全市场两融状况如何？一线调研：触发强平的客户数量非常有限

财联社7月17日讯（记者 王晨）7月17日，A股遭遇“黑色星期五”。沪指大跌3.05%并失守3800点，创业板指、科创50跌幅均超过7%，两市近5000只个股下跌，成交额放量至2.65万亿元。AI产业链、半导体、医药生物等前期强势科技成长方向成为杀跌重灾区，多只龙头股跌停。

市场急跌之下，关于“两融账户出现大规模强制平仓”的传言迅速发酵。

杠杆资金是否出现集中出清？平仓压力是否进一步放大市场下跌？财联社记者向多家券商两融业务线、营业部及财富管理人士进行一线了解后获悉，当前追保和主动降杠杆确有增加，但并没有集中强平情况出现。

多位券商人士给出的判断是，融资余额下降明显，更多来自客户主动控风险、主动卖出偿还负债，或在券商追保后补充担保物、降低负债；真正触发强制平仓的客户数量有限，整体风险仍处在可控范围内。

未见大规模强平，追保和主动降杠杆增多

一位中型券商两融业务负责人告诉记者，公司今日两融强制平仓数量为0。他表示，当日两融余额确实下降不少，但主要有两类原因：一是客户主动控制风险、主动平仓降杠杆；二是券商追保后，客户主动归还负债或追加担保物。“公司近期没有其他特殊动作，主要是正常追保，强制平仓情况和此前并无明显差别。”

多家券商营业部也反馈，急跌之下确实出现追保，但未出现集中强平。一位券商两融业务人士直言，“被平仓的数量会比之前多一些，但也就是几十个客户，相较几十万客户总数而言，可以忽略不计。”

另一家头部券商数据显示，公司今日两融余额下降“大几十亿元”，但总部两融客户中，因昨日追保今日未完成、预计下周一平仓的客户约十人左右；追保客户稍多一些，但不足200人，追保金额也仅为小几千万元。该人士称，无论从客户数量还是金额看，都只是较小比例。

还有券商反馈，公司今日实际被强平客户仅一两个，提醒后也有客户追加担保品。相较之下，前几个月市场跌幅较大时，公司曾有约十个客户被强平，其中只有一两个选择放弃追保。整体看，强平数量有限，风险可控。

为何融资余额降得快？科技方向杠杆资金更敏感

虽然大规模强平并未出现，但融资余额快速下降是事实。数据显示，7月以来市场调整已使融资余额明显回落，截至7月16日融资余额较月初下降1594亿元；全市场平均维持担保比例也从7月1日的296.24%降至7月16日的273.65%。

融资余额下降背后，既有市场下跌带来的担保品市值缩水，也有融资客主动降杠杆。此前融资资金曾大幅加仓通信设备、电子元件、半导体、硬件设备等方向，科技产业链成为杠杆资金最集中的战场之一。7月以来，科技股快速回撤，融资资金集中的板块同步承压，自然会带来融资余额的快速下降。

一位头部券商融券业务负责人表示，近期部分科技股急跌并非单纯由强平导致，而是受到美股AI概念回调、外部利率预期不明朗、前期涨幅过大等多重因素共振影响。融资盘的主动撤退会放大波动，但并不是唯一解释。

从券商反馈看，主动追保、补充担保品的客户仍占多数，这也意味着不少投资者并没有放弃仓位，而是在急跌中通过补担保物、还负债等方式维持账户安全边际，也体现投资者对于后市行情的信心。

场内杠杆总体可控，场外杠杆更需警惕

从制度和业务执行看，两融并不是维保比例一触及警戒线就立即强平。监管此前就两融融资业务公开回应时曾提到，投资者维持担保比例低于平仓线，并不意味着马上强制平仓；在市场波动阶段，证券公司会通过客户服务、延长追保时间、保持平仓线弹性等方式，减少强平风险和市场压力。

多家券商人士也提到，当前两融业务日常风控更强调提前沟通和追保。前几天已有部分客户被通知追保，多数客户表示愿意配合补仓或补充担保物。也有券商人士坦言，如果市场继续以类似强度下跌，风险仍会抬升，后续需要持续观察。

“场内两融杠杆整体可控，不会引发系统性风险。”一位头部券商相关负责人表示，当前场内两融杠杆水平有限，强平客户比例极小，真正需要警惕的是场外配资等场外杠杆带来的集中平仓隐患。场外杠杆透明度更低、风控弹性更差，在极端波动中可能更容易形成踩踏。

从这次急跌看，两融风险并未演化为市场传言中的集中强平潮，但融资余额快速回落、平均维保比例明显下滑，也说明杠杆资金对市场波动的敏感度正在上升。对券商而言，接下来仍要继续做好追保沟通、风险提示和客户分层管理；对投资者而言，在高波动行情中，主动降低杠杆、留足担保安全垫，可能比被动等待平仓线更重要。

（财联社记者 王晨）