中国376家独角兽企业，哪个行业最“挤”？

报告显示，中国独角兽企业的行业结构发生显著变化：前沿科技占比高达85.1%，半导体、清洁能源、智能网联新能源汽车、具身智能和商业航天位居前五

文｜《财经》记者 邹碧颖

编辑 | 王静仪

2025年，中国独角兽企业376家，总估值超1.4万亿美元；新晋独角兽企业88家，较上年的53家大幅增加。7月16日，长城战略咨询（GEI）在2026中国（深圳）独角兽企业大会上发布《中国独角兽企业研究报告2026》，这是该机构连续第十年发布此报告。

抖音以4800亿美元估值位列报告第一，月之暗面、引望智能、超聚变、兴盛优选、空中云汇等企业在榜单中排名前15位。报告中的独角兽企业平均年龄7岁，集中于2015年-2016年成立。从初创到成长为独角兽，平均用时4.3年。更有16家企业成立一年内即跻身独角兽行列。

《财经》记者梳理发现，北京、上海、深圳分别位列2025年独角兽企业数量的前三位。此外，杭州、苏州、广州、合肥、青岛、重庆、成都等城市也占据了发展先机。

报告对“独角兽”的界定是：在中国注册、具有法人资格的企业，成立不超过十年，获得过私募投资且尚未上市，最近一轮融资投后估值不低于10亿美元。报告还显示，独角兽创始人呈现出高学历、年轻化、产业精英的画像，超四成拥有博士学位，超三成有硕士学历。

更值得留意的，是行业结构的彻底翻新。2025年前沿科技独角兽数量达到320家，占总数的85.1%。

半导体行业以62家连续第五年位居赛道榜首。376家独角兽分布在38个赛道，其中清洁能源（28家）、智能网联新能源汽车（24家）、具身智能（19家）和商业航天（17家）紧随其后，前五名合计占比达40%。

自动驾驶、人工智能、创新药、创新医疗器械、动力电池等赛道的独角兽数量也都在10家以上。从融资规模来看，近半数融资流向半导体和智能网联新能源汽车两个赛道，分别为49.6亿美元和47.8亿美元。

在具身智能领域，独角兽企业加速涌现。2025年具身智能赛道共有19家独角兽企业，其中12家为新晋企业。银河通用、智元机器人、星海图、灵心巧手等10家企业成立三年内便入列。这些企业覆盖上游核心零部件、具身本体、具身模型与大脑等细分领域。

2025年，独角兽企业在AI大模型、AI算力、AI for Science（人工智能驱动科学研究）等人工智能领域加速布局，转向场景落地与商业变现。AI for Science方向有四家独角兽企业：深势科技、镁伽科技、百图生科、剂泰医药；此外人工智能领域还有包括月之暗面、阶跃星辰、MiniMax、智谱华章、燧原科技、昆仑芯、瀚博半导体、清微智能等代表企业，贯穿“算法—算力—数据”全链条。

商业航天、低空经济独角兽企业进入成长“快车道”。根据最新报告，2025年，商业航天赛道有17家独角兽企业。垣信卫星、时空道宇、航天驭星、未来导航、天仪空间等企业聚焦卫星通信及制造，星河动力航天、蓝箭航天、凌空天行、深蓝航天、东方空间等企业聚焦商业火箭。智能飞行赛道拥有独角兽企业6家，聚焦载人、货运eVTOL（电动垂直起降飞行器）、低空飞行器领域。

独角兽企业创始人普遍是什么背景？报告显示，创始人所学专业以计算机科学、电子工程、机械工程等理工科为主。

国内外名校中，清华大学贡献46名创始人，总估值超4000亿美元；上海交通大学23名，浙江大学、北京大学分别有19名、18名。从年龄来看，月之暗面、宇树科技、黑格科技均由90后创办。

十年前，中国独角兽企业的名单上写满了电商、互联网金融和O2O（从线上到线下）的名字，投资人手里握着的多是美元投资。十年后的情况有所不同：376家独角兽，总估值超1.4万亿美元，而站在背后的，越来越多是国资和人民币基金。

2025年，人民币融资占绝对主导地位。根据最新报告，在披露币种的融资事件中，人民币融资事件占比82.5%；金额合计158.9亿美元，占总额的75%。美元融资事件占比17.5%。

3000余家投资机构参投2025年中国独角兽企业，其中红杉中国（参投82家）、中信（参投71家）、中金（参投63家）、IDG资本（参投54家）、招商局（参投48家）排名前五。

国有资本已成投融资关键力量。报告显示，2025年，共有315家（83.8%）独角兽企业获国资参投，262家获政府产业基金参投。其中，江苏省政府投资基金参投36家，深圳市引导基金参投32家，北京市政府投资引导基金参投31家独角兽企业。

独角兽企业的上市表现同样值得关注。报告显示，2025年，共21家独角兽企业上市。2016年-2025年，十年间累计837家企业入榜，176家上市，占累计入榜独角兽企业总数21%。27家上市独角兽市值曾超千亿元，其中7家市值曾超万亿元，分别是宁德时代、小米、拼多多、美团、寒武纪、快手，以及于2022年退市的滴滴出行。值得注意的是，2026年初上市的智谱华章，在不到半年时间内市值便达到万亿元人民币。

责编 | 杨明慧

题图来源 | 视觉中国