001.27

债券投资：全部配置国家债券 占净值57.04%

基金固定收益投资全部为国家债券，公允价值69,245,955.94元，占基金资产净值比例57.04%，未配置金融债、企业债等其他债券品种，债券持仓集中度较高。

份额变动：C类赎回超22% A类赎回近20%

报告期内，A类份额期初97,004,801.35份，总申购331,434.02份，总赎回18,706,294.19份，期末78,629,941.18份，赎回比例19.28%；C类份额期初59,087,167.77份，总申购285,608.67份，总赎回13,110,209.67份，期末46,262,566.77份，赎回比例22.19%。两类份额均出现较大规模赎回，C类赎回压力更显著。

项目国联价值均衡混合A（份）国联价值均衡混合C（份）期初份额总额97,004,801.3559,087,167.77期间总申购份额331,434.02285,608.67期间总赎回份额18,706,294.1913,110,209.67期末份额总额78,629,941.1846,262,566.77赎回比例19.28%22.19%

风险提示与投资建议

风险提示：1. 业绩大幅跑输基准，过去三个月A/C类超额收益均为-8%以上，策略有效性待观察；2. 高比例赎回可能引发流动性压力，C类赎回超22%需警惕资金持续流出；3. 前十大重仓股中苏州银行、平安银行存在监管处罚记录，需关注后续经营风险；4. 债券持仓100%为国家债券，虽安全性高但可能错失信用债等收益机会。

投资建议：投资者需密切关注基金经理对低估值策略的调整效果，若后续市场风格切换至价值板块或存在修复机会；但短期内业绩持续跑输、赎回压力较大，建议谨慎持有，重点跟踪三季度仓位调整及净值表现。