四川
回顾A股三十余年的运行轨迹，每一次大级别上涨途中几乎都伴随剧烈回撤，例如2007年牛市期间全市场指数曾回调约28个交易日、跌幅接近20%，而2009年的上行过程中也出现过约19个交易日、幅度约10%的调整。
2014年至2015年的大牛市更是先后三次遭遇明显震荡，每次持续7到11个交易日，跌幅控制在5%到6%之间，这些数据说明短期重挫并非牛市独有的例外，反而更像是行情演进中的常态组成部分。
根据多家券商对历史行情的统计，A股历史上的大牛市平均每轮会经历两次显著波动，平均持续33个交易日，回撤幅度的均值大约为14%，这一规律在不同年份的市场环境中反复得到验证。
有人担忧此次连年线都被击穿，是否意味着技术性熊市已经来临，但小策查阅过往案例后发现，2021年7月上证指数同样一度连续跌破年线，却在8月初便成功收复并继续走高。
更早的2001年2月，上证指数跌破年线后仅仅停留一个交易日就重新站回，可见年线的失守往往只是阶段性的情绪宣泄，并不必然指向长期趋势的根本逆转。
要判断牛市是否真正终结，通常需要观察三个核心条件：增量资金的正循环是否遭到破坏，宏观经济与上市公司的基本面是否出现趋势性下滑，以及产业主线的成长逻辑是否被彻底证伪。
从小策梳理的各方信息来看，上述三个条件目前均未触发，AI产业的技术进步和下游需求依然强劲，不少科技领域核心公司今年一季度净利润实现20%以上甚至翻倍的增长，算力、存储芯片等行业的中长期扩张逻辑并未因股价下跌而改变。
摩根大通在近期报告中明确指出，这轮AI板块的回调本质上是杠杆资金被动出清，而非行业景气度恶化，IT行业融资交易占比已从峰值的12%下降至8%到9%，去杠杆进程正接近尾声，这对市场的健康修复构成积极因素。
同时，ETF资金在7月初已经转为净流入，半导体类ETF日均净流入达到12亿元，显示出部分长线资金正在趁调整逆势布局，而7月17日大跌当天全市场股票ETF净流入更是高达758亿元，说明低位承接力量并不薄弱。
广发证券等机构的研究也表明，在牛市进程中由各种短期因素引发的调整，通常持续20个交易日左右，幅度约在20%上下，当前科技板块的回撤空间从历史对比来看已经较为充分。
这次暴跌更像是一次剧烈的风格平衡与风险释放，而非行情的终局，不过未来走势仍受宏观环境和国际形势影响，投资者应结合自身风险承受能力独立判断，小策也会持续跟踪数据变化。
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