国联钢铁季报解读：净值单季跌超18...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类季度利润均亏损超千万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联钢铁A、C两类份额均出现显著亏损。其中，国联钢铁A本期利润为-17,404,715.14元，加权平均基金份额本期利润-0.2404元；国联钢铁C本期利润-13,250,584.95元，加权平均基金份额本期利润-0.2374元。期末基金资产净值方面，A类为76,551,201.42元，份额净值1.139元；C类为52,020,858.59元，份额净值1.127元。

主要财务指标国联钢铁A国联钢铁C本期已实现收益（元）404,512.83280,005.69本期利润（元）-17,404,715.14-13,250,584.95加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）76,551,201.4252,020,858.59期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类跑赢基准1%以上 短期波动加剧

过去三个月，国联钢铁A净值增长率为-17.94%，业绩比较基准收益率-19.13%，跑赢基准1.19个百分点；C类净值增长率-18.04%，跑赢基准1.09个百分点。净值增长率标准差方面，A类1.26%、C类1.25%，均低于基准的1.29%，显示基金波动略小于指数。中长期来看，A类过去一年净值增长2.06%，显著跑赢基准0.17%；C类过去一年增长1.71%，同样跑赢基准。

阶段国联钢铁A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（①-③）过去三个月-17.94%-19.13%1.19%过去六个月-18.29%-19.63%1.34%过去一年2.06%0.17%1.89%阶段国联钢铁C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（①-③）过去三个月-18.04%-19.13%1.09%过去六个月-18.45%-19.63%1.18%过去一年1.71%0.17%1.54%

投资策略与运作：指数下跌20% 完全复制策略有效跟踪

2026年二季度，国证钢铁行业指数下跌20.06%。基金管理人表示，本基金严格采用完全复制法进行指数化投资，虽受申赎等因素影响，但仍保持对指数的有效跟踪。报告期内未提及主动调整策略，符合被动指数基金的运作特点。

基金业绩表现：A/C类净值跌幅收窄 跑赢基准幅度稳定

截至报告期末，国联钢铁A份额净值1.139元，报告期内净值增长率-17.94%，跑赢基准1.19个百分点；C类份额净值1.127元，净值增长率-18.04%，跑赢基准1.09个百分点。两类份额跑赢幅度与过往季度基本一致，跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值≤0.35%，年跟踪误差≤4%）。

基金资产组合：权益投资占比90.81% 债券配置7.71%

报告期末，基金总资产133,834,622.14元，其中权益投资121,541,024.48元，占比90.81%；债券投资10,318,036.02元，占比7.71%；银行存款和结算备付金合计1,234,223.08元，占比0.92%；其他资产741,338.56元，占比0.55%。资产配置高度集中于权益类资产，符合股票型指数基金的定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资121,541,024.48债券投资10,318,036.027.71银行存款和结算备付金合计1,234,223.080.92其他资产741,338.560.55合计133,834,622.14

股票投资行业分布：制造业占比85.53% 行业集中度极高

指数投资部分，制造业公允价值109,963,720.00元，占基金资产净值比例85.53%；采矿业11,342,599.00元，占比8.82%，两者合计占比94.35%。积极投资部分行业配置分散，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比0.06%，制造业0.11%，其他行业占比均不足0.01%。整体看，基金行业配置与国证钢铁行业指数高度一致，钢铁产业链相关制造业占绝对主导。

行业类别（指数投资）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业11,342,599.008.82制造业109,963,720.00合计121,306,319.00

前十大重仓股：包钢、宝钢合计占比超25% 个股集中度显著

指数投资前十大股票中，包钢股份（600010）公允价值16,859,469.00元，占基金资产净值13.11%；宝钢股份（600019）16,491,996.00元，占比12.83%，两者合计占比25.94%。前十大重仓股合计公允价值65,724,753.00元，占基金资产净值比例51.38%，个股集中度较高。积极投资部分持仓分散，前五名股票占比均不足0.06%。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1包钢股份16,859,469.002宝钢股份16,491,996.003华菱钢铁7,654,126.005.954永兴材料7,300,896.005.685南钢股份6,351,642.004.946大中矿业5,615,625.004.377久立特材5,387,060.004.198中信特钢3,912,200.003.049新兴铸管3,280,011.002.5510杭钢股份2,976,728.002.32

开放式基金份额变动：C类净赎回1.74亿份 份额缩水27.39%

报告期内，国联钢铁A期初份额76,202,838.81份，总申购14,047,639.44份，总赎回23,015,819.14份，期末份额67,234,659.11份，净赎回8,968,179.7份，份额减少11.77%。C类期初份额63,591,586.29份，总申购31,374,225.52份，总赎回48,790,182.44份，期末份额46,175,629.37份，净赎回17,415,956.92份，份额减少27.39%，赎回压力显著大于A类。

项目国联钢铁A（份）国联钢铁C（份）报告期期初份额总额76,202,838.8163,591,586.29报告期总申购份额14,047,639.4431,374,225.52报告期总赎回份额23,015,819.1448,790,182.44报告期期末份额总额67,234,659.1146,175,629.37净赎回份额8,968,179.7017,415,956.92份额变动率-11.77%-27.39%

风险提示：单一机构持有25.65%份额 流动性风险需警惕

报告显示，截至期末，有1家机构投资者持有基金份额29,090,909.09份，占比25.65%，且报告期内持续持有。基金管理人提示，该类投资者大额赎回可能导致基金资产变现压力，引发流动性风险，极端情况下可能出现延期支付赎回款或暂停赎回。此外，前两大重仓股包钢股份、宝钢股份合计占比超25%，若钢铁行业政策或市场需求变化，可能导致净值波动加剧。

投资机会：长期跟踪误差控制良好 行业估值低位或存布局机会

尽管短期净值下跌，但基金长期跟踪误差控制在合同约定范围内，过去一年A类跑赢基准1.89个百分点，体现指数跟踪有效性。当前国证钢铁行业指数经过季度调整后，估值处于历史低位，对于长期看好钢铁行业供给侧改革或周期复苏的投资者，可逢低关注该指数基金的配置价值，但需警惕行业周期性波动风险。